环保限产下——

机构预测10月经济数据将回落

近日多家券商机构发布了10月经济数据预测报告。绝大部分认为由于环保限产，10月工业增加值同比增速将出现回落，进出口与投资增速也将小幅下降，在供需同时收缩环境下，经济将继续保持放缓态势。

环保限产

工业增加值增速回落

西南证券分析师杨业伟昨日分析指出，三季度经济总体呈现放缓态势，高频数据显示10月份产出增速将继续放缓，六大发电集团耗煤量和旬度钢产量同比增速均有所回落。同时，随着环保限产推进，部分地区经济下行速度显著加快，9月天津和内蒙古工业增加值同比分别下跌7.0%和6.1%，创下有月度数据以来最低水平，而河北工业增加值同比增速也仅有0.9%，较6月放缓4.9个百分点。“随着环保限产持续推进，部分区域经济下行压力将持续攀升。”

“一方面，由于‘房地产+出口’动能对经济拉动作用的高点可能渐显;另一方面，环保限产的再一次加码，有可能进一步压制供给侧改革相关行业的增加值。”因此，东北证券分析师李勇预测10月工业增加值同比增速将小幅回落至6.2%。

需求看，国金证券分析师边泉水认为，10月非制造业PMI中建筑业景气度下降，基建投资下滑明显，预计10月固定资产投资累计同比增幅放缓至7.2%，10月名义消费同比放缓至10.2%，进出口亦有所下降，预计进口当月同比小幅降至16%，出口放缓至6.8%。

中信建投也预计10月工业增加值增速回落，进出口与投资增速回落，但其认为，虽然30大城市商品房销售面积增速跌幅扩大，汽车零售增速略有下滑，但CPI增速大概率回升，预计10月社零增速基本持平。

CPI升PPI降

流动性将维持紧平衡

昨日，发改委再次上调了成品油价格，这是年内第九次上调。但考虑到油价上涨后页岩油复产价格增加供给，因而杨业伟认为，油价持续上涨空间有限，短期可能小幅推高通道，但难以对通胀构成持续压力。

“本轮工业品价格上涨并未伴随工业产出的扩张，因而就业和工资增速保持平稳。这意味着居民收入未有明显改善，终端需求低迷，因而上游价格上涨难以传导至下游。猪肉、蔬菜、蛋等食品价格均难以持续上涨，通胀将继续低位平稳。”杨业伟进一步分析。

李勇预计10月CPI同比增长1.7%。另外，高频数据显示，10月煤炭、石油、有色、化工环比均上涨，黑色金属方面价格下跌，整体环比呈上涨趋势。但受去年高基数影响，李勇预计10月份PPI同比增速回落至6.5%。

总体上看，杨业伟认为，“供需同时收缩环境下经济将继续保持放缓态势，预计四季度和明年一季度GDP同比增速分别为6.6%和6.5%。年内对监管政策不确定预期依然存在，同时叠加央行延续稳健审慎的货币政策，因而短端流动性将维持紧平衡，债市配置意愿依然较弱，年内大概率将延续震荡态势。经济基本面对市场的影响将更多的在明年上半年反映。”

短期看，上海证券分析师胡月晓认为，“受资金偏紧、新股发行增加、经济短期波动，以及大宗商品企稳带来的市场激励因素消失，股市短期调整压力仍将存在。长期看，经济稳中趋升和工业经济效益回升前景，未来资本市场整体将延续逐渐回暖、波动回升格局，市场底部或将逐步抬高，年内上证综指有望抬高到3500点上方。” 

记者 陈慧