【价值发现】陕西华达:卫星互联网建设打开成长空间

陕西华达(301517)主营业务为电连接器及互连产品的研发、生产和销售,公司前身为国营第八五三厂,是国内最早从事电连接器的厂商之一,在军用射频同轴连接器及电缆组件领域处于国内领先。经过50余年的科研生产实践,公司形成了射频同轴连接器、低频连接器、射频同轴电缆组件三大类产品,产品广泛应用于航空航天、武器装备、通讯等领域,核心客户包括中国电科、航天科工、航天科技等国有大型军工集团及下属院所。公司近年来营收净利稳步增长,2018年至2023年,公司营收和净利CAGR(年均复合增长率)分别为11.1%和14.9%。

卫星互联网启动叠加军工需求回暖,产业景气持续走高。由于轨道和频段稀缺,各国出于国家安全战略考虑和下一代技术布局,纷纷开启卫星互联网抢位赛。随着国内卫星互联网试验卫星发射、商业火箭运力、可回收、海发等关键技术突破,国内卫星互联网迎来发展新机遇。作为通信卫星的重要配套产品射频连接器有望获得广阔的市场,叠加未来军工赛道企稳回暖,高可靠、军品连接器产品将迎来新的需求增长点。根据中商产业研究院发布的《2024—2029年中国连接器行业分析及发展预测报告》显示,2022年中国连接器市场规模为1939亿元,近五年的年均复合增长率为6.11%,受益于通信、消费电子、新能源汽车、工控安防等下游行业的持续发展,中国连接器行业市场规模不断增长。

公司持续受益国内卫星互联网建设。2023年中国航天全年完成67次发射任务,研制发射221个航天器,2024年预计实施100次左右发射任务,我国首个商业航天发射场将迎来首次发射任务,多个卫星星座将加速组网建设。随着我国航天事业快速发展,我国通信卫星部署亦明显加速,尤其是商用卫星将迎来高速发展的全盛时期,公司连接器产品的下游景气度有望提升。公司作为国内重要的电连接器研制生产单位,紧跟国家重点重大项目,在低成本、高可靠连接器及互连产品的研制和工艺保障能力方面加大投入力度,并提供相应互联解决方案,尤其在商用航天的小型化、低矮化及阵子天线等方向不断实现技术更新迭代。

公司工业级产品应用广泛,国产替代和军工需求回暖释放空间弹性。根据工信部最新数据,截至2023年底,我国5G基站总数达337.7万个,随着5G通信商用的进一步普及和5G-A通信建设的推进,通信应用领域不断拓展。公司生产的工业级电连接器及互连产品在通讯系统中广泛使用,是华为、中兴等大型通讯公司电连接器及互连产品的合格供方,产品在5G及下一代通讯领域中大量应用。同时,在武器装备领域,受益于军队现代化建设,电子元器件国产化要求日益提升,公司生产的军品级电连接器及互连产品,应用在各类武器装备中,随着国产替代加速和军工需求反弹,公司配套产品有望持续受益。

公司持续加大对研发创新投入,保持竞争优势。公司通过与中国航天标准化研究所、中国电子技术标准化研究院等单位的合作,共同完成了国家高可靠射频连接器、射频电缆组件和微矩形连接器等标准制定及修订,是国内生产高可靠射频同轴连接器、低频连接器、射频同轴电缆组件的主要厂商。公司积极主导和参与电连接器国际标准、国家标准、国家军用标准、行业标准、团体标准的制定,截至2022年底,共参与起草101项各类标准,其中已发布标准57项。经中国军用电子元器件质量认证委员会认证,公司共有30项产品处于国际领先、国际先进、国内领先、国内先进等水平。

华金证券表示,公司作为国家连接器核心企业,核心优势明显。预计公司2024年至2026年营业收入分别为9.81亿元、11.57亿元、13.69亿元,同比增速分别为15.2%、18.0%、18.3%;归母净利润分别为1.04亿元、1.39亿元、1.79亿元,同比增速分别为32.5%、33.1%、28.5%;对应EPS分别为0.97元、1.29元、1.65元,维持“增持-B”建议。

民生证券表示,公司布局射频同轴连接器、低频连接器、射频同轴电缆组件三大类产品,同时围绕产业发展趋势继续深耕卫星、相控阵等新兴领域。预计公司2024年至2026年归母净利润分别为0.99亿元、1.22亿元、1.48亿元,考虑到公司传统业务的发展空间及新业务的加快布局,维持“推荐”评级。

记者 刘希玮


编辑:newshoo

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