周二晚间，华能国际(600011)披露了2025年中报，报告期内，公司实现营业收入1120.32亿元，同比下降5.70%;实现净利润92.62亿元，同比增长24.26%;经营活动产生的现金流量净额为307.48亿元，同比增长30.27%;基本每股收益为0.50元。

受到中报向好的消息刺激，周三早盘，华能国际股价高开1.85%，在成交量配合下一度冲至涨停。截至收盘，华能国际上涨8.39%，报收于7.62元/股，成交额放大至27.4亿元，换手率为3.32%。

关于中报营收下降的原因，公司表示，主要是受电量、电价同比下降影响;公司中报利润增长，一方面是因为把握燃料价格下行窗口，科学统筹煤炭长协与现货采购，进一步降低燃料成本，火电板块利润同比增长;另一方面，新能源规模有序增长，光伏板块利润稳中有升。

今年上半年，公司火电板块实现利润80.66亿元，同比增加35.60亿元;风电板块实现利润39.10亿元，同比减少1.21亿元;光伏板块实现利润18.23亿元，同比增加5.78亿元。公司新增并网可控发电装机容量为7987.31兆瓦，均为低碳清洁能源项目，公司低碳清洁能源装机比重同比提高6.34个百分点。

截至2025年6月30日，公司拥有可控发电装机容量为152992兆瓦。其中，风电可控发电装机容量为20038兆瓦，太阳能发电可控装机容量为24050兆瓦。公司中国境内各运行电厂平均上网结算电价为485.27元/兆瓦时，同比下降2.69%;中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成上网电量为2056.83亿千瓦时，同比下降2.37%。公司境内电厂年累计平均利用小时为1502小时，同比减少178小时。其中，燃煤机组利用小时1839小时，同比减少141小时;风电机组利用小时1133小时，同比减少67小时;太阳能发电机组利用小时583小时，同比减少11小时。

今年上半年，国内煤炭市场供需矛盾继续缓解，供需延续宽松局面，煤价整体呈现下跌趋势。公司抓住市场有利时机，科学优化采购策略，统筹长协与现货，提高长协合同履约质量，采购低价现货煤，努力优化存煤结构，燃料成本控制成效显著。目前，公司全部燃煤机组均装有脱硫、脱硝和除尘装置，并完成超低排放改造，各项指标均符合环保要求。

根据中报，公司在中国境内的电厂分布在26个省、自治区和直辖市，其中位于沿海沿江经济发达地区的机组利用率和电价水平较高，内陆电厂大多分布在环绕首都和燃料陆运直达区域，有利于多渠道采购煤炭、稳定供给。公司拥有港口及码头资源，对提高集约化燃料管理起到了极大的支持作用，有利于公司统一库存、发挥淡储旺耗的功能，加速煤炭周转，减少滞期费用。公司新能源项目大多分布在消纳能力较强、电价相对较高的区域，同时坚持海上风电规模化、集群化开发，目前已在辽宁、山东、江苏、浙江、广东、海南等沿海地区形成海上风电发展带，有力保障了新能源项目的收益率水平。

招商证券认为，华能国际中报核心财务数据超预期，尤其是二季度单季实现净利润42.89亿元，同比大幅增长50.09%，预计公司全年净利润有望超过120亿元。华福证券分析师严家源预计公司2025年至2027年归母净利润分别为121.01亿元、130.52亿元、135.59亿元，维持“买入”的投资评级。

记者 汤晓飞