6岁的新三板面临成长烦恼，股转发声：何以解忧？唯有改革！

全国股转公司副总经理张梅周四在广东新三板公司协会第二届会员大会上表示，新三板市场正处于全面深化改革的关键窗口期，股转公司将以精细化分层为抓手，积极推进全面深化新三板改革。

新三板改革是一个循序渐进的过程

2018年，新三板走入了第六个年头，面对国内外错综复杂的经济形势，整个中国资本市场的表现都不尽如人意，新三板也不例外。

“实际上，从2017年开始，新三板的市场需求和运行状况已然发生变化。而2018年以来，新三板市场主体参与热情下降、市场情绪趋于负面，特别是2018年以来新三板市场深度调整，新挂牌公司数量减少，摘牌公司明显增多;市场融资金额下降、交易低迷、流动性不足、投资者退出困难，市场各方普遍反映获得感不强。”显然，对新三板目前面临的问题，股转是非常清楚的，张梅说得非常坦诚。

“主要原因在于初始阶段的制度设计与升级分化的市场需求之间不平衡、不匹配、不兼容。”她表示，“但我想，这些问题都是发展中的问题，面临的烦恼也是成长中的烦恼，毕竟三板市场刚满六岁。”

“何以解忧，唯有改革”，张梅进一步表示，深化新三板改革，中央有要求、市场有需求、制度有空间。

截止2018年底，新三板挂牌公司已达10691家，其中94%是中小微企业，93%是民营企业;累计5232家挂牌公司通过新三板发行融资3787.1亿元;市场完成并购1299次，累计交易总额1977.62亿元。新三板已成为服务中小微企业、支持民营经济发展的主阵地。

2018年10月19日，国务院副总理刘鹤就今年经济热点问题接受采访时便明确指出“推进新三板制度改革”;证监会主席刘士余也明确表示要“推进新三板发行与交易制度改革，提升对挂牌企业的融资服务功能”。2018年12月24日，证监会召开党委(扩大)会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究2019年推进资本市场改革发展的工作部署中，深化新三板改革已明确为2019年证监会的重点工作。

张梅表示，在中国经济高质量发展和国家大力支持科技创新的背景下，新三板已聚集了一批创新能力较强、财务状况良好、合法规范经营的优质企业。“服务好这批优质企业发展壮大，新三板不仅不能缺位，而且必须大有作为。我们既要处理好改革过程中的各类风险因素，更要认识到不改革就是最大的风险。”，她说。

从前期研究评估的情况来看，国发49号文等上位法为深化新三板改革预留了充足的制度空间。新三板现行业务规则体系中，内部改革挖潜的空间也很大。

张梅强调，目前股转基本确定了在现行制度框架下，全面深化改革的总体思路，即以精细化分层为抓手;以推进发行制度改革、丰富投融资产品、优化投资者结构、完善交易机制为重点;以加强市场推广，提高市场服务为支撑;促进投融资之间、一二级市场之间，以及不同市场主体之间的利益平衡，力争在短时间内修复市场生态，全面推进市场制度创新和功能完善。

此外，张梅还强调，“挂牌公司的规范运营是新三板改革的基础。”

“挂牌公司是新三板市场的基础，也是新三板最宝贵的市场资源。挂牌公司的合法规范经营直接关系到新三板改革能否行稳致远。”张梅表示。

2018年以来，新三板改革动作频频

2018年以来，新三板改革不断深入，今年年初，原股转总经理李明首次提到今年股转系统将着力推进市场精细化分层等四项工作，以及企业的两地挂牌问题。

4月份，全国股转公司和港交所签订合作备忘录，推动企业两地挂牌上市，促进资本市场的双向开放和两地市场的互联互通。

10月，全国股转公司着眼于解决影响市场功能发挥的难点、痛点，启动了对现行融资并购规则的优化调整，同时还补齐了若干基础性制度安排。

12月17日，全国股转公司副总经理隋强在全景网主办的“2018粤港澳大湾区上市公司发展机遇论坛”上表示，新三板是我国资本市场服务中小微企业、支持民营经济发展的主阵地。经过6年的艰苦实践和积极探索，新三板作为一个新生市场，早期的初创任务已经完成，目前到了一个提质增效的新阶段。关于新三板改革已经纳入国家的战略部署。股转目前正集中精力开足马力，全力以赴地做好深化改革的方方面面的准备工作。

12月20日，全国股转公司董事长谢庚也公开表示，新三板将通过市场的精细化分层和更多差异化的制度安排，使市场参与主体各得其所。

同时，全国股转公司总经理徐明也强调，股转公司与新三板要紧紧抓住国家重视民营经济、中小微企业发展的政策环境，全面深化新三板改革，以精细化分层为抓手，推进发行制度改革，优化市场产品，丰富市场准入。

12月28日，全国股转公司发布实施《全国中小企业股份转让系统证券指数管理办法(试行)》(简称《办法》)，同时联合中证指数公司发布三板引领指数系列的编制方案。

在同一天，股转公司发布实施股票回购业务规则，落实公司法修订后便利企业回购股份的法律精神，引导和规范挂牌公司通过回购股份，优化资本结构、传递市场信心、提升公司投资价值、回报投资者。

1月10日，股转公司对外披露了首批引领指数系列样本股名单。张梅透露， 1月14日，股转公司将按计划发布创新成指、三板龙头等首批五个市场引领指数的行情，引导投资者聚焦头部企业、优质企业。

“新三板与科创板可多元互补，错位发展”

就目前市场集中关注的科创板与新三板的关系问题，张梅也谈了一些个人的看法。她表示，设立科创板是中央对资本市场支持科技创新的战略部署，体现了中央对完善多层次资本市场的高度重视。

她进一步指出，“新三板作为多层次资本市场的重要一环，作为服务中小微企业、服务民营企业的主阵地，在多层次资本市场改革中必然不会缺位。”

“新三板作为公开市场、场内市场和独立市场，与科创板之间既有共性特征，又有不同的市场生态、运行机制和服务对象;完全可以与科创板多元互补、错位发展，合力服务于我国实体经济的高质量发展。”张梅称。