徐晓宇 专栏

债券违约暴露了许多问题，临近年根，资金将会更加紧张，市场的风险偏好将更加趋于稳健。年终前最后的一个多月出现较好的有规模行情的先例并不多见，为来年布局还稍微早了一点，短期多关注确定性。

在过去的两周里，指数仍然没有摆脱区间震荡格局，但是板块与个股上此消彼长变化明显，一些主力抱团取暖的白马股由于浮盈非常高或者业绩增长不及预期，先兑现先得，于是出现了高位踩踏现象，而一些价格偏低的绩优股和周期性行业个股受到了资金的关照。化纤、家电、有色、钢铁、建材成为过去两周涨幅前列的行业，前期热炒的保险、仓储物流、农林牧渔和互联网进入跌幅前列。

从基本面看，债券违约暴露了许多问题，临近年根，资金将会更加紧张，市场的风险偏好将更加趋于稳健。另外，海外疫情再现失控，一些制造业订单转向中国，相关的一些行业得到了投资者的关注，但我们认为这种情况延续的时间难以预料，所以不能把临时性或者中短期利好当成长期利好去预期。

从技术面看，9月下旬以来，上证指数分别触顶3350点、3371点、3387点，虽然高点越来越高，但是各个高点的连线构成的压力越来越明显，上证指数有运行发散形震荡的迹象，而这种技术走势是极少出现在较大级别的底部的，投资者应有所谨慎。

从市场层面看，做的比较好的机构已经在收获，做的不理想的还在做最后的努力，从市场的规律看，年终前最后的一个多月出现较好的有规模行情的先例并不多见，当然，在最后的半个月里利用市场资金相对紧张容易出现相对的低点为来年布局，往往是先知先觉先秋收的投资者，如果前10个多月都没有跑赢市场的投资者，还是谨慎一些为好。

综上所述，总体上来说已经处于一年当中的收官阶段，为来年布局还稍微早了一点，保住胜利果实和寻找确定性是这个时期的首要任务。

操作方面，短期看上证指数仍然处于第四浪调整，在没有出现明确的结束信号之前，仍然以对应调整市的策略应对，一旦出现第四浪结束的明确信号，则果断转入第五浪策略，短期内板块与个股方面多关注确定性。

(作者为中金财富证券高级投资顾问)