领军国内休闲食品行业

打造舌尖上的中国味道

——上海来伊份股份有限公司上市巡礼

作为国内休闲食品连锁业领先品牌——上海来伊份股份有限公司(603777)今日荣登资本市场。公司依托品牌+产品，信息化管理+规模优势打造直营连锁核心竞争力，未来通过募资项目的实施，将进一步巩固和加强来伊份在休闲食品连锁经营的行业地位，增强公司的可持续发展能力。

休闲食品领先品牌

来伊份是一家经营自主品牌的休闲食品连锁经营企业，是国内销售规模、拥有门店数量领先的休闲食品连锁经营企业之一。自成立以来，公司致力于构建国内领先的专业化休闲食品连锁经营平台，以“健康、美味、新鲜、优质”为理念，精确把握市场消费潮流，精选国内外各类优质休闲食品。目前公司销售炒货、肉制品、蜜饯、水产品、糖果/果冻、膨化、果蔬、豆制品、糕点等九大类，共计900多种产品。

公司拥有众多忠实的消费者，截至2016年6月末公司会员人数超过1300万，已成为休闲食品行业领先品牌。随着公司规模不断扩大，公司将继续拓展营销网络覆盖的区域，根据不同地域需求推出更多符合当地口味的产品，不断丰富公司产品种类，以差异化、特色化、丰富化产品占领市场。

自成立以来，来伊份采取自主品牌连锁经营模式，坚持“领鲜到底”的产品理念，秉承“传播休闲文化，创造快乐无限”的企业使命，以打造“良心产业、道德工程”为己任，以信息化管理平台为基石，以商品供应链管理体系和全渠道运营体系为两大支柱，以现代化的物流仓储配送为保障，开展现代化休闲食品连锁经营业务，打造了一个传统产业与现代经营模式有机结合的国内休闲食品连锁业领先品牌。

由于来伊份采取连锁经营模式，渠道品牌和产品品牌一致(门店名称和产品名称都采用来伊份)，因此来伊份品牌形象牢固，产品议价能力较强，且公司主要客户定位为白领和较高家庭消费能力的人群，因此，来伊份的销售均价 (2015年为62.94元/公斤)明显高于行业整体均价(2015年为35.02元/公斤)，产品结构高端化明显，带动公司毛利率处于高位(2015年毛利率达到46.51%)。

消费升级驱动行业高景气

根据中国食品工业协会的数据，2014年国内休闲食品市场规模达到3875亿元，同比增长23.66%，国内休闲食品行业持续保持高景气度。而2004-2014十年间休闲食品行业规模平均复合增长率高达21.78%。产量方面，2014年国内休闲食品总产量达到645.8万吨，同比增长15.40%，2004-2014年休闲食品行业产量年均复合增长率高为12.81%。

需要注意的是，中国休闲食品消费习惯向发达国家靠拢，人均消费量仍有一倍的提升空间。2015年中国人均消费休闲食品11.6千克，与日本(29.6千克)、美国(51.8千克)、欧洲(83.9千克)相比还处于低位。

2002年以来，中国休闲食品人均消费量一直保持着平稳的增长，年复合增长率为7%。在与中国饮食习惯相近的日本，休闲食品的人均消费量在过去的十几年中一直稳定在29千克左右的水平。以日本为参考，中国休闲食品人均消费量还有一倍的提升空间，未来仍可以保证相对平稳的增长。

此外，目前人均可支配收入提高亦在推动消费升级。2000年至2013年我国城镇居民人均年可支配收入从6280元提高到26955元，年复合增长率为11.9%;城镇居民家庭人均年消费性支出从4998元增至18023元，年复合增长率为10.4%。城镇居民家庭人均年食品消费性支出从1971元增至6312元，年复合增长率9.4%。

随着人均收入和支出的持续增加，消费者对于食品选择范围更加广泛。在消费支出的比例方面，生存型消费的占比将逐步减少，更多地转化为享受型消费和发展型消费，这将对休闲食品行业产生积极影响。

