净利润下滑79%，复牌暴跌78%，安达科技的明天在哪里?

原创：读懂君

业绩大滑坡，股价大跳水，谁能想到这会是昔日的大牛股安达科技?

1月28日，停牌一年两个月的安达科技恢复转让，开盘暴跌90%，最终收于2.61元/股，全天暴跌77.54%。

依靠“IPO+扶贫概念+业绩连续暴涨”，安达科技成为新三板二级市场上人人争抢的筹码，股东户数近千人。

而今日上演的却是新三板大型割肉、抄底现场。全天成交量2100万股，换手率7.2%，失望者亏损离场，抄底者一日浮盈即超100%。

眼下，业绩回到3年前，市值蒸发近35亿，下一步该怎么走?这是摆在安达科技面前最紧迫的问题。

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业绩大滑坡，股价大跳水

2018年7月30日，安达科技宣布撤回IPO申请;

2019年1月14日，安达科技发布业绩预告，预计净利润不超过4800万元，2017年净利润为2亿元，同比下滑超76%。

“本期业绩重大变化的主要原因为行业竞争加剧，动力电池正极材料销售价格大幅下降。”这是安达科技在2018年业绩预告中给出的解释。

因为申请IPO，安达科技于2017年11月27日停牌。停牌前股价连涨8天，停牌前一交易日成交金额达2.3亿元，收盘价11.62元/股，对应PE19.8倍。

新三板公司停牌超过一年，复牌大多难逃暴跌命运，更不用说撤回IPO+业绩大滑坡的安达科技，公司近千名集邮党将接连遭受打击。

2019年1月28日，停牌一年零两个月的安达科技终于恢复转让，复盘股价即跳崖，跌幅一度高达90%，最终收于2.61元/股，暴跌77.54%，对应PE7.61倍。

安达科技全天成交2100万股，换手率为7.2%。显然，不少失望透顶的集邮党割肉离场，也有不少投资者“慕名而来”抄底。并且，以开盘价1.16元/股买入的投资者，截至今日收盘，100%的浮盈已入账。

昔日的大明星公司安达科技，到底是怎么了?

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业绩大滑坡，都是磷酸铁锂的“锅”?

安达科技是一家从事新能源动力锂电池正极材料——磷酸铁、磷酸铁锂研产销一体的公司。

从近两年收入构成来看，磷酸铁锂是最主要的收入来源。2017年磷酸铁锂的收入达9.27亿元，占总收入的比例高达86.21%。那么，2018年净利润大幅下滑，自然是磷酸铁锂的“锅”。

随着新能源汽车领域的骗补乱象及国家补助政策的调整，波动着新能源动力电池材料公司的情绪，加之以三元材料作为正极材料的动力电池面世和市场的迅速占据，以磷酸铁锂为材料的老一代电池正在逐渐被取代。

2018年前三季度磷酸铁锂电池市场份额降至不足40%，而2016年占比超过70%。与此同时，根据高工产研锂电研究所(GGII)调研数据显示， 2018年三季度磷酸铁锂材料的主流价格为6万元/吨左右，相比年初9-9.5万元/吨的价格，同比下降35%左右。

业界的共识是，新能源汽车补贴政策调整后，能量密度不够高的磷酸铁锂动力电池需求低迷，是导致磷酸铁锂材料产能严重过剩、价格不断下跌的主因。

从上图也可以看到，2016年以来，磷酸铁锂的价格呈阶梯式下滑。2018年7月到9月间，价格更是直线下跌，难怪安达科技预计2018年的净利润同比下滑超76%!

“有些电池厂或材料厂是磷酸铁锂和三元并行，但有些企业一直走磷酸铁锂路线，2018年日子比较惨淡。”业内人士这样说。安达科技明显属于后者，竞争加剧、单价降低，业绩大滑坡。

更重要的是，读懂君看到，安达科技很可能正遭受着第一大客户的“背叛”。

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成也比亚迪，败也可能比亚迪?

安达科技的人生，总结起来就一句话，成也比亚迪，败也可能比亚迪。

近几年来，公司的第一大客户是比亚迪，2017年比亚迪贡献了8.37亿元的收入，占营收的77.78%;2018年上半年，比亚迪占其总收入的77.36%。

简单来说，安达科技做的生意，主要是生产磷酸铁锂，然后卖给比亚迪。那几年，背靠比亚迪，业绩飞速增长。

2014、2015、2016年，安达科技营收分别达到7464.80万元、2.07亿元、9.12亿元;净利润分别达到1638.12万元、4945.16万元、2.66亿元。

从安达科技的营收构成来看，短期内能让它业绩大幅下滑的，除了材料价格腰斩外，最大的可能就是比亚迪了。

目前，新能源汽车的电池主要采用以磷酸铁锂作为正极材料的动力电池和以三元材料作为正极材料的动力电池。

特斯拉采用的就是三元电池。与磷酸铁锂电池相比，三元电池能量密度高、低温性能好、可靠性高、寿命长等，具有更长的续航能力。

基于此，国内多家车企也都相继投奔三元电池阵营，包括北汽新能源E150EV二代车、长安逸动等。目前比亚迪商用车和E6仍然在使用磷酸铁锂电池，乘用车2018年已经全部换装三元电池。

2018年，比亚迪还在青海新增了24GWh的三元电池产能，加上截至2017年底16Gwh的总产能(其中6Gwh是三元电池，10Gwh是磷酸铁锂电池)，预计2019年年底动力电池总产能达40Gwh。

大客户比亚迪的一系列动作于安达科技来说无异于“釜底抽薪”。安达科技虽然一直在努力研发新型材料，2018年半年报显示，当期的研发费用达1122万元，同比增长100%。

但需要注意的是，“以前走磷酸铁锂路线的中小企业要转换三元路线就没那么容易。一来原来上游供应商的关系都在磷酸电池体系上，要重新建立三元体系比较困难;二来还要与现有电池厂在客户资源上展开竞争。”市场人士指出，所以想要突围并没有那么容易。

那么，经历这番大动荡之后，安达科技的明天在哪里?