“双碳”高景气助力金力永磁加速成长 A+H将完成临门一脚
1月7日,
公司主要产品是高性能钕铁硼永磁材料成品,客户领域涵盖新能源汽车及汽车零部件、永磁风力发电机、节能变频空调、节能电梯、机器人及智能制造、3C制造等多个高速增长的领域。受益于“双碳”背景下新能源及节能减排要求,下游需求大幅增长,公司战略性扩大产能,招股资料显示,公司高性能钕铁硼永磁材料毛坯产能由2018年的7000吨增长至2020年的1.28万吨,年均复合增长率35.2%。
由于公司已经深度融合于“双碳”经济,公司本次H股发售获得多家知名机构关注。公司本次H股发售已经订立基石投资协议。按发行价格的上下限及中位数计算,及发行价格为33.8港元/股、37.05港元/股、40.3港元/股,基石投资者将认购已发行H股的50.56%、46.57%和43.22%股份。招股书显示,公司本次引入混改基金、CRAlpha(
“双碳”长坡厚雪 业绩快速释放
稀土永磁材料在“节能降耗”方面具有明显优势,是实现减少碳排放的重要基础材料,市场空间巨大。
在“双碳”这条长坡厚雪赛道中,公司近年来实现了经营业绩和市场表现的同步快速增长。2018年至2020年,公司年营业收入分别为12.8亿元、16.6亿元、22.9亿元,实现复合增长率为33.6%。净利分别为1.46亿元,1.56亿元和2.45亿元,实现复合增长率29.5%。根据公司2021年度业绩预告,公司2021全年营收38.71~43.55亿元,同比增长60%~80%;归母净利润4.03%~4.89亿元,同比增长65%~100%。
目前,公司已经在新能源汽车、风力发电及节能变频空调3大关键领域中建立市场领先地位。
新能源汽车方面,公司2020年向新能源汽车行业交付的高性能钕铁硼永磁材料可制造45万台新能源汽车驱动电机,相当于全球当年全球新能源汽车生产总数的14.5%;2021年,2021年产品出货量可装配新能源乘用车约124万辆,营收同比增长约220%。目前,公司已经为
节能变频空调领域,公司2020年向节能变频空调行业交付的稀土永磁材料可支持约4100万台节能变频空调的生产,在节能变频空调压缩机的市场份额约为31.5%;2021年产品出货量可装配空调压缩机约4850万台,营业收入同比增长近60%。公司主要客户包括
在风力发电领域,公司主要客户包括
此外,公司在3C领域加大规模化量产,同时在机器人及智能制造、节能电梯等领域的营业收入也有较高的增长。公司已进入包括
在靓丽业绩的支撑下,公司A股上市3年来,给予各类投资者丰厚的回报。2018~2021年,公司累计现金分红1.77亿元,分红率19.7%。Wind数据显示,自公司A股上市首日至1月6日,公司股价涨幅746.44%(后复权)。
下游需求不减 扩能增效正当时
依托强大的生产优化研发能力及全球领先的晶界渗透技术,公司实现持续扩能增效。与全球知名上下游供应商及客户深度合作,使得公司一方面抓住不断增长的下游需求,一方面保持原材料供给的稳定,进而实现高质量发展,领跑稀土磁材全行业。
高性能钕铁硼永磁材料的生产具有较高技术门槛,其中用于节能变频空调和新能源汽车及零部件的,需要使用专有的晶界渗透技术。晶界渗透技术能够在保持钕铁硼永磁材料高性能的同时减少重稀土的使用。
2018~2021年,公司使用晶界渗透技术生产的高性能稀土永磁材料分别为1200吨、2100吨、4111吨、6000吨,年均复合增长率49.53%。随着晶界渗透技术产品占比的提升,公司毛利率逐年提升,2018~2020年及2021上半年,公司实现毛利率22.2%、21.1%、23.7%及24.3%。
产能建设方面,过去3年,公司产能利用率一直保持在95%以上,其中2020年度为98.3%。通过升级现有的赣州基地,以及包头和宁波的新生产基地,公司预计2022年高性能钕铁硼永磁材料毛坯件的年产能将达到2.3万吨;公司产品组合将进一步丰富,竞争力和盈利能力将进一步提升。
目前,公司包头基地已经于2021年12月完成竣工验收,主要设备安装调试完成并成功试车,下一步将进入生产阶段;项目达产后,将逐步形成8000吨/年的高性能稀土永磁材料新增产能。宁波项目顺利开工,预计将在2023年底开始运营,项目建成后年产高性能钕铁硼永磁材料毛坯3000吨、高性能钕铁硼永磁材料组件1亿件/套。未来,公司还将计划建设包头基地二期项目。公司预计到2025年之前,高性能钕铁硼稀土永磁材料毛坯产能将达到4万吨。
在上游原材料供应方面,公司享有成本优势、方便交付及具有稳定可靠的材料供应。一般而言,稀土材料占销售成本的70%左右。公司位居中重稀土主产区,依托于
基于上述优势,公司本次H股IPO募资重点,仍是产能提升和产业链扩充。产能提升方面,公司将实现从单一工厂向多地工厂的集团化迈进,预计到2025年实现高性能钕铁硼永磁材料毛坯4万吨产能,其中本次H股募资的35%将投入宁波生产基地。产业链扩张方面,公司计划寻求从事回收、再利用、分离及提炼稀土的上下游公司,实现对现有业务的互补和完善。
多家机构指出,双碳经济助推高性能钕铁硼永磁材料消耗提升,打开行业增长空间。
本文来源证券时报