随着大盘企稳反弹，市场情绪正在快速修复。对此，券商认为市场赚钱效应回暖，调整充分的券商板块将首先获益，银行、保险及互联网金融板块都有跟涨机会;市场反弹情绪已经得到很大程度的消化，加速修复后市场有望重新回到震荡格局。

华鑫证券：布局正当时

“前高后低”经济运行是市场一致预期，但市场部分投资者可能对下半年经济复苏预期过于悲观，随着全球疫情逐步减弱，中国乃至全球经济韧性十足，4月工业增加值同比9.8%，上期为14.1%，不过环比上涨0.52%，两年平均增速为6.8%，较上月6.2%有所上升，回到历史较高的水平。

而固定资产投资两年平均增速从4.0%进而加速到5.7%，其中地产投资两年平均增速为10.2%，重回两位数增长，房地产行业虽然整体在调控的背景下，但行业发展的韧性仍然较强。制造业持续复苏，制造业投资两年平均增速上升至3.4%，上月为仅为-0.3%，工业端的经济复苏显然要超出市场的预期，复苏的进程依然较为强劲。此外，虽然4月社零数据有所下滑，但“五一”黄金周全国的旅游景气度非常强劲，二、三季度服务性消费有望显著修复。

A股在5月上旬起底之后以创业板50、中证500为首的中市值标的表现抢眼，但上证50本轮反弹行情涨幅最小，远低于中证500和沪深300，核心资产龙头存有较大的补涨需求，在配合近一阶段50ETF期权由贴水逐步转向全面升水，其实意味着以上证50为主的指数行情将来临，而5月25日的指数行情也验证判断。

重点关注前期抱团核心资产板块中业绩稳健增长的公司、中期景气度向上的成长板块以及大金融板块。

抱团核心资产公司相对于所处行业的二三线公司，年初以来调整幅度和近期反弹幅度均较小，随着部分行业(白酒、医药服务、锂矿资源等)的二三线业绩高增长，公司本轮反弹股价创年初以来新高，以及大盘逐步企稳反弹，抱团核心资产中业绩稳健增长的公司有望迎来补涨机会。

中期景气度向上的成长板块，建议重点关注CDMO、新能源汽车产业链、光伏、电子半导体板块、智能驾驶等板块。

华安证券：把握低估值核心资产

反弹情绪正在快速修复，完全修复后市场有望回归震荡格局。市场情绪在反弹中加速消化，从3月底4月底开启反弹至今，上证指数反弹了6.5%，距离前期高点剩下4%左右的空间;创业板指反弹了22.5%，距离前期高点剩下不足8%的空间。整体来看，市场反弹情绪已经得到很大程度的消化，加速修复后市场有望重新回到震荡格局。

在经济增长层面，目前正处于同比增速回落期与环比动能、两年平均增速小幅改善的交汇期。一方面，二季度经济同比确定性下滑;另一方面，二季度环比增长动能和两年平均增长有望小幅改善。这种情况下，市场将存在一定程度的分歧。

货币政策和流动性层面，维持紧平衡仍是央行最合意的结果。央行当前的核心关注点在于经济恢复不均衡、基础不稳固与稳增长压力较小之间做好平衡，因此无论是全面宽松或者收紧的必要性都不充分，维持3月以来的紧平衡状态是最佳选择。短端利率围绕政策利率中枢窄幅波动、中长端利率总体缓慢回落，在未来一段时间仍有望延续。需要关注5月份经济、金融数据仍有可能对市场预期形成扰动。

在后续震荡格局的市场环境里，建议立足中长期配置，三条主线值得把握：一是高景气主线，关注供需关系持续紧张，景气持续抬升的半导体，以及受益海外疫情的医药等;二是国内疫后消费复苏尤其是服务业消费复苏，仍是中长期大的方向和潜力所在，关注酒店、餐饮、旅游、出行、航空等;三是低估值、安全边际主线，主要包括估值底部，经济复苏带动资产质量抬升的银行、保险等。

方正证券：维稳行情重结构

市场将迎来风险偏好改善驱动下的反弹窗口期。从后续演绎来看，当前国内广义流动性和银行间流动性出现背离，虽然以社融来衡量的宏观流动性处于收敛周期，但下行最快阶段已经过去。此外，资金价格走低，上半年MLF到期压力不大。

海外流动性仍处于较为宽裕的格局，美联储仍保持较为平稳的扩表节奏，上半年Taper的概率不大，后续需要关注非农、通胀以及疫苗接种数据的变化，初步判断在三季度。整体而言，市场将迎来风险偏好改善驱动下的反弹窗口期，维稳行情的背景下，轻指数、重结构。

短期关注超跌反弹的相关板块，中期重点围绕高景气与低估值两条主线布局。短期可关注非银以及成长板块，包括超跌的军工、计算机、半导体等，中期重点围绕高景气与低估值两条主线布局，具体包括：周期板块中，关注受益于海外定价，国内外经济回升，行业格局优化的建材、油服、有色;消费板块中，关注低利率环境驱动下的高景气赛道：食品饮料、医药、新能源。银行、证券、保险等低估值板块具备估值修复空间。

记者 张曌