近期，TMT主线出现大幅回调，顺周期板块内普遍调整，前期回调较多的电力行业上涨。有券商认为，市场对政策出台的期待较高，经济复苏的强度预期尚未完全提升，对新经济动能的预期仍然处在高位。也有券商认为，以内需为主的科技成长板块有高端制造，如半导体和机械拥有良好的长期趋势，建议以中期心态持有。

国融证券：

市场预期将逐步改善

从市场反应来看，A股再次探底回落，当前信心仍然不足。不过，随着政策逐渐落地，市场预期将逐步改善。充分反应弱现实后的A股当前无论从情绪还是估值均处于底部位置，当前不宜过度悲观，应坚定信心，充分布局。

市场表现方面，节前避险效应明显，市场全面回撤。AI+方向除了光模板块全线回撤，目前A股还处在交易经济弱现实转向政策预期的过程中，整体还是信心不足，尤其是上周三临近端午小长假，避险效应明显，前期热门板块全线回落。AI+方向的TMT板块传媒、计算机、电子等板块均出现较大跌幅，通信板块在光模块板块的带领下“一枝独秀”。后续来看，一方面，随着前期热门板块的补跌，市场再次发出见底信号;另一方面，对于弱势的经济数据，市场已交易得足够充分。市场当前无论从估值还是情绪方面均已处于底部区域，此时应坚定信心充分布局。

随着美联储加息接近尾声，中国经济在新一轮稳增长政策刺激下的企稳复苏，下半年人民币汇率有望企稳回升。

总的来说，国内经济延续慢复苏，海外通胀下行、加息接近尾声的大方向也没有改变。尽管短期国内经济走弱，弱现实兑现，但央行降息或意味着新一轮稳增长的开始，经济预期有望企稳，同时A股估值已经重回高性价比，在慢复苏格局下，后续政策有望陆续出台，政策利好还未完全兑现，A股有望震荡回升。值得关注的是，海外股市风险仍旧活跃，AI革命持续扩散，而A股市场整体流动性仍然充裕，泛AI、中特估、中报业绩景气等多个结构性机会仍然是市场主线。

中期配置上，建议关注政策预期+疫后复苏两大方向，整体均衡配置，与AI+相关度较高的TMT板块、国央企改革为代表的低估值中字头价值板块、疫后复苏改善的医药、消费板块，以及前期超跌的新能源赛道板块。

民生证券：

关注新兴制造业的崛起

2023年，经济仍然具有一定韧性，短期周期性底部已现。随着中国经济预期的企稳，阶段性美元信用紧张的缓解，中国相关资产的季度级别的反弹将更期待。

从行业布局上，未来宏观的主要矛盾已经清晰，那么布局在不同的解决路径上，将成为超额收益的来源。中国优势产业的力量将重回舞台，在高端制造行业经历了长达半年的回撤后，建议给予更多关注。

机械设备(新能源设备、通用机械)、新能源(锂电、光伏)、船舶制造，同时建筑也将受益于新兴制造国家的崛起。消费“新势力”的投资机会同样不可忽视，更受关注的是更多人群的“升级”。美妆护肤、黄金珠宝、家电和服装的需求端正在改善。

银河证券：

每次下跌都是布局时机

近期，我国政策面逐步加码，发力推动经济复苏，但整体来看，LPR下调幅度低于市场预期，行业层面还并未有较多政策落地，投资者对政策的预期有所降温。

在经济面由外部政策刺激转向内生性驱动的过程中，政策层面大概率不会出现超预期的较大刺激。在目前等待政策出台的空窗期，投资者将短期从政策面转向关注海外变化，包括美联储的加息表态等。

今年以来，实体经济复苏偏弱。在此背景下，投资者信心不足，在7、8月份业绩披露时期将更加关注个股基本面的兑现，可以关注业绩改善还未充分兑现的细分板块，如军工、医药、交运、食饮等板块。

在市场上行动力不足的阶段，主线行情将会出现两大特点：1、主线上涨持续性弱。主要来自投资者信心不足，资金更加谨慎，尤其反映在节前更加明显，今年的劳动节和端午节，资金更多选择持币过节，以应对假期期间的不确定性，使得主线上涨持续性较弱。同时，存量资金博弈也将加剧主线波动。2、主线的每轮上涨斜率更高。AI和中特估主线上涨逻辑强劲并且投资者共识在逐步加强，主线的每轮上涨都会吸引更多投资者积极参与，从而使上涨速度更快，上涨斜率更高。未来这一特征，伴随投资者学习效应将会体现得更加明显。因此，主线的每次下跌都是布局时机，可逢低加仓，积极参与。

配置建议：指数行情需要等待，主线行情积极参与。1、从交投活跃度及估值角度来看，AI主线本轮行情还未结束，节后短期震荡后仍有机会，可逢低积极布局。2、中特估主线在经过前期调整后，目前已经逐步企稳，且央企新考核体系下业绩确定性强，伴随投资者关注向业绩转移，目前是相关板块布局的较好时机，可以关注业绩较好且资金可能试探的方向，交运、公用事业、军工、非银、电力等板块。3、关注业绩改善的医药、食饮等板块。

记者 张曌