钴粉龙头再出发 寒锐钴业一体化布局持续推进

从事金属钴粉、氢氧化钴、电积钴、电积铜及其他铜钴产品的研发、生产和销售的寒锐钴业(300618)在2024年迎来了史上最高营收。今年2月22日,刚果(金)战略矿物市场监管和控制管理局发布公告称,暂停刚果(金)任何形式的钴原料出口四个月,以应对全球钴市场供应过剩的局面。这对已经拥有钴完整产业链的寒锐钴业将带来哪些影响?5月8日,记者以投资者身份走进寒锐钴业的股东会现场寻求答案。

铜钴产能释放驱动业绩

2024年,寒锐钴业实现营业收入59.50亿元,创历史新高,同比增长24.25%;归母净利润2.02亿元,同比增长45.85%,扭转了2022年、2023年同比下滑的态势;扣除非经常性损益的净利润2.31亿元,同比增长20.15%。

公司以钴、铜产品为核心,形成了从原材料铜钴矿石的开发、收购,到铜钴矿石的加工、冶炼,直至钴中间产品和钴粉的完整产业流程,是国内少数拥有有色金属钴完整产业链的企业之一。

分产品来看,2024年公司钴产品收入为23.48亿元,占比39.47%;铜产品收入为33.75亿元,占比56.73%。钴、铜产品收入合计占营业收入比重达96.2%。

目前,公司在赣州已建设完成5000吨电积钴和5000吨电积镍项目,其中5000吨电积镍项目,考虑工艺趋同性,结合市场实际,同步转投为5000吨电积钴。目前,赣州寒锐拥有1.5万吨电积钴产能。

2022年以来,由于刚果(金)和印尼等地产量增长,整体供给宽松,钴价格整体处于震荡下行阶段。截至2025年2月,国内电解钴价格最低至14.95万元/吨。

“去年业绩的增长主要来自铜钴产能释放。”寒锐钴业董秘陶凯在回答记者提问时表示,“特别是去年下半年,电钴项目新增产能投产后对业绩贡献度明显提升。从价格上来看,钴价从上轮高点跌至目前的低点14万元/吨左右,而公司还有正向毛利的贡献,主要是因为附加值的增加。原来我们主要卖原料,那么在价格低的时候就不容易挣钱,因此我们深耕电钴,实际上就是在产品当中调节,选择毛利高的产品。结合外部环境、市场变化等实际情况调整公司战略。”

钴需求增长来自智能穿戴、机器人

复盘历史上钴行业走势,曾经历过三次牛市。第一次为2006年7月至2008年4月,钴价涨幅263%,上涨原因为全球流动性宽松,需求端手机从功能机向智能机转变,钴酸锂需求放量,供给端刚果(金)禁止钴矿出口。第二次为2016年6月至2018年5月,钴价涨幅308%,上涨原因为中国新能源汽车需求放量,同时三元取代磷酸铁锂成为动力主流电池。第三次为2020年7月至2022年5月,钴价涨幅189%,上涨原因为全球新能源汽车需求放量。

今年2月24日,刚果(金)宣布将暂停钴出口四个月。全球钴供给高度集中,其中2024年刚果(金)占78%,印尼占11%,两国合计供给占比约90%。2024年刚果(金)钴产量20.06万吨,若禁止出口4个月以上,或影响供给6.69万吨以上,占全球总供给的26%以上。

供给减少是否会迎来钴价的上涨?“从历史的角度来看,钴价维持在25万元/吨—30万元/吨属于比较正常的水平。周期行业伴随着价格的上涨,产业链下游补库、社会资金囤货,加快价格的上涨,高利润驱使产业资本布局上游矿产资源,供给快速增加,同时价格过高催生减量替代,需求减弱,当供给增长超过需求增长时,价格开始下跌,从而形成一个完整的价格周期。钴未来需求增长主要来自智能穿戴和机器人。”陶凯进一步表示。

此前公司曾在镍资源板块有所布局,而2024年年报显示,原定2025年5月投产的“年产2万吨镍金属量富氧连续吹炼高冰镍项目”已延期至2026年3月,且截至2024年末进度仅7%。陶凯表示:“主要是受到园区环评进度的影响,今年年初环评已经下来。之前总包方和我们已经签完协议,就等环评,考虑到环评进度问题,出于谨慎考虑,我们才选择延期,目前已经全面土建了,预期在年底前投产。”

赶在国内新能源汽车需求放量的2017年,寒锐钴业登陆深交所,上市后股价一度冲高至151元/股,成为“四大钴爷”之一。记者注意到,今年刚果(金)暂停钴出口的消息公布后,公司股价未现大幅拉升,未来股价能否重回巅峰?

寒锐钴业董事长梁杰表示:“早年上市时候的股价上涨受到周期景气影响。我个人理解,真正要业绩有突破性增长,需要通过完善产业链流程,形成和增进核心业务与盈利模式,成为高附加值钴产业链优势企业。后面我们还是把自己的本职工作做好,保证我们的成本处在‘第一梯队’。”

记者 刘扬


编辑:wenmeng
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