重要股东拟减持背后 趣睡科技辛苦多年业绩回到2017年
2022年8月12日,趣睡科技(301336)创业板上市。
需要注意的是,辛苦多年后,主打床垫、枕头等睡眠产品且以线上销售为主的趣睡科技2023年业绩还不及近年来最低的2017年,2024年三季报业绩仍呈下滑态势。
虽然公司2023年年报中提到智能睡眠产品发力,但当年助力营收滑坡大幅收窄的最大功臣其实是被子。
此外,公司上市前研发人员、研发费用多年持续增长,上市后公司发布的年报均表示重视研发、要加大研发创新力度,但研发人员数量却出现下降,2022年研发费用较上市前的2021年大降,2023年研发费用增长后仍低于2021年水平。
还值得一提的是,首发限售股解禁后,趣睡科技股价在2024年长期破发,11月15日收盘价复权后仍处于破发状态。
2023年业绩还不如2017年
市场曾戏称一些上市后业绩变脸的企业是“上市即巅峰”,从完整年度的2017年到2023年期间业绩来看,趣睡科技业绩最好的年度是上市前的2021年,上市后一年不如一年。
趣睡科技2020年7月首次披露了创业板IPO招股书申报稿,2021年7月披露了招股书上会稿,之后披露过几次注册稿,2022年8月12日公司股票上市交易。
上市前的2017年到2019年,公司营收持续稳定增长,从3.08亿元提升至5.52亿元,2020年起营收开始走下坡路。2020年,公司营收4.79亿元、下滑13.32%,2021年营收4.73亿元、同比微降。
上市后,趣睡科技营收继续“一蟹不如一蟹”,2022年交出了营收同比下滑31.73%后为3.23亿元的年报,该年也成为2017年来营收降幅最大的一年。
需要注意的是,公司2023年营收继续下滑后只有3.05亿元,还不如2017年的水平。
趣睡科技这几年的盈利态势与营收类似。2017年至2019年,公司归母净利润一年上一个台阶,从不到2515万元增长至接近7393万元。2020年公司盈利出现下滑,2021年勉强重拾增长态势,但6845.51万元的水平明显弱于2019年。
2022年上市后,趣睡科技的盈利仿佛“王小二过年、一年不如一年”,2022年归母净利润大降46.11%至3688.89万元,2023年盈利再大幅滑坡至2386.11万元、比2017年还低了130万元左右。
更能反映主业情况的扣非净利润变化同样如此,趣睡科技2017年至2019年的盈利几乎每年翻番,而2019年的6260.97万元更是达到6年来的顶峰,2020年、2021年出现小幅波动,2022年、2023年均大幅下滑且降幅较归母净利润更猛,分别达到46.48%、57.77%。公司2023年的扣非净利润1280.46万元,已然不到2017年的66%。
真是辛辛苦苦好多年,业绩回到6年前。
上市后业绩持续下滑的背后,趣睡科技多个反映盈利、营运、资金等情况的关键指标走势并不好看。据WInd统计数据显示,公司销售毛利率2019年达到33%以上的高点后持续下降,2023年已降至22%左右;存货周转率从2018年的接近29,持续滑坡至2022年的11出头,2023年有所改善,但13.25的周转率仍较2018年不止腰斩。
经营性现金流方面,趣睡科技的形势可能更不乐观。公司2022年、2023年营收均为3亿元以上,经营性现金流净额却均低于1500万元,而之前数年最低也有5600万元、最高可达3.41亿元;经营性现金流净额占营收比例方面,2017年至2021年期间,公司最低时也超过了18%,最高的2019年接近62%,其余年份在34%以上,而2022年、2023年大幅收窄至3%—5%。
而且,趣睡科技2024年来的业绩也不算理想。三季报显示,今年前三季度公司营收、归母净利润、扣非净利润仍为小幅下滑,经营性现金流也同样还是负值,只是降幅或负值明显同比收窄或改善;公司在2024年全年业绩能否止滑,还需看四季度经营情况。
“智能睡眠产品发力”的2023年爆款其实是被子
趣睡科技是一家主要面向年轻群体销售床垫、枕头等睡眠产品而为人熟知的企业,其产品主要线上销售,尤其依托小米相关渠道。
2021年,公司床垫产品实现营收2.09亿元,占主营收入44.26%,是趣睡科技最核心产品。枕头是公司仅次于床垫的主要产品,实现营收1.31亿元,占比为27.62%。
2022年上市当年,趣睡科技的两大主要产品销售双双受挫,床垫营收减少28%、枕头营收更大降46%。
2023年,公司两个拳头产品的销售颓势延续,床垫营收减少19%、枕头营收下降41%,床垫销售额萎缩至1.22亿元,枕头销售额不足4142万元,前者较最高的2019年2.56亿元“腰斩”,后者更不及2019年1.43亿元的三成。
对于上市当年营收下滑,趣睡科技在年报中称“主要受大环境对家居消费、物流运输、送装入户等负面影响,导致收入有所下降”。
2023年年报中,公司表示主营业务为高品质易安装家具、家纺等家居产品的研发、设计、生产(以外包生产方式实现)与销售,家居行业属于房地产后周期行业,周期性与地产行业景气度高度相关,受房地产周期影响较大。
值得一提的是,趣睡科技表示,2023年是公司推进战略转型的重要一年,战略上强化主业,将产品升级革新,不断提高智能化产品收入占比,积极探索新技术在家居领域的应用,致力于打造客卧空间智能化,前瞻性布局智能家居及未来家居新场景,力争实现从“传统家居企业”向“智能家居企业”的蜕变。
