当许多线缆企业因订单不足处于减产、停产状态，金杯电工（002533.SZ）无锡基地的厂房里，智能化生产线设备正高效运转，一卷卷闪耀着橙黄色光泽的扁电磁线被精细缠绕，它们即将奔赴千里之外的特高压工程现场。

“线缆行业已经进入淘汰赛阶段了，淘汰的是过时的、低效的、不具备韧性的企业，留下的是真正能跟得上时代的、高效率的、具备增长韧性的企业。”金杯电工相关负责人在接受采访时，语气沉稳而笃定。“内卷不可怕，可怕的是在卷中迷失方向，我们的战略很清晰——向国民品牌走，向新应用领域走，向全球市场走。”

营收净利逆势双增，增长韧性从何而来

翻开金杯电工2025年半年报，一组双增数据在行业竞争加剧的背景下显得尤为亮眼：上半年实现营业收入93.35亿元，同比增长17.50%；实现净利润3.37亿元，同比增长9.78%。此外，6月底在手订单33.78亿元，也为后续持续增长提供了坚实的基础。

“行业竞争确实趋近白热化。”金杯电工营销负责人坦言。“在这种市场环境下还能实现双增长，核心在于公司提前布局的业务结构调整开始显现成效。清洁能源、智能电网、智能装备三大新兴应用领域用高双位数增长带来的增量，有效弥补了房地产等部分传统领域的减量，成为公司实现业务韧性的重要来源。” 

从半年报数据剖析金杯电工的营收构成，呈现出清晰的业务结构变化趋势：智能电网应用产品份额提升至28%、清洁能源应用产品份额提升至13%、智能装备应用产品份额提升至9%，这三大新应用领域合计份额占比历史性地达到了50%。 

扁线业务爆发，变压器、新能源车双双高增长

近年来，在金杯电工的版图中，电磁线业务无疑是最耀眼的增长极。2025年上半年，电磁线产业中心实现营收37.46亿元，同比增长28%，贡献净利润近2亿元。规模效应带来的成本优势和利润弹性正在强劲释放。

“爆发性增长主要来自两大板块——特高压和新能源汽车。上半年，特高压变压器用扁线销量同比增长241%。公司深度参与了国家‘西电东送’战略的关键项目，近期的大同-天津1000kV、陕北-安徽±800kV、甘肃-浙江±800kV、白鹤滩江苏±400kV等重大交流、直流特高压工程，都有金杯电工扁线的核心支撑。”电磁线产业中心负责人向记者细数成绩单。

在新能源汽车赛道，金杯电工同样高歌猛进。“上半年，公司新增了11个车型的定点，15个车型进入量产阶段，新能源汽车用扁电磁线销量同比增长68%。”电磁线营销经理难掩自豪。

电缆业务突围，中标翻倍与大客户战略

在竞争尤为激烈的电缆板块，金杯电工同样体现出高韧性。电缆产业中心上半年营收55.42亿元，同比增长12%，其中中标金额同比激增110%。

“中标金额翻倍增长绝非偶然。”电缆产业中心负责人分享了破局之道。“首先，精准卡位国家电网大市场，上半年，公司在国网中标33个包，覆盖了从35KV/10KV电缆到低压电缆、控制电缆、架空绝缘线、钢芯铝绞线等多品类产品，中标金额创下新高。”

“其次，公司加大大客户开发力度。上半年，仅大客户发货额就超过15亿元，同比增长35%。公司投入大量资源深耕电力、能源、工业制造等领域的头部企业，建立长期战略合作，这种以增补减的策略，有效对冲了房地产等建筑市场需求波动的风险。”

产品产能齐出海，夯实韧性根基

国际化是金杯电工构建长期韧性的另一关键落子。“上半年，公司直接出口营收同比增长38%，电磁线出口延续良好势头，电缆直接出口更是实现了从0到1的实质性突破。

欧洲捷克项目境外投资通道已完全打通，目前正全力以赴推进各项筹备工作，目标是年底实现试生产，这将为公司打开广阔的欧洲市场，获取全球增长新动能。” 公司海外业务负责人透露。

记者观察：韧性是穿越周期的核心竞争力

在深度探访金杯电工并与其管理层交流后，“韧性”成为我们理解这家线缆企业逆势生长的主题词。

对低韧性企业而言，危机带来的只是灾难；而对高韧性企业而言，不仅能够快速走出危机，还能借助每次危机带来的成长机会，实现在逆境中持续增长。

金杯电工就是这样一家“高韧性企业”。这种韧性并非固守，而是主动求变、精准布局、高效执行所锻造出的强大适应力和增长力。悄然间，金杯电工已完成其业务结构的转变，站在特高压的崇山峻岭上，将更长远目光投向了新能源的车水马龙、光伏风场的波涛云涌以及全球市场的海阔天空。

君实