证券时报记者 刘凡

3月19日，大悦城地产(00207.HK)发布截至2018年12月31日止全年业绩公告。根据公告显示， 2018年公司共实现营业收入81.29亿元，签约金额88.83亿元，签约面积23.15万平方米。实现溢利约为31.13亿元，同比增长20.9%，公司拥有人应占溢利为21.03亿元，较上年增长82.4%，剔除投资物业之税后公允价值收益及汇率变动影响，公司拥有人本年应占核心净利润为15.67亿元，较上年增长86.8%。董事会建议派付股息每股6港仙，较上年度增加50%，需经过2019年5月30日股东大会批准后方可实施。

2018年，大悦城地产作为国内商业地产的领先者，租金保持稳步上涨，良好的增长态势为公司持续贡献稳定的现金流。公告披露，大悦城购物中心租金收入录得人民币26.03亿元，同比增长11.4%，杭州大悦城2018年8月盛装开业，录得租金收入4320万元，同时朝阳大悦城、西单大悦城、成都大悦城和改造后的中粮广场等项目运营情况持续良好，经营业绩较上年度获得较大提升。根据公告披露，大悦城商场的出租率均在92%以上。

物业开发方面，大悦城地产继续坚持提升产品高端品质和客户体验，市场反应热烈。回顾期内，物业开发合同销售金额88.83亿元，同比增加8.9%。海南中粮·红塘悦海，上海前滩壹号，上海静安大悦城·天悦壹号，青岛金沙中粮祥云等销售型物业销售良好，其中上海前滩壹号，首期开盘一抢而空，销售火爆。

报告期内，大悦城地产降本增效成果明显，销售及服务成本约为36.29亿元，较之上一年成本下降43.39%。整体实现毛利率55.4%，其中投资物业提升运营效率，毛利率提升2.6个百分点，物业开发因交付产品结构变化毛利率提升7.3个百分点。虽然销售物业交付面积减少及交付产品结构变化平均单价降低，物业销售收入有所下降，但因为公司成本同比大幅降低，整体毛利率实现上升，较2017年45%上升10.4个百分点。

2018年，在境内融资环境趋紧的情况下，大悦城地产的平均融资成本水平在4.39%，资金成本维持在业内较低水平。2019年1月，大悦城地产公告显示，公开发行首期境内公司债，据悉首期债券将分为两个品种，分别为六年期固定利率债券及七年期固定利率债券，票面利率分别为3.94%和4.10%。获取低成本融资的能力将显著助力公司未来发展。

2018年，我国宏观经济增速进一步放缓，消费代替投资成为经济增长的最关键驱动力，作为构建城市主要消费场景的商业地产，因运营水平的高低逐渐分化，重开发轻运营，无序发展的存量商业正在加速被市场淘汰，而具备创新能力和高运营水平的商业地产商则拥有更大的发展机遇和空间。报告期内，大悦城地产项目落地明显提速，在全国布局，加快落子，新开业上海长风、杭州、昆明、西安四个项目，开业运营项目增至12个。据了解，2018年大悦城地产获取项目的速度也在加快，报告期内新获取武汉和成都两个大悦城项目和北京、青岛两个大悦春风里项目。

展望2019年，高质量发展成为时代的新要求和新方向，一方面，消费升级驱动商业地产行业的新发展。另一方面，商业地产作为具有稳定现金流的优质资产越来越受到房企重视。市场上大量的商业存量改造将为大悦城地产带来更多发展机遇。

未来，大悦城地产将充分利用重组整合的契机，与控股股东中粮地产(拟更名为大悦城控股)形成商业地产与住宅等多业态的协同发展，进一步提升大悦城运营能力与产品创新能力，坚持轻重并举的双轮发展模式，完成从内容整合到内容创造的转变，进一步深度挖掘IP价值，实现商户盈利能力与客群质量的双重提升。