珠海安联锐视科技股份有限公司(下称“安联锐视”)是主营安防视频监控产品软硬件的研发、生产与销售的新三板公司，目前正排队等待A股上市。公司2017年业绩突飞猛进，净利润同比增长115%，然而其他高管普遍涨薪的背景下，总经理却遭降薪，从2016年406万年薪降至2017年的38.98万元。

出口退税额远超当期营业利润

招股说明书显示，安联锐视主要产品包括前端摄像机和后端硬盘录像机，较多应用于家庭、社区、企业、商铺、车辆等消费类领域，产品以外销为主。2015年、2016年和2017年，公司产品外销收入占当期主营业务收入的比重分别为89.48%、85.20%和73.04%，产品主要销往北美、亚洲、欧洲等海外市场。

由于产品以外销为主，公司享有丰厚的退税收益。招股说明书显示，2015年、2016年和2017年，安联锐视申报的出口退税金额分别为9922.76万元、7522.35万元、5704.83万元，占营业利润的比例分别是125.39%、219.19%、241.01%。

由此可见，出口退税一直在安联锐视的业绩中扮演着重要的角色。业内人士分析透露，退税占各期利润平均达到100%以上，说明公司的经营业绩对税收优惠存在较大依赖，这在IPO审核中将会被重点关注。一般来说，高度依赖退税的公司，其真实盈利能力也存在疑问。未来出口产品适用的退税率出现下调或取消的情形，将对公司经营业绩和现金流量带来不利影响。

值得一提的是，2017年安联锐视营业收入9.33亿元，同比增长71%;净利润7469万元，同比增长115%。然而，公司总经理李志洋的薪酬却由2016年的406万年薪降至2017年的38.98万元，但是其他高管年薪均有不同程度的提升，如公司的两个副总经理(详见图1、图2)。

为什么仅总经理薪酬有如此大降幅?记者发函采访公司，截至收稿未收到回复。事实上，去年6月份就有市场人士质疑安联锐视2016年净利润不足3500万，而总经理年薪却超400万，远高于同行“老大”净利超74亿的海康威视总经理胡扬忠308万元的薪酬。

多个业务资质证书即将到期

近年来，国内视频监控市场呈现从分散到相对集中的趋势，目前已形成海康威视和大华股份两大巨头，此外还有同为股份、汉邦高科等。安联锐视与他们相比，毛利率较低，近三年均在20%-25%之间，而海康威视三年均保持在40%以上的毛利率。(详见图3)

安防属于技术密集型行业。不过，近些年，安联锐视对研发的投入占比在下降，而且现有员工队伍中，学历普遍不高。招股说明书显示，安联锐视现有研发技术人员173人，2015年至2017年，研发投入分别为2402.30万元、2332.77万元和3882.58万元，占营收比例分别为5.67%、4.28%、4.16%，逐年递减。公司2017年末员工人数1261人，硕士以上学历有11人，占总人数比例0.87%;本科学历209人，占比16.57%;大专及以下学历942人，占比高达74.7%。

目前安联锐视已拥有计算机软件著作权和著作权共17项、发明专利6项、实用新型专利2项。公司在生产经营各个环节需获得各种审批、认证，包括广东省安全技术防范系统设计、施工、维修资格证(一级)以及中国国家强制性产品认证证书等10多项业务资质证书。其中，广东省安全技术防范系统设计、施工、维修资格证(一级)已于2018年5月20日到期，嵌入式数字硬盘录像机D9704-AF-DVR-II-A/4-4等多个产品的中国国家强制性产品认证证书即将在2018年6月30日到期。

记者 蔡方