4月20日，随着上海证券交易所大厅一声锣响，中国资本市场又多了一家引人注目的上市公司：仙鹤股份有限公司。公司董事长王敏良抑制不住兴奋的神情，他在致辞中说：“仙鹤股份今天成功上市可以说插上了资本的翅膀，我们将抓住契机，努力行稳致远，打造世界一流的特种纸生产企业......”

匠心二十载，铸成行业龙头

仙鹤股份自 1997年创立以来，始终以特种纸为主业，紧跟消费和工业领域的需求变化，匠心制造，推陈出新，扩大销售，实现了二十年高速增长。 近二十年,仙鹤股份权益特种纸产能年复合增长率达到25.3%。目前，仙鹤股 份在全国特种纸行业中的市场占有率约 9%，居行业首位。

仙鹤股份是国内特种纸行业的领导者，专注于特种纸的多元化研发、生产和销售。公司的产品作为纸制基材，被广泛应用于大众消费市场及工业领域，随着国内的消费升级以及城镇化建设，以特种纸为材料的终端产品越来越多地被社会各界接受，具有广阔的发展空间。公司的产品可划分为烟草行业用纸、家居装饰用纸、商务交流及防伪用纸、食品与医疗包装用纸、标签离型用纸、电气及工业用纸、热转印用纸、低定量出版印刷用纸和其他共九大系列产品。

根据《2017中国造纸年鉴》，中国特种纸及纸板产量在2016年达到635万吨，同比增长7.63%，连续十年保持较高速增长，增速在世界遥遥领先。中国特种纸产量占世界比重由2007年的4.8%上升至2015年的21.93%，中国已成为世界特种纸主要产地之一，影响力显著增强。同时，在全球纸和纸板的总产量中，特种纸占比6.75%，而这个比例在中国只有5.51%;中国的纸和纸板总产量占世界总产量的26.9%，而特种纸，中国只占21.93%。中国的造纸工业还有进一步提升的空间，而特种纸行业提升的空间更大。

坚持聚焦和创新战略实现持续增长

多年来，仙鹤股份深刻认识到特种纸行业的特点，制定并执行着自己的聚焦和创新战略。 聚焦战略就是始终如一地深耕特种纸行业，把纸种做精、做强、做大，不为其他机会所诱惑，聚焦于自己擅长的特种纸领域。 创新战略就是通过不断开发新产品并在制造环节获得低成本的优势。创新在特种纸行业中尤为重要，因为单品种容量小是特种纸的显著特点，过度依赖单一产品的特种纸企业在竞争中将处于劣势，唯有通过创新不断增加新产品才能实现持续发展。 仙鹤股份的前身衢州仙鹤纸业有限公司于 1997年落户在浙江衢州市沈家经济开发区，开始从事烟用接装原纸的制造和销售，之后不断扩充产品类别，陆续增加了成型纸、字典纸(圣经纸)、宝丽板纸、装饰原纸、食品包装纸、烘培原纸、不锈钢衬纸、无尘间隔纸、电解电容器纸、热转印纸、医疗包装纸、真空镀铝原纸、格拉辛纸、无碳复写纸、热敏纸、水刺无纺布原纸等诸多纸种。先后在衢 州市东港开发区、河南省内乡县、浙江常山县、衢州绿色产业集聚区等地进扩建产能，到 2017年底 形成了 3个制造基地、35台纸机、9大系列产品、60多万吨特种纸生产能力。

招股意向书显示，2015-2017年，仙鹤股份实现营业收入19.09亿元、21.96亿元和30.47亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1.38亿元、2.12亿元和3.99亿元，报告期内净利润复合增长率为70%，业绩保持快速增长。

