李泓灏专栏

虽然市场出现了以区块链为代表的主题炒作热点，但市场整体亏钱效应较为明显，无法带动增量资金入场。市场或将在本周继续震荡等待最后的靴子落地。不过，随着11月份的到来，悲观情绪将逐步得到缓解，市场有望否极泰来，调整或将结束。

周三，沪深股指集体小幅低开，全天在平盘线下方维持震荡走势，创业板指相对较强，盘中多次翻红，但最终仍以微跌收盘。盘面上有几点现象值得关注：

一、区块链板块剧烈分化。除以新湖中宝为代表的区块链一线品种继续封涨停外，板块个股多数以调整为主，多只个股跌幅在5%以上。说明由于市场整体呈现调整态势，区块链板块个股众多，资金采取“去弱留强”的方式参与题材炒作，导致个股剧烈分化。

二、中国人寿大幅上涨。中国人寿一度大涨6%，带动保险指数上涨1.54%，成为维持指数主要力量，说明市场关注点聚焦业绩，中国人寿由于三季报超预期吸引资金大幅介入。

三、部分芯片绩优品种走强。以兆易创新、圣邦股份为代表的芯片绩优品种持续走强，说明在三季报超出市场预期及国家大基金二期成立消息的刺激下，资金持续介入芯片绩优品种积极做多。

四、做空动能持续增强。自然跌停的个股37家，这是近期比较罕见的，说明随着三季报发布截止日期到来，部分业绩爆雷及不符合预期品种遭受资金大额抛售，同时也因近期涨幅较大品种出现获利回吐等众多原因导致做空力量持续增强。

五、成交量并未有效放大。两市成交量4673亿元，并没有持续有效放大。说明在市场持续调整的过程中，整体赚钱效应并不十分明显，无法带动增量资金入场。

消息面上，随着三季报验证期的结束，市场将进入经济数据的空窗期和政策的密集落地期，市场的悲观情绪将逐步得到缓解，市场有望否极泰来，调整或将结束。首先，政策发力将助力业绩见底回升。由于多项指标触及今年政策目标，或将加速多方面政策综合发力。其次，外围环境明显改善，利于风险偏好提升。中美经贸磋商再度取得实质性进展。 此外，英国也再次避免无协议脱欧的险情。第三，增量资金仍有望驰援。近期监管部门多次定调发声，为中长期资金入市提供制度体系。11月MSCI扩容第三步将实施预计被动增量资金约493亿。在全球性的“资产荒”和渐近的MSCI纳入因子再次提升下，无论是基于套利交易还是长期配置的需求，继续增配A股都是外资的必然选择。第四，美联储或进一步降息，对冲经济压力。据CME“美联储观察”消息，美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为95.7%。中外利差的进一步扩大，有利于吸引外资持续入场。

综上，虽然市场出现了以区块链为代表的主题炒作热点，但对大多数投资者来说操作较为困难，市场整体亏钱效应较为明显，无法带动增量资金入场。同时由于周四凌晨美联储议息会议结果，周四晚四中全会的会议通稿发布，仍存在不确定性，市场或将在本周继续震荡等待最后的靴子落地。不过，随着11月份的到来，市场将进入经济数据的空窗期和政策的密集落地期，市场的悲观情绪将逐步得到缓解，市场有望否极泰来，调整或将结束。投资者可在当下的调整中积极调仓换股，把握阶段性调整所带来的机遇，逢低布局科技与金融板块中的绩优股。

(作者为中天证券经纪部业务总监)