MLF超额续做 九月资金面易松难紧

继周三重启28天逆回购操作后,昨日央行超额续做MLF。

继周三重启28天逆回购操作后,昨日央行超额续做MLF。根据央行公告称,9月7日开展MLF操作2980亿元,全部为1年期品种,中标利率3.20%,与上次持平;无逆回购操作。

根据Wind资讯统计数据显示,周四无逆回购到期,同时有885亿6个月期和810亿1年期MLF到期,这也意味着当日释放1285亿元中长期资金,成为继8月超量续作后再次实现超额MLF续作。

“一是对冲到期,本月共到期2830亿MLF,小幅放量150亿;二是释放中长期资金,稳定负债端,对冲存单密集到期+季末流动性风险,与重启28天逆回购意图类似。”联讯证券首席宏观研究员李奇霖昨日分析认为。

中信证券研究部固收首席分析师明明表示,考虑到9月16日仍有1135亿元6个月MLF到期,此次超额续作可能综合考虑了下周MLF到期情况而提前一次性续作。若果真如此,则央行9月MLF净投放共150亿元,仍然保持中性平稳、削峰填谷的操作理念。此外,考虑到月末和季末来临,跨月和跨季等长期资金需求较强,且三季度MPA考核在即,结合MLF超额(提前)续作和重启28天逆回购,央行合理把握公开市场流动性投放的开停节奏和操作力度,有利于市场平稳跨季。

那么,28天逆回购重启以及MLF超额续做后,9月资金面会如何?“资金面有惊无险。”李奇霖进一步认为,一来央行“削峰填谷”维稳资金面的政策意图不变;二来9月是财政支出大月,财政存款大概率为负,对银行流动性起到补充作用;三来MPA考核的压力呈递减趋势,9月较3月与6月的压力小。但在超储较低的背景下,加杠杆仍需谨慎,提防间歇性与结构性的资金紧张。

9月不仅将迎来季末MPA考核,还有2.3万亿同业存单到期,这一到期量创历史新高。

明明指出,从结构上看,本次共有885亿元6个月MLF到期和810亿元一年期MLF到期,续作全部为一年期MLF,加之28天逆回购重启,本月操作“缩短放长”特征明显,保障市场平稳跨季。此外,本次MLF操作利率保持3.2%不变,与前月续作1年期MLF利率相同,表明央行维持长期利率平稳的态度,有意加强对长期利率的引导作用。

此外,明明表示,在8月底资金面偏紧、市场对9月资金面较为谨慎的背景下,央行提前就MLF和逆回购操作需求询量、重启28天逆回购,提前向市场释放呵护资金面平稳的信号。货币政策保持稳健中性取向不变,9月资金面易松难紧。

从资金价格表现来看,周四流动性有所收敛,但短端品种跌幅收窄,长端品种延续全线上涨且涨幅扩大,显示市场资金谨慎预期未改。其中,隔夜Shibor跌0.04个基点报2.6406%,7天Shibor跌0.36个基点报2.8056%,14天期Shibor跌0.2个基点报3.7110%,1个月及以上Shibor全线小幅上涨且涨幅扩大。 

记者 刘扬

编辑:曹瀛