今年以来，监管层为提升上市公司质量，通过组合拳的方式在执严把入口，严查违规以及立法严惩等方面完善监管链条。

证监会严把入口

6月以来IPO过会率持续下降

提升上市公司质量，第一步无疑是严把入口。根据东方财富choice数据显示，今年前5个月，证监会发审委共审核43家企业的IPO申请（不包括科创板），其中38家企业获的通过，占比88%。经历了前5个月IPO过会率较去年同期大幅提高后，6月份以来，IPO审核通过率持续下降，证监会发审委共审核29家企业IPO申请，其中19家过会，通过率仅为65.5%。

对于IPO审核过会率大幅下降，中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任卞永祖表示，主要原因还是监管部门对于上市公司的上市材料的真实性核实更加严格，尤其是在最近两个月，一些上市公司财务造假被披露，相关会计事务所等中介机构也被调查，因此监管部门对上市公司质量更加重视，这可能是近期过会率降低的主要原因。

中邮证券董事总经理、首席研究官尚震宇表示，自证监会成立了发行与并购重组审核检查委员会后，发审委和委员的履职行为因可终身追责而更加谨慎对待IPO过会，并且科创板筹备期间，个别中介机构违规被发现，引发监管层启动了对相关机构的监管程序，从而引起IPO过会率下降。

对于过会率降低，卞永祖表示，这显示监管部门对上市企业的质量要求提高，相当于严把入口关，有利于提高整个市场的公司质量。这对于增强投资者信心、提高市场活跃度有正面影响。同时，短期内新上市公司下降，一定程度上证券市场分流资金也会减少。

监管“长牙齿”

重拳出击财务造假、蹭热度现象

今年以来，监管层“长牙齿”——严查违法违规现象，对于上市公司中出现的财务造假以及市场上出现的忽悠、炒作现象及时出击。

在集中力量审阅了805家上市公司年度财务报告后，7月26日，证监会发布了《2018年上市公司年报会计监管报告》。报告中显示，上市公司为了粉饰业绩使用多种手段，包括：跨期调节利润，虚增利润；选择性确认和披露；通过构造交易调节利润等。

对此，证监会新闻发言人表示，证监会下一步将整理年报审阅中发现的上市公司问题线索，进一步了解情况及检查。结合年报审阅中上市公司内控信息披露存在的问题，进一步完善上市公司内部控制制度体系建设。

值得关注的是，对于此前某上市公司为蹭非洲猪瘟疫苗热度而炒作的现象，监管部门已经多维度出手。7月26日晚间，该公司收到证监会《调查通知书》，证监会决定对其进行立案调查。事实上，今年证监会已经查处或拟顶格处理了多例上市公司财务造假案件，相关公司、高管和中介机构均被重罚。

中国国际经济交流中心经济研究部副研究员刘向东表示，严监管是依法依规规范市场的重要手段，有利于规范上市公司合法经营，使得资本市场具备长期投资价值。今后有必要在加强上市公司合规管理外，进一步完善退市制度，增加违规成本。上市公司也应不断提高自身对会计准则及相关规定的理解和应用水平，及时发现并改正财务报告编制中存在的错误，稳妥做好公司财务信息披露相关工作。

证券监管类法律即将“版本升级”

近期，股市上“两康”兄弟闹得是满城风雨，这两家上市公司不仅“姓氏”相似，连犯案情节都有所相似，都是巨额资金无故消失。有投资者表示，资本市场违法违规成本太低。

7月26日，证监会新闻发言人表示，市场和投资者反映的法律规定处罚太轻、中介机构未勤勉尽责追究不到位等问题客观存在，证监会正在会同有关方面，推动尽快修改完善《证券法》、《刑法》有关规定，拟对发行人、上市公司及其控股股东、实际控制人信息披露虚假，以及会计师事务所、保荐人等中介机构未勤勉尽责等证券违法行为，大幅提高刑期上限和罚款、罚金数额标准，强化民事损害赔偿责任，实施失信联合惩戒，切实提高资本市场违法违规成本。

中国人民大学法学院教授刘俊海表示，上述监管信号体现了精准监管、靶向监管、从严监管的理念。中介机构失信，控制股东、实控人的任性妄为，是导致资本市场乱象丛生的根源。下一步修改证券法，要提高违法成本、降低违法收益；提高守信收益、降低守信成本；提高投资者维权收益、降低投资者维权成本。这“三升三降”确保违法成本高于违法收益，守信收益高于守信成本，投资者维权收益高于维权成本。对于违法失信行为，一律采取零容忍的态度。同时，通过立法护航改革、促进资本市场长治久安，要同步修改《公司法》、《证券法》和《刑法》，三部法律联动修改来提高证券市场的违法成本。