春节后首期LPR利率保持不变 本轮下调过程尚未结束

本报讯(记者 刘扬)春节后首期LPR出炉。2月21日,中国人民银行公布显示,1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.6%,均与上月持平。而在去年12月和今年1月份连续两次LPR报价中,1年期和5年期以上LPR合计分别下降了15个基点和5个基点。

“主要原因是2月主要货币政策工具中的降准、降息未现操作,根据新LPR报价规则,LPR按MLF利率加点形成的方式报价。目前MLF期限均为1年期,反映了银行体系自央行融入中期基础货币的平均边际资金成本,加点幅度则主要取决于各银行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。其中,降准对各银行在报价过程中的加点幅度有显著影响。2月未现降准、MLF利率保持不变,因此LPR报价不动符合市场预期。”东方金诚首席宏观分析师王青2月21日分析认为。

2月15日,央行开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元公开市场逆回购操作,利率分别为2.85%、2.10%,均与上一次持平。

光大证券固定收益首席分析师张旭则指出,本月MLF利率和LPR的持平既不意味着“稳信贷”力度的减弱,也不妨碍实际贷款利率的进一步降低。“第一,本次的‘持平’是对前期‘降息’作用的加固,前期‘降息’稳定信贷增长的效果还会进一步向实体传导。第二,实际贷款利率的降低并不完全依赖于MLF利率或LPR的下降。”

从利率水平看,目前实体经济贷款利率已经处于低位。2021年第四季度中国货币政策执行报告显示,2021年全年企业贷款利率为4.61%,比2020年下降0.1个百分点,比2019年下降0.69个百分点,是改革开放四十多年来最低水平。

此外,从信贷投放看,1月实体经济融资供需两旺,前期系列政策效果初显。1月份社会融资规模、人民币贷款增量分别达6.17万亿元、3.98万亿元,稳增长、宽信用效果已经初步显现。

王青指出:“本轮LPR报价下调过程尚未结束,主要原因是上半年央行仍有可能再度实施降准、降息。在国内通胀持续降温、整体可控的背景下,海外货币政策加快收紧不会掣肘国内货币政策边际宽松,二季度仍存在降准、降息的可能,这意味着1年期LPR报价也将随之跟进下调。值得注意的是,考虑到当前房地产市场的下滑态势,未来5年期LPR报价有望与1年期LPR报价实现同等幅度下调。”

张旭亦表示,本月MLF利率和LPR的持平都是符合市场预期的,这既不意味着“稳信贷”力度的减弱,也不妨碍实际贷款利率的进一步降低。在过去的两个月中,MLF利率和LPR的下行幅度不算小,此时不妨在降息的道路上略歇一歇,静待前期政策的效果向实体继续传导。


编辑:lucas