4月底以来，市场各大行业已出现不同程度的反弹，汽车、电新产业链反弹幅度最大，做多资金在充分反弹之后，有明显退潮和兑现收益的倾向。针对8月份，机构认为，A股在经历了5月、6月的上涨，以及7月的调整之后，或呈现“下有底、上有顶”的震荡走势，聚焦细分行业，挖掘个股机会，是应对8月行情的最佳策略。

华鑫证券：

业绩利空尚未出尽

海外美联储7月加息75BP，节奏上符合预期，后续加息节奏取决于未来两个月的经济数据。外围消极因素有所缓解，对A股影响边际减弱。

国内定调偏稳，淡化经济增长目标，强调疫情防控。稳增长存在底线思维，保住核心生产、经济大省发力、专项债务限额、政策性金融工具、稳地产保交楼、平台经济亮“绿灯”六大政策抓手可为下半年弱复苏托底。

海外扰动虽有缓解，但国内宏观政策增量有限，A股业绩利空尚未出尽，8月市场延续震荡修整。市场流动性较为充裕，预计调整幅度不会太大，结构性机会犹存。震荡行情中，成长为矛，消费为盾。关注三大主线：中期业绩驱动的能源金属、通信设备、光伏设备、电池和军工等高景气成长板块；受益于流动性充裕和政策加码的新能源汽车、汽车芯片、数字基建相关的TMT板块；消费修复利好的白酒、非白酒、化妆品、家电。

光大证券：

警惕业绩的“灰犀牛”

7月份市场整体震荡下行，市场前期已经充分反映了疫情之后经济的改善、防疫的缓和与政策的支持，当前基金仓位已经重新回到高点，并且再次出现了显著的集中。但市场近期并没有观察到增量资金的流入，而是以存量资金为主。目前市场已经接近了环比改善的拐点。PMI数据开始下行，这与2020年4月份之后的情况是类似的。除了经济数据之外，企业盈利、微观流动性等方面可能也面临着压力。

根据目前已披露的中报业绩预告情况，中报企业业绩将会面临非常显著的压力，预喜率接近历史最低水平，同时多数行业业绩负增长个股占比超过50%。但目前的盈利预期仍没有出现调整，这一现象也符合历史规律，7月份盈利预期通常会是小幅上调，2020年也不例外。但8-10月份，盈利预期可能会出现非常显著的下调。从历年来看，一季报之后盈利预期的超季节性调整对于市场行情会有显著影响。虽然市场对于中报已经有了一定的预期，但从不确定到确定的下行，市场仍然会有反应。未来业绩披露以及盈利预期的调整将会是市场需要警惕的“灰犀牛”。

虽然7月份市场已经出现了一定程度的调整，但三季度市场仍将处于震荡下行的区间之内，市场未来可能会有进一步的调整，底部仍需要整固。市场调整过程中，前期滞涨行业可能会有相对更好的防御性。推荐历年盈利预期比较稳定的稳增长与消费类行业，建议关注盈利有望保持高增长的部分行业，如煤炭、有色金属、基础化工等。

东方证券：

关注确定性更强的成长股

7月的7天逆回购出现多次20亿元至30亿元的地量，使得资金做多的意愿进一步降低。板块间轮动乏力，主要原因在于两个：一是多数行业二季度甚至下半年的复苏节奏都存在较大不确定性，特别是地产链和大消费；二是今年中报季权重股基本面压力比较大，医药、消费、中游制造等众多龙头股中报呈现一定压力，也导致了全市场板块轮动较为乏力。

从实际7月份市场的表现来看，风格分化极大。小市值表现更好，而龙头风格则出现了明显的调整；背后反映出两个问题，一是今年上半年整体偏股型基金发行规模较去年同期出现较大回落，承接资金不足，影响了权重股的表现；二是成长景气细分的选择和吸引力在提升：从7月指数风格上而言，中证1000等中小风格指数明显走强，说明市场的主线其实还在景气和成长上面，只不过市值上有进一步的下沉。

具体配置方面，在存量资金博弈、宏观求稳的基调下，8月看好确定性更强的成长方向，以及上游成本压力缓解的制造方向；行业主要为光伏和风电（细分行业需求景气）、新材料（成本端压力缓解、景气度上行）、军工（信息化、元件、材料、分系统及总装）。

国金证券：

业绩是市场反转的核心动力

短期来看，疫情修复和政策密集出台等驱动反弹因素边际走弱，阶段性反弹进入波动加大阶段。此外，短期市场或受到中报业绩扰动，疫情零星复发，对市场风险偏好也有一定影响。

8月进入中报密集披露阶段，市场面临较差业绩的考验。尽管市场对中报业绩是全年底部形成了一致预期，但定量上业绩增长差到什么程度仍有一定的不确定性。特别是市场阶段性波动加大的背景下，中报业绩的低增长甚至负增长或对市场形成进一步压力。从时间上来看，公募、外资和保险重仓公司基本集中在8月中下旬披露中报。

中期来看，下半年市场逐步从反弹过渡至反转，指数或创新高。业绩反转将是驱动市场趋势反转的核心动力，即使下半年经济缺乏弹性，利润率改善逻辑不容忽视。记者 张曌