近期，在小米 2023年度新品发布会上，小米 14Pro推出钛合金特别版。今年以来，小米、三星、OPPO、华为等3C大厂纷纷推出以钛合金材质打造零部件的产品，钛合金轻量化和高强度适用于3C电子领域。

业内人士表示，传统的CNC工艺在结构复杂的钛合金件加工过程中良品率较低，3D打印工艺凭借复杂结构低成本敏感性的优势成为工艺发展的新方向。2023年7月，华为荣耀MagicV2折叠屏手机铰链宣告使用钛合金3D打印技术制造，实现首次3D打印在消费电子领域的规模化应用。预计伴随3D打印持续降本增效，产业化应用有望加速推进，考虑到钛合金特性，规模化应用后，后道研磨抛光环节及耗材价值量有望大幅提升。

事件驱动 钛合金3D打印持续渗透

近期，3D打印有望向消费电子市场持续渗透。其中，钛合金在新的消费电子领域中发挥着重要作用，特别是在新型折叠屏手机的制造中。

9月13日，苹果新一代iphone15边框加入钛金属，提升握感外，有效减少手机重量。同时，苹果手表的钛金属表壳也为升级亮点。近期，外媒称三星将在明年年初发布的GalaxyS24系列的部分型号上采用钛金属框架。10月12日，荣耀正式发布了荣耀MagicVs2折叠屏旗舰机新品，其采用了鲁班钛金铰链、荣耀自研盾构钢、航天级稀土镁合金等新技术和材料，荣耀MagicVs2的重量仅为229克，是目前横向大尺寸内折折叠屏手机中最轻的。

同时，在上周的新品发布会上，小米14Pro钛金属特别版手机正式发布，深灰色机身，采用99%钛金属中框，双面小米龙晶玻璃覆盖，钛金属中框特别做了防指纹涂层。手机主要龙头公司在新品引入3D打印技术，意味着更快速、更灵活的创新，3D打印技术在钛金属上的使用愈发受到重视。

此前，受制于良率，精加工难度，具有更好功能与环境友好性的钛合金一直无法在手机等3C行业广泛应用。作为传统减材制造和等材制造的补充，3D打印或增材制造能够使得不好加工的零件成型并且做到精细化处理，叠加其本身对于复杂结构低成本敏感性的优势，从而在未来有可能解决钛合金技术量产问题。

随着3C电子逐渐向高端化发展，未来钛合金运用将愈发广泛。相比之前采用的不锈钢和铝合金材料，钛合金在手机制造中更好地平衡了坚固性和轻薄性的特点。钛合金的高强度与低密度使得手机的厚度和重量得以降低，同时提升了整体的结构强度。因此，未来在平板电脑、笔记本电脑、手机其他零部件等都将用到钛合金作为结构件进行生产组装。3D打印的快速发展将解决钛合金加工难的问题，未来3D打印将逐渐在3C电子领域得到使用，当技术、成本、性能等方面满足厂商要求时，3D打印将迎来需求爆发点。

行业前瞻 3D打印产业化应用有望加速推进

根据南极熊3D打印网的产业咨询，目前钛合金铰链轴盖的材料成本为30元，加工成本为200-300元，保守估计总体费用为250元。根据IDC的数据，全球折叠屏手机销量2022年为1420万台，预计在2027年达到4810万台，2022-2027年CAGR为27.6%。中国折叠屏手机2022年二季度至2023年一季度销售量达361.7万台，预计未来增速将快于全球，预计2022-2027年CAGR为30%，即2027年达到1343万台。这也意味着，当2027年3D打印钛合金铰链渗透率到50%时，全球市场空间将达到60亿元，中国市场空间将达到16.8亿元。

值得关注的是，随着8月以来多个爆款新品的上市，中国智能手机市场热度回暖，社会各界对于智能手机的关注度明显高于上半年，消费者需求出现好转。IDC中国手机月度saleout零售数据显示，今年第三季度中国智能手机实际零售量已实现同比增长0.4%，10月上半月依然延续同比增长趋势。随着各品牌大量竞争力十足的新产品集中上市以及年终电商平台的促销推动，新一轮换机周期逐渐开始。

目前，小米、苹果已经在高端手机型号中开始使用钛合金中框，后续三星GalaxyS24Ultra也将导入钛合金中框，未来智能手机钛合金中框将是发展方向。

此外，通过对智能手机、手表出货量的预估，对渗透率、价值量占比、单个手机用量、钛合金价格、粉末利用率的合理假设后得出，2027年的3D打印渗透率在20%的情况下全球智能手机和智能手表的市场空间分别为486.35亿元和63.42亿元，中国市场为108.20亿元和31.80亿元。

投资思路 重点聚焦3D打印、切磨抛环节

国泰君安认为，传统的CNC工艺在结构复杂的钛合金件加工过程中良品率较低，3D打印工艺凭借复杂结构低成本敏感性的优势成为工艺发展的新方向。2023年7月，华为荣耀MagicV2折叠屏手机铰链宣告使用钛合金3D打印技术制造，实现首次3D打印在消费电子领域的规模化应用。预计伴随3D打印持续降本增效，产业化应用有望加速推进，考虑到钛合金特性，规模化应用后，后道研磨抛光环节及耗材价值量有望大幅提升。

对于具体投资标的，国泰君安表示，行业进入加速爆发期，建议关注结构性产业链机会。推荐3D打印工艺端：受益标的为工业级增材制造铂力特、华曙高科。3D打印耗材端：推荐国产刀具龙头华锐精密、欧科亿、沃尔德。受益标的为刀具厂商鼎泰高科、中钨高新;后道研磨抛光环节：推荐3C数控机床创世纪，受益标的为专注于磨削抛光设备的宇环数控。

从产业链来看，增材制造上游包含粉末及激光器等零件，中游为打印设备制造商等，其中设备制造厂商居行业主导。现阶段我国3D打印仍旧以工程塑料、树脂材料为主，金属材料逐渐成主流，主要用雾化法制取，成本近4年降50%，较国外具备性价比;上游核心零部件(激光器、控制系统、振镜)仍然存在差距，目前处于国产替代阶段。中游3D打印设备制造商分为工业级3D打印设备(65%)、桌面级3D打印设备(35%)，工业级3D打印设备运用广泛，金属加工工艺成主流。3D打印行业龙头地位稳定，国内竞争较为分散，中低端市场竞争激烈，高端市场逐步国产替代。下游市场端方面，工业级设备下游主要是航空航天(58%)、汽车(7%)、模具(18%)、医疗领域(10%)，桌面级主要是出口为主，应用在日常生活与教育领域。2023年消费电子开始导入3D打印技术，预计未来3D打印下游应用将快速扩张。

华福证券指出，以航空航天、医疗、汽车为代表的三大应用领域空间广阔;同时，以3C电子、模具、人形机器人为代表的实现大规模生产的新兴下游市场也在加速开拓。建议关注铂力特(产业链)、华曙高科(工业级设备)、有研粉材(粉末)、金橙子(激光振镜控制系统)等。

浙商证券表示，未来随着3D打印技术在钛合金卷轴量产进一步规模化、良率进一步提高，带来边际成本下降，带来需求放量、市场空间提升。重点聚焦受益消费电子钛合金技术相关的3D打印、切磨抛环节。推荐铂力特、华曙高科;重点关注金太阳、宇环数控、宝钛股份、银邦股份等。