“实现战略转型,智能睡眠产品发力,业绩拐点初显”,趣睡科技在2023年年报中如是表示,并透露目前公司智能化产品收入比重已超过30%。
不过,趣睡科技在2023年年报中并未在主营收入中将智能化产品及收入具体披露,梳理公司列出的床垫、枕头、床类、生活周边、沙发、被子及其他家具产品等7个细分品类产品营收可见,除了床垫、枕头,生活周边、其他家具、沙发的营收均呈现两位数降幅,只有床类、被子实现了同比增长。
尤其是被子,2023年营收同比暴增超过377%,逼近5952万元,力压枕头成为趣睡科技销售额第二的产品,较2017年翻倍。
床类产品则增长9%左右,达到4618.36万元,是公司2023年销售额第三大的产品,较开始推出床类产品的2018年增长3倍。
从营收角度观察,趣睡科技的被子在2023年营收同比暴增4700万元,颇有点“单骑救主”的意味,否则公司2023年营收可能不是仅仅减少1800万元、小降5.53%。
当然,趣睡科技的被子毛利率太低,2023年仅8.85%,比2022年降低了21.80个百分点,导致毛利还不到600万元,盈利上无法“救驾”。
而且从毛利率猛降来看,趣睡科技在2023年对被子产品是否采取了相当力度的打折促销,值得关注。
事实上,2023年,趣睡科技主要产品中,床垫、枕头、床类毛利率比较高,在23%—27%区间,其中床垫保持了稳定,枕头减少了7个百分点以上,床类则提升了近8个百分点。从毛利额看,床垫仍是大头,接近3200万元,枕头不到1000万元,床类也不足1230万元。
研发人员与研发费用较上市前的2021年倒退
在2023年年报中,除了提到发力智能睡眠产品、战略转向智能家居企业以外,趣睡科技还表态“持续加大创新研发力度,不断提升技术领先优势”。
“公司始终坚持技术领先的发展战略,致力于依靠技术创新不断提升公司市场竞争能力。公司设立三个产品研发部门,产品经理拥有丰富的家居产品设计经验,对于家居产品的开发以及产品的流行趋势具有独到的理解。公司根据行业市场需求情况,持续加大对智能家居产品的研发投入力度,推进研发成果转化运用,以保持提升公司技术领先优势,引领行业发展。”公司如是称。
公司同时表示,“重视技术积累与创新,以客户诉求为导向,积极探索新材料、新技术的研发和应用,持续加大产品开发力度,持续为公司长期发展夯实基础。2023年公司已获授专利21(项),其中,实用新型专利12项,外观专利6项,发明专利3项。截至报告期末,公司仍在有效期内专利数量274项,专利申报和取得的质量、数量进一步提升。”
在上市后发布的2022年年报中,公司也表示,重视技术积累与创新,持续加大产品开发力度。
趣睡科技上市前的2021年底,招股书注册稿显示研发人员为43人,员工占比27.74%,公司其他时间披露的招股书曾显示,2019年底研发人员37人、员工占比29.84%;2020年底研发人员39人、员工占比27.46%。以此来看,趣睡科技上市前研发人员数量持续增长。
公司2022年上市后,年报只在员工构成中披露技术人员,未专门显示研发人员,2022年、2023年的技术人员分别为42人、40人。
通常,上市企业披露的技术人员包含了研发人员。从趣睡科技上市后披露的员工构成来看,只有销售、财务、行政、研发等四类人员,而上市前的信披显示为研发、客服、仓储、运营、行政、财务等六类人员,结合来看,公司上市后员工构成中的技术人员应当包含了研发人员。
这意味着,即便上市后的技术人员全部为研发人员,趣睡科技最近2年的研发人员数量也较2021年出现了下滑。当然,公司2022年、2023年的研发人员具体是多少、是否持续减少,从公司信披中无法得知。
而且,虽然2019年来公司研发投入占比不断提升,但从金额来看,趣睡科技2022年上市当年研发费用为683.61万元,明显低于上市前2021年的804.40万元,2023年即便大增至803.71万元,仍不如2021年水平。事实上,公司研发投入占比在上市后的提高,还与公司营收持续滑坡有关。
结合趣睡科技上市前后的研发费用变化情况,以及上市前几年研发人员持续增长、上市后出现下滑,公司2023年年报中所称的持续加大创新研发力度能否令人信服,值得注意。
股价破发与雷军间接控制的股东要减持
今年11月5日深夜,公司一纸公告,宣告雷军间接控制的顺为投资和天津金米,计划在2024年11月28日至2025年2月27日减持不超过公司总股本2%的股份(数量为不超过80万股),剔除公司回购股份后比例为2.02%。公司这两个股东截至公告日合计持有公司总股本比例9%,剔除公司回购股份后占比为9.08%,其中,顺为投资为公司第二大股东及持股5%以上重要股东。
遥想上市当日,趣睡科技股价表现惊人,暴涨中一度逼近120元/股,收盘价接近102元/股,远超37.53元/股的发行价。之后,公司股价整体震荡走低至今,尤其是2024年股价长期破发,11月15日收盘价在复权后,仍低于发行价8%左右。
不过,趣睡科技股价在2023年下半年累计跌幅不到7%;2024年上半年公司股价累计跌幅超过了32%,下半年整体反弹,其中三季度涨幅逾12%、四季度以来截至11月15日收盘的累计涨幅接近3.3%。
雷军间接控制的两个公司股东在趣睡科技成立早年便入股,尤其是顺为投资是2015年入股公司的天使轮投资者,天津金米入股后完成工商登记的时间为2016年。2023年8月14日,顺为投资和天津金米所持的公司全部股份限售期到期解禁,直到公司上述公告前,顺为投资和天津金米一直选择持股不动。记者 陈刚