张冠专栏

春季行情运行到3000点附近，上证指数涨幅接近20%。本轮A股快速反弹，得益于长期调整积累的技术反弹需求被激活。监管层高度重视A股市场健康发展。A股市场活力正在逐步激活。预计指数展开强势横盘休整，向下调整的空间有限。

2月以来A股连续上攻，相继突破多个整数关口，逼近3000点大关，指数回升到了2018年中的水平，成交量连续两个交易日突破一万亿元水平，显示场外资金加速进场。盘面上，个股普涨，中小创表现显著强于大盘股，金融、军工、科技创新概念表现活跃。

春季行情运行到3000点附近，上证指数涨幅接近20%。本轮A股快速反弹，得益于长期调整积累的技术反弹需求被政策面、基本面多项利好消息激活，行情快速向全市场展开。资金面宽松是本轮行情启动的基础，连续降准及1月社融大幅超预期显示资金面继续保持边际宽松，而中短期融资占比仍然较高，显示增量资金留存在金融市场，尚未进入实体经济领域，市场利率水平不断走低，金融市场内的资金在收益率驱动下，投向了估值水平较低的A股市场。

政策面暖风频吹，监管层高度重视A股市场健康发展，对内重新鼓励保险资金参与A股市场，对外放宽外资投资A股规模，加快A股国际化进程，总的来看，监管层意在从多个渠道吸引资金驰援国内股市。同时，股灾以来限制A股交易的措施放松，股指期货交易放松，券商外部接口放开，A股市场活力正在逐步激活。

外围利好因素是助推A股的重要力量，中美贸易争端告一段落，双方达成阶段性协议，并同意将加税举措延后。中美贸易争端自2018年上半年以来，持续困扰A股市场，前期矛盾尖锐阶段，利空消息对A股杀伤较大。随着贸易争端告一段落，A股出现恢复性上涨也在情理之中。

总体来看，指数已经积累一定涨幅，在3000点附近出现技术性震荡整固有利于下一阶段行情的展开。在多重利好作用下，预计指数展开强势横盘休整，向下调整的空间有限。两会召开在即，政策面依旧存在想象空间，投资者可以围绕政策，筛选政策利好上市公司，及时布局。

上市公司盈利水平依然是A股市场运行的决定性因素，2018年四季度中小创商誉问题提前暴露，中小创股价轻装上阵，在本轮反弹过程中表现突出。但目前新增社融中中长期贷款占比依然不高，显示资金仍未进入实体经济，这将对行情持续性构成不利影响。

(作者为大同证券策略分析师)