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伯特利IPO:关联交易占比居高 业绩依赖奇瑞汽车

2018/1/11 10:02:18      和讯网      

近日,芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司的招股说明书在证监会网站披露,拟在上交所公开发行不超过 4068.00 万股,发行后总股本不超过 40856.1 万股,保荐机构为银河证券。

翻阅伯特利招股说明书,和讯网发现,报告期内,伯特利应收账款以及应收票据逐年飙升,2017年上半年甚至超过公司营业收入。另外,伯特利客户集中度较高,八成营收来自公司前五大客户。报告期内,公司与奇瑞汽车关联交易金额占比较大,且金额逐年增加。

应收账款及应收票据余额较大 2017年上半年超营收

根据招股书,报告期内,伯特利应收账款以及应收票据逐年飙升。

具体来看,2014年 至 2017年6月,公司应收账款账面价值分别为21922.03 万元、54036.72万元、 90287.29 万元、 56048.38 万元,占总资产的比重分别为 22.01%、 37.78%、40.20%及 23.87%。

2014年 至 2017年6月的应收票据账面值分别为 30168.56 万元、27775.12 万元、47569.78 万元 、 79562.12万元,占总资产的比重分别为 30.29%、19.42%、21.18%及 33.88%。

综上,2014年 至 2017年6月,伯特利应收账款与应收票据合计分别为:52090.59万元、81811.84万元、137857.07万元、135610.50万元;占当期营业收入比高达65.11%、55.62%、62.31%、128.88%。

伯特利应收账款占比较高,如果主要客户的财务状况出现恶化,或者经营情况和商业信用发生重大不利变化,则公司应收账款产生坏账的可能性将增加,从而给公司经营带来不利影响。

客户集中度较高 八成营收依靠前五大客户

根据招股书,报告期内,伯特利客户集中度较高。

数据显示,2014年 至 2017年上半年,公司前五名销售额合计分别为76658.32万元、137202.86万元、181145.03万元、83975.68万元,占公司当期营业收入的比例分别为95.73%、93.28%、81.88%、79.81%,虽然呈现下降的趋势,但仍保持在80%高位以上。

虽然,其重要客户均为长安汽车、奇瑞汽车、上汽通用、北汽银翔、重庆力帆等国内知名的整车厂商,产品需求量较大且经营较为稳定。

但是,随着汽车行业增长速度放缓和市场竞争加剧,整车厂商日益面临着车型更新加快、技术含量提高、开发和制造周期缩短、产品价格下降等竞争压力,一旦合作关系发生不利变化,导致客户订货数量减少,伯特利的盈利水平的增长速度也将受到显著的不利影响。

关联交易金额占比较大 业绩依赖奇瑞汽车

招股书显示,2011年11月,伯特利大股东鑫源投资与奇瑞科技签署《股权转让合同》,将其持有的伯特利有限55%的股权转让给奇瑞科技,转让价格按照注册资本确定为 825 万元。经过多次转让之后,奇瑞科技目前持股比例仍为18.05%。

而据招股书提示,奇瑞科技的控股股东分别为奇瑞控股和奇瑞汽车。

根据招股书,奇瑞汽车一直为伯特利的第一大客户,二者之间存在关联交易风险。

报告期内,伯特利对奇瑞汽车及其关联方销售盘式制动器等产品,销售金额分别为 53403.24 万元、55447.56 万元、72247.08 万元 、 25761.98 万元,占当期营业收入的比重分别为 66.75%、37.70%、32.66% 、 24.48%。

虽然关联销售占营业收入比例逐渐下降,近两年并没有超过50%的风险线,但是2014年66.75%的比例则表明伯特利的营业收入一直依赖于奇瑞汽车,而且关联交易的金额逐年增加。

针对此,伯特利则表示,公司与奇瑞汽车及其关联方发生的关联交易是因为公司正常生产经营需要而发生,交易条件合理及其关联方发生的关联交易是因为正常生产经营需要而发生,交易条件合理,交易价格公允,不存在损害公司及股东利益的情形。

(编辑:newshoo)
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