严控供应链产品品质

产品品质是食品行业的生命和灵魂。来伊份作为零售连锁企业，始终本着“人无我有、人有我优、人优我特”的产品开发理念，不断进行产品推陈出新、筛选优质的供应商。

为保证终端消费产品品质，来伊份早在2005年前已开始着手按ISO9001的质量管理体系的标准，建立覆盖源头环节、生产环节、流通环节的品控体系，按照事前风险预防、事中风险监控管理和事后风险释放的原则，建立来伊份食品安全管控体系。

这其中，完善事前风险预防方面，来伊份通过引进供应商的时候，重点考核其企业价值观、质量意识和质量管控能力、并对生产现场进行全面评估。

事中风险监控管理则是通过对供应商进行日常巡检和飞行检查、要求供应商进行第三方认证、要求供应商对原材料质量的控制、约谈供应商、进行供应商考评、建立供应商奖惩制度、淘汰制度等措施，加强对供应商的日常管理;通过远程视频监控系统，监控其主要生产环节等措施，加强对供应商的产品质量的监控;通过对供应商产品质量进行多角度、全方位管控，保障来伊份休闲食品的质量。

事后风险释放通过消费者七天内无理由退货、开通了7*13小时的服务热线和会员热线，售后服务标准和为消费者量身定做的独特化的投诉处理方案等，建立了完善的退货、售后服务和投诉处理等制度，制定了严格的热线受理工作流程，妥善及时处理消费者退换货和各类投诉等事宜，进一步提升了公司的商品和服务的质量，提高顾客满意度。

对于产品品质的把控还体现在供应商生产的合格产品，来伊份在入库前均需进行感官检验和理化检验，检验合格方能入库;对仓库中的商品，公司每年随机抽样委托第三方进行全性能检验、以及对库存商品进行不定期的感官检验和理化检验;对门店在售商品，门店员工进行检验管理，区域经理、品质管理部门员工和客户服务中心员工对门店商品进行稽查，同时，接受工商部门对门店商品进行不定期的抽查检验。

相对于其他的休闲食品零售业态，来伊份采取自主品牌经营，专注于休闲食品产业链中最核心的自主品牌培育推广、供应链管理、连锁经营等环节，因此，来伊份更加注重产品品质控制，而不仅局限于商品销售流通环节，更是将品质控制延伸到产业链上游，有效推动上游生产加工供应商，以及种植、养殖户整体休闲食品行业加工技术、质量控制技术提升，成为整个供应链产品品质的把关者。

渠道精耕加速成长

来伊份的战略发展核心是以直营连锁为主、特许加盟等多种渠道为辅。目前，公司形成了直营门店、加盟门店、经销商、特渠团购、电子商务、移动APP等全渠道终端网络，“来伊份”品牌效应、规模效应日益凸显，形成有别于一般休闲食品企业的核心竞争力。

截至2016年上半年，公司及其控股的子公司先后在上海、江苏、浙江、北京、安徽及山东等地区开设连锁直营门店2111家，在湖北、江西、福建等地发展特许经营加盟门店160家，形成公司营销网络规模优势和区位优势。

值得一提的是，公司直营连锁规模优势突出。直营连锁模式是对各个地区的企业实行产品和配送等各方面的统一管理，因此连锁经营模式的最终盈利能力取决于单店的收入能否全面覆盖公司店面租金、人力等成本，来伊份的店面租金和人力成本近些年占比略有下滑，占整体收入的10%和17%左右。规模化优势突出的企业能够在一定程度上摊薄租金、人力等成本，并且随着单店收入的不断提升获取更高的利润空间。

以上海为例，公司的单店收入从2013年的152.67万元提升到2015年的181.74万元，2016上半年达到100.92万元;顾客人均消费额也从2013年的64.46元提高到2016年上半年的75.53元。

