陈君君专栏

两市经历连续弱势盘整后出现一定的恐慌情绪，全市场跌停家数达到近期峰值，成交量能小幅放大，科创板个股也跟随大盘悉数收跌。市场短期或维持区间震荡的行情，待节后空方情绪消化和增量利好显现后或有所企稳回升。

本周市场在节前增量利好缺乏、资金无心恋战的背景下延续回调走势，科技股集体大涨后纷纷高位下杀拖累两市表现，上证50为首的大盘蓝筹表现较强的抗跌性，成长风格则领衔下跌。沪指3000点得而复失并回补前期向上跳空缺口，创业板指也相继失守1700点关口，两市经历连续弱势盘整后出现一定的恐慌情绪，全市场跌停家数达到近期峰值，成交量能小幅放大，科创板个股也跟随大盘悉数收跌。海外市场本周也问题不断，主要股指均出现震荡下挫。 

从行业板块来看，多数板块下挫，唯有银行板块表现出逆市抗跌并连续反弹，食品饮料、餐饮旅游等消费属性板块也表现出相对的稳定性，其中白酒板块盘中一度出现密集上涨和创新高个股;农林牧渔板块受国内猪肉投放和供给超预期，板块大幅下跌，成为本周跌幅最大的板块;其次军工板块也连续回调，历史经验表明节前兑现收益现象较为普遍;通信板块在短暂反弹复苏后再次大幅杀跌，主要是行业进展未能跟上资金炒作预期;电子板块周初受益华为发布新机带来产业链的业绩高增预期纷纷上涨，但高位接力资金式微叠加市场情绪疲弱，相关科技股大幅回调。题材表现上，连板高度明显收缩，且概念持续性较差，除数字货币、无人驾驶、锂钴矿等短暂拉升外，其他题材表现暗淡，市场情绪退潮期未变。

从市场走势来看，沪指冲击3000点后未能再次上攻，该整数关口压力依然较大，后期考验2900点处支撑;创业板指也向1600点关口逼近，两市均失守30日均线，且短期均线已成空头排列，MACD绿柱也有所伸长，市场或需要进一步震荡整理等待均线粘合后再做方向选择。

大盘的持续回落源自于增量利好缺失和节前获利了结情绪的演绎。首先，在近期海内外降息政策逐步落地后，市场短期缺乏向上做多的动力，而央行行长在此前新闻发布会上表示国内货币政策应当以我为主，坚持稳健的取向，加强逆周期调节，坚决不搞大水漫灌，这一政策定调使得市场对降息的预期进一步弱化。其次，此前连续上涨的科技股集体狂欢后市场接力意愿较弱，且假期将近，资金获利出逃的心理加重，而一直支撑科技股做多的基本面支撑短期也难以及时承接，科技板块的回调也在情理之中。

后市来看，全球主要央行均认为当前经济复杂性提升，或面临政治和贸易等多方面的影响，欧洲主要经济体9月PMI初值均低于预期，经济下行压力加大的共识拖累全球市场表现，多个央行负责人均表示货币进一步宽松较为必要，随着沙特阿美石油的复产，石油对通胀影响或相对可控，全球大概率仍将延续宽松的政策。此外，中美贸易谈判近期取得良好进展，进入10月或展开深入的协商，有望改善节后的市场风险偏好，北向资金近期逆市流入或也预示着市场企稳将近。下月相关积极政策支撑也有望逐步落地，因此中期不应过分悲观，短期控制风险为主，而随着市场的连续回调，部分权重蓝筹品种抗跌属性已开始显现，且结构方面板块之间估值和位置差距较大，应当关注后续风格切换的可能。

整体而言，节前政策面和情绪面都相对偏弱，市场短期或维持区间震荡的行情，待节后空方情绪消化和增量利好显现后市场或有所企稳回升，建议短期控制风险为主，可逢低关注较为抗跌的白马蓝筹板块，以及科技股止跌后的反弹机会，三季报超预期个股也可布局。

(作者为南京证券研究所副所长)