科创板将于6月13日迎来开板三周年。科创50指数从2020年7月最高的1726点到今年4月29日最低跌到853点，随后开启了反弹。截至10日，科创50指数底部上涨22%，远超同期上证指数10.4%的上涨和创业板指14.76%的上涨，领跑市场。未来科创板的机会在哪里?

投资性价比凸显

自2019年开板以来，科创板定位要求“坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求”，汇聚了一批研发实力强、技术含量高的重点科技型企业，已逐渐成为科技自立自强的前沿阵地。科创50指数由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。

从行业分布看，科创50成份股主要集中在电子、医药、电力设备新能源、计算机等行业，科技创新属性鲜明。具体而言，科创50指数行业权重构成中，电子行业占比最大，权重高达40.8%，医药及电力设备新能源行业次之，权重占比均为14.7%，计算机行业权重占比为12.4%，这四大行业权重合计占比超过80%。

作为我国科创企业的孵化器，科创板整体偏向于中小市值，86%的企业市值小于200亿元。科创50指数则汇集了科创板的核心龙头企业，市值分布上来看，科创50指数中，600亿元以上的公司占比20%，400亿元至600亿元的公司占比14%，200亿元至400亿元的公司数量占比34%，均要远远高于科创板整体的情况。

在经过此前的大幅调整之后，从估值水平来看，当前科创50指数的估值已经处于历史偏低水平。根据Wind统计，截至10日，科创50指数成份股PE(TTM)为43.25倍，距2021年初92.90倍左右的水平下降了超一半，相比于2021年12月初此轮调整周期开始时71.44倍左右的估值水平也下降了近四成。从所处的历史分位点来看，当前科创50指数的市盈率处于9.68%的历史分位数，处于历史极低水平。

值得一提的是，科创50指数的基本面表现出色。根据最新的财报数据，2022年一季度，科创50上市公司归母净利润同比增长了78.5%，而同期创业板指的利润同比增速为-19.6%，沪深300指数盈利情况要好于创业板指，但也仅维持3.2%的低速增长。在估值低位的情况下，科创50指数的投资性价比凸显。

三大逻辑挖掘科创板机会

进入6月，科创板赚钱效应显现。继上周科创50放量上涨8.67%后，本周科创50再度上涨2.13%，且成交金额进一步放大。

从个股表现来看，禾川科技、卓易信息、振华新材、荣昌生物、唯赛勃、海天瑞声、利元亨、泽璟制药、特宝生物、莱特光电等25股6月涨幅已经超过20%。其中，禾川科技涨幅最大，为63.48%。此外，相比较以往，连板天数亦在提升。莱特光电5月底以来出现4个20厘米涨停;卓易信息、精进电动、倍轻松亦出现2个20厘米涨停。

“近期市场青睐于科创方向有以下三方面原因，首先科创板一季度业绩逆势回升，且景气在后续仍有望延续，在成长性较为确定的背景下更具市场想象空间。其次机构配置科创的仓位不断抬升，但截至目前低配状态仍在延续。最后估值普遍下修至历史低位，估值性价比凸显。”10日，中邮证券研究所副所长、首席策略分析师程毅敏在接受《大众证券报》记者采访时表示。

长江证券首席策略分析师包承超则指出，当前推荐关注科创板，但高通胀对估值空间仍有约束，短期难有beta，需要优选alpha，提供三条思路用以筛选。

第一，科创板里的白马股——具备全球竞争力的大龙头：高增长+高份额。业绩已达到一定规模，且增长相对稳定，这类股票应在α行情中选择更优的β赛道。相关企业主要分布在新能源产业链、化学合成相关的化学品、高铁轨交设备、工业设备、玻尿酸以及网络安全相关的细分行业。

第二，科创板里的小众股——利基市场的强个股：小空间+高份额。业绩增长确定性较强，但受限于所处行业天花板略低，整体中长期故事性稍欠缺，但短期业绩增速可预见性较强。这类股票更多在α行情中具有较强超额表现，主要分布在集成电路、面板等大产业链上部分市场规模较小的分支。

第三，科创板里的赛道股——国产替代的优质潜力企业，大空间+高增长+低份额。市场空间较大且增速较快的赛道β属性相对较强，行业天花板足够高。相关企业主要分布在集成电路及其产业链、计算机专用软硬件、生物医药等细分行业。 记者 刘扬