本报讯(记者 陈慧)央行昨日发布数据，11月末M2余额167万亿元，同比增长9.1%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低2.3个百分点;当月人民币贷款增加1.12万亿元，同比多增3281亿元;11月末社会融资规模存量为173.67万亿元，同比增长12.5%。

“信贷和社融增速超预期，反映出实体经济融资需求依然较强。1.12万亿信贷中，企业中长期贷款4275亿元，是下半年的次高值，占全部企业贷款的81%;居民中长期贷款规模总量仍高4178亿元，但占全部贷款的占比从10月55%回落至38%。从二季度开始，在央行对房贷总量的控制下房贷规模均弱与去年同期，草根调研显示有些银行储备项目可放至明年年中，所以这部分融资需求下滑得将较为缓慢。”招商证券宏观分析师闫玲昨日对记者分析表示。

中金固收团队昨日分析认为，11月份贷款增量达到1.12万亿，超过市场预期，主要是政策性银行在11月份加大了信贷投放，这些信贷投向了棚改和扶贫领域。而11月份的房贷投放量也不低，11月居民新增贷款高达6205亿元，其中短期贷款2028亿、长期贷款4178亿。11月企业中长期信贷也多达4275亿元。且在9月30日定向降准政策出台之后，部分银行有激励冲刺第二档，争取便宜的资金，年内较多投向了三农、小微贷款。

贷款推动了社融和M2回升。数据显示，11月社会融资规模新增16000亿元，其中贷款增长11400亿元，信托贷款增长1434元，委托贷款增长198亿元，企业债券增长716亿元，股票融资增长1324亿元，未贴现承兑汇票增长15亿元。

中金认为，11月份存款和M2增速有所回升，主要源于贷款增量超预期和外汇占款同比好于去年11月份，去年11月份外汇占款大幅流出。从结构来看，闫玲分析，金融部门持有的M2增速从9.5%回升至15%，不再是拖累因素。在非金融部门持有的M2中，企业部门同比增速触底回升，从10月7.9%升至11月8.0%;居民部门同比增速回落，从10月7.9%回落至7.5%，连续第二个月下滑。

闫玲进一步分析，预计2018年M2同比增速前低后高,下半年有望反弹至10%以上。“在不同情形下2018年末M2将在9.5%至10.6%区间。M2同比增速向上的动力来自，金融部门存款同比增速的上行，非金融部门中企业存款增速止跌回升，与机关团体存款增速的稳定。而拖累M2同比增速则是居民存款的增长乏力。”

中金认为，明年银行负债端的压力还会增加，尤其是各类型银行都会增加对一般存款的争夺，此消彼长，存款的成本也会上升。其预计明年M2增速仍保持在个位数增长。