近段时间市场震荡调整，房地产、商贸零售、建材、农林牧渔和轻工制造等行业逆势上涨。券商认为，市场围绕政策博弈，AI方向因为业绩尚难在短时间内兑现，TMT方向大幅调整。投资策略上，有券商建议投资者以保持仓位为第一任务，抓住和中国经济恢复相关的资产。

首创证券：

关注景气度边际好转的方向

政府通过多项举措支持企业经营与居民消费，有助于提振市场对经济复苏的信心。对于近期大消费板块的持续活跃，并不意味着市场的中期风格重新转换至“吃药喝酒”的白马行情。

配置思路围绕底部上涨形态+景气度边际好转的方向。虽然近期市场量能萎缩，但情绪指标尚未完全触底，整体风险偏好较低的状态下，建议的配置思路更趋清晰：底部上涨形态+景气度边际好转。比如电子板块剔除前期热点题材相关方向，面板、LED、封测等细分领域均出现景气度好转信号；工程机械和有色板块有些品种半年报业绩表现优异，显示行业盈利能力在逐步恢复。

短期建议关注家居方向，一是有实质政策落地，二是市场下跌带动政策期待值进一步提升，近期北上资金也在持续增持。

民生证券：

市场切换至非强势板块

从“隐藏的右侧行情”到“全面的右侧行情”。前期市场看似调整实际上是内部出现了从强势板块到非强势板块的切换，这一点在近期政策得到了进一步增强，建议投资者不要犹豫。

在政策定调之后，未来经济恢复的路径似乎更为明确。经济内生修复力量来自短期库存周期从底部反弹的力量，而需求刺激政策主要在耐用消费品（汽车、电子产品、家电等）以及投资方面（城中村改造、房地产政策的优化等）。

对于海外而言，当下全球制造业PMI已经接近正常周期底部，主要新兴市场的出口增速也达到了非危机模式的底部，未来制造业周期性见底叠加美国房地产周期开始从底部修复，这将拉动中国优势的出口制造业需求。

建议投资者以保持仓位为第一任务，抓住和中国经济恢复相关的资产：第一，同时受益于国内需求恢复和海外顺风环境的大宗商品相关资产（油、铜、铝、煤炭）。第二，非银（保险、券商）的弹性已经出现，持续受益于国内需求政策刺激的领域：新能源车、家居、家电，光伏未来有可能受益于全球能源价格的反弹；城中村改造下的建筑、建材等。第三，全球制造业可能在三、四季度触底，提前抢跑可能带来收益：包括通用机械、部分电子等。

万和证券：

需求回暖仍需政策支持

下半年通胀压力较小，政策将推动经济复苏。政策是推动主体利润修复和资产负债表整体性修复的重要影响因素，6月16日的国常会宣布，有必要构建新一轮“一揽子”政策，表明了今年下半年国内稳增长政策将继续出台，以支撑国内经济进一步复苏。

2012年至2013年期间，国内经济增速放缓，移动互联网进入高速发展阶段，产业迅速增长，在此期间TMT行业行情逐步催化，估值和业绩同步提升，TMT行业涨幅相对靠前。以复苏为锚，着眼成长，推荐关注：业绩持续好转且成本下降的家用电器；估值较低且业绩修复的光伏设备和近年来高速发展的新型储能板块；与AI主题相关的：AI+电商，AI+出行，AI+工业生产；估值持续处低位但经营稳健，分红较高的央企。

上海证券：

关注政策支撑的板块机会

从国内环境看，二季度经济数据显示国内经济修复的现实偏弱，但政策已开始着眼复苏的结构性问题，政策出台明显提速，呵护幅度或将成为市场上行的重要考量点。

二季度出口由强转弱，在一季度挤压订单释放后，二季度出口月增速逐渐回落，疲软的外需实际加大了国内经济波动幅度；另一方面，国内消费逐步企稳，上半年社零保持了恢复的姿态。

为进一步做好促进消费工作、更好发挥消费对经济发展的基础性作用，发改委近期出台一系列措施挖潜提质，促进汽车和电子产品消费；推进超大特大城市城中村改造，以有效稳投资、扩内需。下个阶段，随着内需潜力逐步释放，政策助力市场信心增强，国内消费有望持续向好发展。伴随中报季的开启，企业盈利有望逐步改善，关注具备未来产业趋势方向和景气度回升的领域以及尚未被市场定价的低估值方向可能相对更具确定性。

行业配置方面，关注估值较低且兼具景气回升预期的行业及中报季超预期板块；继续看好中特估、泛TMT的结构性机会和全年复苏主线；关注政策倾斜的产业方向及中报业绩预告预喜率较高的行业如半导体、新能源、非银金融。

记者 张曌