即做产量，又定标准

仙鹤股份是国家高新技术企业，荣获中国驰名商标，浙江省绿色企业、浙江省著名商标、浙江省“三名”(知名企业、知名品牌、知名企业家)企业、浙江省企业技术中心、省级企业研究院等多项荣誉，拥有发明专利7项，实用新型专利12项。仙鹤股份在做大规模的同时，对诸多产品的标准制定也起到了重要作用，牵头制定或者参与制定了许多特种纸的国家标准、行业标准或浙江制造标准，同时，公司也有一些产品比如装饰原纸等执行的企业标准明显高于国家和行业标准。标准的制定者对于抢占更多的市场机遇提供了可能。比如仙鹤股份的圣经纸的市场占有率超过70%，烟用接装原纸等烟用纸的市场占有率约 30%，装饰原纸的市场 占有率约 24%等。

公司牵头制订了字典纸的国家标准，并参与制订了无碳复写纸的国家标准、真空镀铝原纸的行业标准、热升华转印纸的行业标准;目前正在牵头制订的有无尘间隔纸、烘焙原纸的行业标准以及热升华转印纸的浙江制造标准，参与制订的有水刺无纺布原纸的行业标准以及单面光烟用接装原纸的浙江制造标准。

仙鹤股份的潜力在哪里

此次成功上市，在未来的激烈竞争中公司还能否保持竞争优势，实现高速发展?对此，董事长王敏良自信地告诉记者：“公司相比于其他公司，优势在于：一是专注。二十年来，仙鹤股份始终如一，专注于特种纸，匠心制造，精益求精。这种专注精神，使公司不 断追求高品质、高市占率，进而培育出了自己的竞争优势;二是合理的业务结构让公司在竞争中占据优势。仙鹤股份已经形成了完善的业务结构，具有明显的多核心品种的优势，竞争卡位明显;三是高效管理，低成本制造，充足的现金流。仙鹤股份的联营公司(浙江夏王纸业有限公司)是中德合作的典范，它集德国先进的管理制造和 中国的低成本于一身，以高品质的产品和高效的管理著称于特种纸业内。2017年夏王纸业 450名员 工实现了22.2亿元主营收入，人均创收高达 493万元，位居各特种纸公司之首。仙鹤股份完美学习了德国的先进经验和技术并将这些经验逐步运用于自有工厂的管理之中，收效明显。仙鹤股份的河南基地和常山基地均建有配套热电，实现蒸汽自给和电力部分自给。由于中国缺乏木浆 (高度依赖进口)，因此在中国，电和蒸汽是造纸业实现低成本制造的重要因素。 从财务报告简单来看，2015年、2016年和 2017年，仙鹤股份经营活动产生的现金流量净额分别为-969万元、4960万元和-28955万元，现金流似乎不好，而实际上公司 50%左右销售收入的收款方式是收取银行承兑汇票，为加快流转，在承兑汇票兑成现金之前，公司就将大量的承兑汇票直接支付 长期性投资或质押借款，若加回这些因素，2015年、2016年和 2017年经营活动产生的现金流量净额 分别为 13738万元、45149万元和 41757万元，均远大于当期实现的净利润，现金流充沛。”

公司此次上市的主要募投项目为：“年产10.8万吨特种纸项目”、“年产5万吨数码喷绘热转印纸、食品包装原纸、电解电容器纸技改项目”、“常山县辉埠新区燃煤热电联产项目”。随着新经济的发展，与互联网物流、健康食品、个性化定制、智能设备等行业相关的产业将成为未来发展的主要方向，而仙鹤的产品和上述所有行业都息息相关。仙鹤将利用募集资金，专注于开发更多适合新产业发展的产品，此次募资项目全面投产之后，公司将形成超过15万吨的新产能，规模较2017年将会有大幅的增长。

公司的未来发展战略将以企业效益和投资者利益为中心，依托现在在品牌、技术、人才、环保、管理和市场方面的优势，积极开拓特种纸应用市场，进一步巩固和扩大在中国的市场份额，并积极推进国际化进程，积极落实环境保护措施，实现绿色制造，智能制造和高端制造，积极整合国内外市场资源，根据市场需求调整产品结构，实现资源优化配置，发挥产业规模效应，使公司实现可持续发展。

王敏良表示，未来3年，公司将致力于技术与产能的提升来满足客户的需求，同时也将加强对新材料、新工艺和新技术的研发与创新，在巩固国内行业优势地位的同时，扩展海外市场。 陈辉