在主业上，保险巨头们竞争激烈互相视为“冤家”。但在股市相逢时，却又惺惺相惜交叉持股。

近日，来自保险业协会的一则公告和港交所的披露信息均透露：寿险业“老大”中国人寿先后于7月31日、8月1日，通过港股二级市场买入行业“老三”中国太保H股股份，持股比例达到5.04%。

同业追捧的持股行为，其实已多次出现在其他上市保险公司身上，被市场人士视为“保险业一道特别的风景线”。是知己知彼后的惺惺相惜，还是单纯地追求赚钱效应，保险公司交叉持股的背后究竟有何门道?

行业“老大”举牌“老三” 

中国人寿8月7日在保险业协会官网发布了《关于增持并举牌中国太保股票的信息披露公告》，截至7月31日，中国人寿及一致行动人中国人寿集团合计持有中国太保H股5.01%的股权，其中中国人寿持股比例为4.97%;截至8月1日，中国人寿及一致行动人中国人寿集团合计持有中国太保H股5.08%的股权，其中中国人寿的持股比例为5.04%。

结合港交所披露的信息，可见此次中国人寿增持中国太保H股的轨迹。7月31日，中国人寿以平均价每股33.7358港元购入266.96万股中国太保H股，耗资约9006万港元;8月1日，中国人寿又以每股33.3925港元购入200万股中国太保H股，耗资约6679万港元。两次增持后，中国人寿共耗资约1.57亿港元。

此次中国人寿增持中国太保H股股份，均通过沪港通从港股二级市场买入。中国人寿这笔增持资金，来源为保险责任准备金。中国人寿将此次投资纳入股权投资管理。

因高股息率受青睐 

业内好奇中国人寿此次举牌中国太保H股股份的真正原因。据多位投行资深人士分析，最重要的原因还是中国太保高股息率的吸引力。

经统计发现，在五家A+H股上市保险公司中，若看2018年股息率这项指标，中国太保最高，其中该公司H股的股息率高于A股。保险五巨头的2018年股息率依次为：中国太保H股3.6%、A股2.72%，新华保险H股2.49%、A股1.51%，中国平安H股2.26%、A股2.06%，中国人保H股1.74%、A股0.55%，中国人寿H股1%、A股0.57%。

高股息率不仅吸引了中国人寿举牌，多个有着上海国资背景的股东——申能(集团)有限公司、上海国有资产经营有限公司，也在今年一季度增持了中国太保A股股份，合计增持约5621万股。

交叉持股为哪般

其实，保险公司之间的互买行为，已多次出现在中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国人保这五家上市保险公司身上。被市场人士视为“保险业一道特别的风景线”。

比如，中国人寿和新华保险曾先后互买，旗下保险产品账户都曾出现在对方的十大股东名单中;华夏人寿、天安财险等公司旗下产品也曾一路买进中国平安的十大股东名单;在A股上市不久的中国人保，也得到了太平人寿、新华人寿、中国人寿的捧场;天安财险、平安人寿等公司旗下产品也曾分别买过中国太保A股股份。

多位投行分析称，保险公司彼此捧场、交叉持股的原因，大致有以下两点。

一是，从中长期财务投资的角度来说，相对于其他行业，保险业的基本面稳定，经营稳健，盈利能力较强，且具备一定的分红率，可为机构投资者提供较稳定的现金流收益。保险企业彼此之间也知根知底。

二是，目前的监管导向正倒逼保险公司投资回归保守。无论是从“偿二代”，新会计准则IFRS9还是保险资产负债顶层设计等新规来看，都在引导保险公司审慎稳健投资，即注重高分红、低波动的蓝筹股的投资策略和配置思路，并且以长期持有为主，避免短期投资行为。

这些“硬因素”的客观存在，将逐步倒逼机构主力军之一的保险资金，越来越青睐高股息率股票，把它当成“类固收”性质的资产来进行配置。

同时，增加能够运用联营会计核算、权益法核算的优质蓝筹股的配置比例，在一定程度上也能降低保险公司的财务波动。采用权益法核算，关键在于持有期内收益不受二级市场公司股价波动所影响。

业内人士表示，来自保险公司的互相捧场，不仅使保险公司从中把握了投资机会，获得稳定的收益，同时也使保险股的投资价值真正为市场所认知和认可。 

⊙记者 黄蕾 ○编辑 陈羽