9月行情冲高回落，但市场题材频出，热点不断，虽然9月份上证指数并没有取得多大的升幅，但毕竟还是上涨的，十一长假假期较长，部分投资者由于谨慎长假期间的不确定因素，倾向于抛出股票资金转向短期利率产品，这更有助于市场出现局部低点，鉴于节前市场已经持续下跌，节后续跌的空间较小，因此建议投资者持股过节，以免节后资金回流时盲目追高。

从基本面看，中报已经出尽，个股暴雷的风险应该有所缓解，全球政策趋于宽松，特别是近期的宏观经济数据出台以后，市场对于政策更加宽松的期待有所加强，中短期内对于基本面不必过分担心。

从市场层面看，中报时间窗口之后，大股东董监高买卖股票的限制期过了之后，各种增持减持行动可以恢复，媒体向来有多报喜少报忧的传统习惯，这方面不必多做解释，相信投资者都很明白。纾困行情还在继续，在市场普遍加杠杆的环境下，市场震荡或者攀升则很多风险被掩盖，而一旦出现短时间较大幅度的下跌，很多风险则会突显，由于有政策宽松预期等利好因素，一般投资者普遍惜售，中短期内市场应不会有刺激性较大的风险出现。未来的中等周期内，投资者应特别关注成交量的变化，如果出现与振幅明显不符的放量，则应该倍加谨慎，但中短期内无需过分顾忌。

从技术面看，9月上证指数冲高回落，全月波动幅度不大，一方面投资者有惜售情结，另一方面一些不确定因素被证伪，冲高回落既符合基本面，也符合技术面。目前的上证指数仍然处于去年10月开始的纾困行情中，8月从2733点开始进入C波段，这个C浪可能由震荡攀升的5小浪构成，也有可能是箱型区间震荡或者是三角形，结合基本面比较宽松以及其他情况看，C浪以震荡盘升的5小浪形态出现的可能性较大。

综上所述，节前节后可能是个中短线的黄金洼地，上证指数2733点开始的反弹行情的C浪行情的第2小浪调整可能已经接近尾声，短期内下行空间有限、同时上行的空间可能更大一些;从较长的时间和较大的空间看，中短期内仍然是处于相对平衡市的范围，跌多了要敢于买，涨多了要果断的卖，中短期内还不具备大幅度趋势性行情的条件。

操作方面，重点关注四中全会题材以及季节题材和交易性机会，选股能力不足的投资者可以选择指数ETF操作。 (作者为中投证券高级投资顾问)