昨天北上资金净流入沪市24.93亿元，净流入深市 9.97亿元，但两市主力资金净流出132亿元，连续第24天净流出。为什么外资与内资近两个月来持续反向操作呢?为何内外资对A股市场有如此大的分歧呢?

首先我们要明确两个概念：“北上资金”虽然不都是外资，但外资是主流;“两市主力资金”虽然不都是内资，但内资是主流。这点毋庸置疑。

为什么内资机构持续做空呢?因为，每年的四季度做空是中国特色。这与中国的会计结算制度有直接关系。基金等机构资金都是按年考核的，给基金经理的奖金也是按年结算的。今年以来，以上证50为首的大盘绩优股和大盘科技股走势良好，各大机构已经完成了年度吃饭行情，已经赚得盆满钵丰，四季度的任务就是卖出股票，兑现利润，等待年底分红发奖金。如果继续操作，四季度行情不好，再将利润回吐，岂不是让煮熟的鸭子飞了?基金经理，今年是经理，明年就未必是经理，今年先落袋为安，先拿到奖金再说。

为什么外资机构持续做多呢?外资机构没有上述每年年末会计结算的压力，外资的结算时间点不在年末，外资崇尚的是价值投资，只要认为估值便宜，他们就买。这就形成目前内外资的多空分歧。

那么，外资做多，内资做空，大盘指数会何去何从呢?我们知道，每天北上资金的交易量只相当于两市交易量的十分之一，每天北上资金净流入要比两市主力资金净流出小得多。这样，大盘走向还是由内资决定的。这与我不看好四季度行情相吻合。目前的外资还主导不了我大A股的方向，也暂时改变不了“多数年份四季度无行情”的中国特色。所以，一直建议四季度轻仓。元旦后，内外资的行动将会达到一致：内资开始新一年吃饭行情，外资开始坐轿。

股海指南针(投资者)