本报讯(记者 刘扬)进入12月，截至昨日央行并未在公开市场进行逆回购。根据央行昨日公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，当日不开展公开市场操作。

由于上月末以来财政支出力度较大、目前银行体系流动性总量处于较高水平，央行选择暂停逆回购投放。根据Wind资讯统计数据显示，本周央行公开市场将有7800亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期900亿、1700亿、2400亿、2700亿、100亿，此外今日还有1880亿MLF到期，无正回购和央票到期。

临近年关，11月资金面前松后紧，整体比10月更紧张，但未出现大幅震荡，央行在公开市场维持“削峰填谷”操作，使得资金面整体平稳。那么，12月资金将会迎来哪些考验?

“虽然12月份往往政府存款体现为大量减少，利好流动性，但是考虑到今年财政支出提前，全年各月支出平均化，10月财政支出甚至出现今年2月来首次同比负增长。我们认为12月政府存款变动对流动性依然有正面作用，但支撑力度比往年减小，预计12月财政存款项目变动为减少10000亿，小于去年同期。”东北证券首席固收分析师李勇分析认为。

此外，李勇指出，如果在12月延续11月思路，在到期压力有所缓和的情况下，预计12月资金面总体稳定，但依然存在月初跨月和月末跨年资金紧张的可能。

中银国际固定收益研究员崔灼驹则表示，流动性中期延续边际改善的格局，本周对流动性正面的影响主要为11月末的财政支出以及第一周预计维持MLF续作，单周MLF投放规模在本周大于到期规模，逆回购方面预计延续回笼，预计资金面维持均衡，潜在风险在于存单到期规模较高可能出现时点上资金需求上升。

根据Wind统计，12月同业存单的到期规模将达2.22万亿元。这是自从同业存单2013年末推出以来的历史第二高值。今年9月以2.33万亿元的单月到期量居首。从12月到期的2116只同业存单发行期限来看，1月期、3月期、半年期、9月期、1年期同业存单分别有528只、640只、430只、214只、302只;但从发行额看，3月期的同业存单合计到期额达9733.2亿元，占总到期额的44%，远高于其他期限同存。此外，半年期同业存单占比也达18%。

李勇认为，建议12月中上旬应谨慎对待市场整体流动性，月末伴随财政支出及2018年定向降准预期，流动性望有所好转。“原因一是年底银行体系备付压力加大;二是监管影响逐步发酵下，银行融出资金意愿有可能下降;三是年底机构及产品有赎回压力和业绩兑现动机;四是略转好的流动性很可能被超出往年同期的债券供给对冲。”

从资金价格来看，Shibor多数上涨，跨年品种继续上行。根据Wind进一步显示，昨日隔夜Shibor跌2.1个基点报2.5790%，7天 Shibor跌 1.7个基点报2.7990%，14天期Shibor跌0.7个基点报3.8530%，1个月Shibor涨6.55个基点报4.3039%，3个月Shibor涨0.97个基点报4.7901%。