此外，信息化管理优势为直营门店的经营提供有效支撑。休闲食品连锁零售模式具有员工多、门店数量多、分布广泛、配送商品种类多、批量小、频率高的特点，采购信息、物流信息、销售信息、财务信息等数据量大、实时性强，对信息管理系统的数据处理、传输能力和可靠性要求非常高。

来伊份在行业内率先建设信息系统，并进行持续的优化和完善，信息系统包括ERP业务管理系统、流程管理系统、企业综合信息门户系统和门店管理系统等，全面整合企业内部的商品管理、采购管理、销售管理、物流管理、人才管理和财务管理。

经过不断的开发完善，公司信息管理系统已经实现了商品进、销、存管理与财务管理的一体化，实现总公司对各区域门店、供应商、仓储中心、客户之间的多级信息沟通和业务指令传递，进而实现统一采购、统一配送、统一管理、统一核算、统一信息，保证数据流在公司各个部门间的快速传输，实现了整个企业业务的协同效应，促进商品进、销、存业务和财务、人力资源等部门管理的信息化和标准化。各种业务所产生的与财务相关的信息，均由系统汇总后传递到财务部门，提供及时、准确的经营信息。

随着公司规模不断扩张，门店数不断增加，公司新开店从门店选址到最终门店开张营业全部在门店管理系统上完成，不但做到了统一标准，而且各部门作业环节有条不紊的平滑衔接，有效提升了开店效率。

募投项目协同发展

此次来伊份募集资金拟投向营销终端建设项目以及生产及仓库用房项目。

根据现有营销网络和未来发展目标，公司计划未来两年内在上海、江苏、浙江、安徽、北京建设275家新门店，其中江浙沪地区194家，江浙沪以外地区81家。新门店主要设立于优势地区的少量空白区域，其盈利能力随着时间稳步提高，在不断累积的忠实顾客和品牌消费者推动下，店铺的盈利能力将会逐年增长。根据来伊份单店收入127万元/年，预计募投项目增加的275家门店两至三年时间成熟后可额外每年增加3.5亿元收入。

另外，来伊份拟在未来两年内升级门店1158家，其中江浙沪地区1028家，江浙沪以外地区130家。本次募投项目升级店铺主要位于江浙沪成熟地区。公司经营该区域多年，现有门店有着数量庞大、较为固定的消费群体。升级门店将进一步挖掘现有消费群体的消费潜力，推动江浙沪成熟市场的进一步发展。

目前来伊份在全国范围内拥有直营和加盟门店总数已约2271家，在长三角区域内具有很高的品牌知名度。本项目的实施将进一步巩固和拓展华东市场，并在华东地区以外地区有所发展。同时通过多年的开拓和发展，公司积累了丰富的项目开发管理经验、完善的制度以及良好的合作伙伴为营销终端的建设提供强有力的支持。进一步加强营销终端建设，有助于强化公司持续经营能力和影响力，引领行业发展，是实现公司发展战略的必然途径。

随着公司规模的扩大，店面的增多，来伊份目前的物流基地容量已经无法匹配公司的快速发展，这一问题在上海尤为突出。通过生产及仓库用房项目的实施可以有效地增强公司物流配送能力，为来伊份在上海乃至全国的业务提供支撑。

近年来我国经济发展，休闲食品消费增长迅速，人们的饮食结构也由温饱型向健康型转化，休闲食品未来发展也越来越趋向于多样化和系列化，具有一定区域特色的产品会更受消费者欢迎。销售区域的扩大所带来的消费需求多样化和差异化的要求扩建研发中心，加强企业持续创新能力，改善产品结构，不断满足消费者新的需求，有效地增强了公司的持续经营能力。

总体来看，此次募集资金的成功运用将增强公司核心竞争力，提升公司研发和检测能力，进一步巩固和加强来伊份在休闲食品连锁经营的行业地位，增强公司的可持续发展能力。