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2018年GDP同比增长6.6% 今年增速可能前低后稳

2019/1/21 21:07:01      大众证券报      刘扬

核心提示:增速虽比上年回落0.2个百分点,但完成了全年6.5%左右预期发展目标。

本报讯(记者 刘扬)国家统计局周一公布数据,初步核算,2018年国内生产总值90.03万亿元,按可比价格计算,同比增长6.6%,增速虽比上年回落0.2个百分点,但完成了全年6.5%左右的预期发展目标。分季度看,一季度同比增长6.8%,二季度增长6.7%,三季度增长6.5%,四季度增长6.4%,呈现逐季回落态势。

“2018年6.6%的年度经济增速,创1990年以来新低。其中四季度GDP增长6.4%,是自2009年一季度来再次跌破6.5%的区间,结合近期一些经济先行指标及经济数据的表现来看,2019年上半年经济下行压力仍然较大。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟周一对本报表示,考虑到宏观政策已开始逆周期调节,政策对经济增长的作用将从上一年的抑制转为支撑和托底,对2019年中国经济不应过度悲观,增长仍可能在合理区间。

联讯证券首席经济学家李奇霖则表示,展望2019年,二季度开始需求回落在总量数据上的体现,可能会更明显。预计制造业投资增速2019年一季度将见顶,房地产投资下行的趋势难以扭转,基建投资虽然会继续反弹,但债务高压监管下地方政府在其中所起的“杠杆”作用弱化,难以对冲制造业和房地产投资的放缓,固定资产投资增速将趋于继续放缓。

同时,李奇霖指出,加大逆周期调控的必要性上升,财政政策是主角,包括提高财政赤字率、扩大专项债额度、结构性减税等。货币政策同样需要维持宽松,为宽财政提供流动性支持,并通过再贷款、定向降准等方式,引导资金流向实体。“而美国经济见顶信号愈发明确、货币政策紧缩节奏放缓的外部环境,也为国内货币宽松打开空间。”

工业反弹趋势难以延续

【数据回放】2018年12月份,规模以上工业增加值同比增长5.7%,比11月加快0.3个百分点,环比增长0.54%。2018年全年工业增加值比上年实际增长6.2%,增速较1-11月份回落0.1个百分点。

【解读】联讯证券首席经济学家李奇霖:去年12月三大门类中,采矿业是唯一增速提高的,从2.3%到3.6%。环保政策避免一刀切,加之天气因素,是采矿业增速反弹的基础。尽管好于预期,但5.7%的单月增速仍是2018年的次低,工业生产仍然比较弱。

往后看,工业增加值反弹的趋势难以延续。总需求羸弱,而且企业也不看好未来的需求,2018年12月制造业PMI生产经营活动预期指数创下2016年2月以来新低。综合来看,制造业PMI的生产、新订单、采购量、原材料库存和产成品库存等分项,经济正从被动补库存转向主动去库存,预计未来生产将继续放缓。

基建投资增速放缓

【数据回放】2018年1-12月,全国固定资产投资(不含农户)635636亿元,同比增长5.9%,增速与1-11月份持平,比上年同期回落1.3个百分点。2018年1-12月,全国房地产开发投资120264亿元,同比增长9.5%,增速比1-11月份回落0.2个百分点,比上年同期提高2.5个百分点。

【解读】交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟:2018年以来基建投资增速大幅下滑。从2017年19%下滑至2018年3.8%的增速。直接拖累固定资产投资增速降至5.9%,比上年放缓了1.3个百分点。而2018年房地产和制造业投资却较稳健,增速均在9.5%,不但高于整体投资增速,也都高于上年同期。归因来看,本轮基建投资下滑主因是多种因素叠加下的紧信用状态的形成。

2019年宏观政策明显转向,着力点在加大基建投资力度,较大幅度增加地方政府专项债券规模,确保重要基建项目资金来源。2019年房地产开发投资和制造业投资增长可能放缓,固定资产投资约增长5.5%。

汽车类消费负增长

【数据回放】2018年12月,社会消费品零售总额35893亿元,同比名义增长8.2%,环比提高0.1个百分点。2018年社会消费品零售总额380987亿元,同比增长9%,增速比1-11月略低0.1个百分点,2017年增速为10.2%。

【解读】唐建伟:2018年社会消费品零售总额持续下降,主要的影响因素是汽车类相关消费出现了负增长。2018年汽车类消费的增长是-2.4%。汽车销售的负增长一方面是基数已经较高,目前中国汽车年销量已经接近3000万辆,多年保持世界第一大汽车消费市场,继续保持高增长比较困难。二是随着汽车购置税减半征收政策退出、新能源汽车政府补贴退坡等前期刺激汽车消费的政策逐步退出,汽车消费开始减速。

消费仍然成为拉动经济增长的最重要动力,2018年最终消费支出对经济增长的贡献率达76.2%,比上年提高18.6个百分点,高于资本形成总额43.8个百分点。2019年消费增速可能在8.7%左右。三大需求中消费增长相对较快,对经济增长的贡献率或将超过75%。

(编辑:gifberg)
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