新三板引领指数运行平稳

新三板引领指数运行平稳

投资引导作用逐步显现

三板引领指数系列的推出,丰富了新三板市场指数体系,引导投资者差异化资金安排。上线两周以来,五大引领指数总体运行平稳,小幅下跌,有效展示了新三板的行业和层级特征,较三板成指和三板做市更具二级市场弹性。

业内人士表示,新三板引领指数能够有效反映市场优质企业的变动方向和变动程度,更好体现市场交易状况,也表明了加强二级市场建设是新三板未来的重要工作之一,市场将聚焦增强二级市场流动性,进一步提振市场情绪和交易量。

差异化走势彰显指数特征

2019年1月11日,全国股转公司对外发布三板引领指数系列的样本股名单,并于14日正式上线了创新成指、三板龙头、三板制造、三板服务和三板医药5只引领指数,基日为2018年12月20日,基点为1000点。

三板引领指数中,创新成指样本股共434只,占创新层公司家数的47.48%;三板龙头样本股51只,涵盖了17个非金融门类行业中营收前三的股票;三板制造、三板服务、三板医药分别有100只、200只和50只样本股,凸显新三板高技术制造业、高技术服务业、医药制造业的创新特征。

上线两周以来,三板引领指数系列形成了差异化的走势。从首日行情看,5只引领指数四涨一跌,创新成指、三板龙头、三板制造、三板服务和三板医药当日涨幅分别为0.04%、0.07%、-0.10%、1.08%和0.14%;盘中日均成交分别为2858.53万元、260.56万元、308.95万元、629.47万元和188.91万元。

有分析认为,尽管五大引领指数首日逆势上涨,但若以2018年12月20日为基期计算,行情的波动性不大,且流动性并未显著更优,流动性不足或依然是制约市场发展的主要原因。

上线两周后,5只引领指数均出现不同程度下跌。截至1月28日收盘,创新成指、三板龙头、三板制造、三板服务、三板医药分别报收974.43点、1005.43点、1000.08点、983.08点、972.74点,分别下跌了0.57%、2.48%、0.56%、0.78%和0.30%。同期,三板成指下跌了1.06%、三板做市上涨了0.29%。

三板医药是上线半个月以来跌幅最小的引领指数。安信证券在研报中表示,三板医药指数成份股包含了7类医药制造子行业的大部分代表公司,其估值水平较其他指数具有吸引力。据悉,在以研发费用排序的各子行业代表公司中,85.7%的公司被选入三板医药指数;在以收入排序的各子行业代表公司中,76.2%的公司被选入三板医药指数。过去一周,成分股君实生物以近1.5亿元的成交额位居挂牌公司成交额首位。

尽管三板龙头上线以来跌幅最大,但仍维持在高于基点的水平,在五大引领指数中点数居前,其多家成分股公司2018年业绩预增。

体现较强二级市场表征性

上线以来,三板引领指数与三板成指、三板做市指数形成了差异化走势,其投资引导作用正逐步显现。

一方面,三板引领指数体现了较强的二级市场表征性。数据显示,创新成指、三板龙头、三板制造、三板服务和三板医药上线第一周分别累计成交14723.01万元、1396.69万元、1200.94万元、2881.06万元、641.66万元。

同期,新三板全市场一周内累计成交128659.65万元,包括做市成交38966.13万元,集合竞价成交89693.52万元。5只引领指数覆盖了全市场28.68%的盘中有成交股票,盘中成交额合计占比64.73%。

另一方面,相对于三板成指和三板做市指数,三板引领指数整体对二级市场变化的反应弹性更高。据统计,5只引领指数上线第一周的日均涨跌幅绝对值分别为0.24%、0.19%、0.30%、0.77%、0.24%,而同期三板成指和三板做市的对应值为0.14%和0.15%。

业内人士表示,三板引领指数的推出,从市场层次、行业、规模等不同维度表征了新三板的差异化结构特征,丰富了市场观察民营中小微企业发展的指数工具,降低了投资者信息搜集成本。

但同时,也有观点认为,新三板还需要推出更多综合性、混合性、连续性的指数,让市场指数更丰富更具指导意义。南山投资创始人周运南表示,五大引领指数均为静态指数,不像现有的做市指数一样具有分时连续动态性,这影响到了引领指数对市场参考的及时性,希望未来推出更多的连续性指数。

投资型指数有望扩充

三板引领指数系列的推出是深化新三板改革的重要举措。在推进过程中,全国股转公司制定了指数管理办法,成立了指数专家委员会,与中证指数公司共同研究编制方案,主动与各大信息商沟通协调指数行情的优化展示。

从国内外证券市场的发展历程来看,指数作为投资基准以及基金、期货、期权等产品创新的基础工具,不断扩充丰富是一种必然趋势。

全国股转系统副总经理隋强此前在2019年“拥抱资本市场创新服务长三角一体化”论坛上表示,在改进市场定价方面,将来随着市场精细化分层,会考虑投资型指数的开发和推出。

事实上,为更准确地反映新三板市场整体估值水平,全国股转公司近日推出了60日市盈率。数据显示,2018年年末,新三板60日市盈率为17.25倍,参与计算的股票2018年盘中成交占全市场的78.65%,在创新成指、三板做市指数中的权重分别为61.81%和89.36%。

全国股转公司方面表示,下一步,将围绕市场分层、特色行业、投资者认可度、企业创新能力等维度,聚焦于新的市场层次,针对市场头部企业,持续加大指数研究开发力度,不断丰富完善指数体系。

编辑:gifberg