半导体产业链快速发展
国家企业信用信息公示系统显示,5月24日,国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司(以下简称“大基金三期”)成立,法定代表人为张新,注册资本3440亿元人民币。5月27日晚间,工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行相继发布公告,拟向大基金三期出资。
业内人士表示,大基金三期正式成立,基于注册资本判断,其投资规模将有望大幅超过大基金一期、二期投资,将进一步推动国内半导体全产业链国产化的正向发展。此外,随着全球半导体市场的逐步复苏,半导体材料作为行业上游的重要原料,其需求及市场规模也将得以恢复,利好国产半导体材料的验证、导入、销售。
事件驱动 国家大基金三期正式注册成立
近日,国家企业信用信息公示系统显示,国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司于5月24日成立,注册资本3440亿元。5月27日晚间,工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行相继发布公告,拟向大基金三期出资。
国家大基金的发展始于2014年,当时国务院发布《国家集成电路产业发展推进纲要》,明确了集成电路产业发展的远期目标,即到2023年,产业链主要环节达到国际先进水平。为了实现这一目标,在工信部、财政部的指导下,大基金设立,旨在扶持中国自己的芯片产业,用国产化来解决对国外厂商重度依赖的问题。
资料显示,大基金一期成立于2014年9月,注册资本987.2亿元,最终募集资金总额为1387亿元;大基金二期成立于2019年10月,注册资本2041.5亿元;本次大基金三期的注册资本高于一期、二期的总和,远超市场的预期。和前两期相比,此次大基金三期经营范围更加详细,包括私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务;以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动;企业管理咨询。大基金一期二期的经营范围均未提及私募股权投资基金、创业投资基金。
未来前景 大基金三期预计带动半导体产业增长
回顾国家大基金的历史,大基金一期于2014年成立,重点投资标的包括设备(北方华创、拓荆科技等)、材料(沪硅产业、安集科技等)、制造(中芯国际、华虹半导体、长江存储等)、封测(长电科技、通富微电等)、Fabless无晶圆厂设计公司(国科微、景嘉微等)。大基金二期投资范围更加广泛,涵盖了产业链的上游和下游,新增包括长鑫存储、中芯京城、中芯东方等重点投资项目。
国家大基金对我国半导体行业投资与发展具备指引意义,往往撬动社会资本参与半导体项目投资,支持行业整体发展。根据此前两轮大基金投资的布局方向,信达证券认为大基金三期或将主要投向重资产、高研发投入环节,重点覆盖领域或涉及半导体设备及材料、先进制造与先进封装,以及AI芯片相关产业链等方向,涉及相关上市公司有望具备投资机会。
半导体行业是典型的周期行业,从全球范围来看,半导体行业从2022年下半年已经进入了周期性的下行阶段,逐渐转向低景气周期。当前,半导体(申万)板块的PE(市盈率)为114倍(截至2024年5月28日),位于历史百分位的87%。东吴证券认为大基金三期预计将带动半导体行业增长,伴随国产替代的持续推进,国内相关半导体设备和材料厂商有望长期受益,建议持续关注半导体行业。
投资思路 关注半导体设备及相关零部件机会
开源证券认为,国家大基金三期落地以及下游需求复苏,助力国内逻辑、存储晶圆厂坚定持续扩产信心,半导体核心设备及零部件国产化有望加速渗透。重点推荐先进制程关键设备相关标的:北方华创(刻蚀、薄膜、炉管、清洗设备)、中微公司(刻蚀、量测设备)、拓荆科技(SACVD次常压化学气相沉积设备)、芯源微(涂胶显影、清洗、临时键合设备)、万业企业(离子注入机)、至纯科技(清洗设备)、华峰测控(SoC系统级芯片测试机)。
此外,开源证券还建议关注其他先进制程关键设备受益标的,比如,微导纳米(ALD原子层沉积、PECVD离子体增强化学气相沉积设备)、盛美上海(湿法、电镀设备)、精测电子(量检测设备)、中科飞测(量检测设备)、精智达(DRAM测试设备)、赛腾股份(量检测设备)等。半导体核心零部件相关受益标的富创精密、新莱应材、英杰电气、正帆科技、江丰电子、华亚智能、汉钟精机等。
光大证券表示,大基金三期正式成立,基于注册资本判断,其投资规模将有望大幅超过大基金一期、二期投资,将进一步推动国内半导体全产业链国产化的正向发展。此外,随着全球半导体市场的逐步复苏,半导体材料作为行业上游的重要原料,其需求及市场规模也将得以恢复,利好国产半导体材料的验证、导入、销售。持续关注相关半导体材料企业产品的研发、导入进度,同时也持续关注相关新增产能的落地进展。
对于具体标的,光大证券建议关注半导体光刻胶:彤程新材、晶瑞电材、南大光电;PCB油墨:广信材料、容大感光;面板光刻胶:彤程新材、雅克科技、飞凯材料、晶瑞电材;湿电子化学品:晶瑞电材、江化微、兴发集团、多氟多;电子特气:华特气体、中船特气、昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、凯美特气、和远气体、侨源股份;CMP:鼎龙股份、安集科技。