此前因筹划重大资产重组而停牌两周的永吉股份(603058)，于8月28日复牌，但二级市场等来的却是“一字”跌停，约2亿元卖盘将公司股价牢牢封死在跌停板上。29日早盘，永吉股份股价低开后快速下挫，随后开启震荡模式，午间收盘时暂报9.10元/股，下跌7.05%。

8月27日盘后，永吉股份对外披露，此前筹划布局存储芯片的重组计划搁浅。算上4年前那次至今无果的并购，这已是公司第二次跨界半导体失败。

跨界半导体始终无果

主营包装印刷业务的永吉股份，两次跨界半导体失败的原因各有不同。

“自与交易对方确立交易意向以来，公司积极组织交易各方推进本次交易。停牌期间，相关各方对交易方案进行多轮协商、谈判，认为短期内实施重大资产重组的客观条件尚未成熟，决定终止筹划本次发行股份购买资产事项。”对于为何终止此次收购，永吉股份在公告中如是说。

永吉股份想要收购的是南京特纳飞电子技术有限公司(以下简称“特纳飞”)的控制权，方式是发行股份募集配套资金及支付现金。

特纳飞成立于2019年，主营数据存储主控芯片的研发、生产和销售业务，其开发的主控芯片可广泛应用于消费电子、图形视频、车载存储、工业级及数据中心等领域。这些领域涉及消费电子、新能源汽车、算力等多个近期A股热门概念板块。

企查查数据显示，2020年至今，特纳飞已完成多轮融资，云集了顺为资本、斯道资本、源码资本等众多明星风投基金。今年6月初，特纳飞刚刚完成C+轮融资，励石创投、兰璞资本等参与投资。

然而，这笔颇受外界期待的收购如今宣告终止。

对于半导体业务，永吉股份并不陌生。早在2021年，其就通过控股上海埃延半导体有限公司(以下简称“埃延半导体”)，对集成电路制造和销售业务展开布局，声称要“把握国内半导体行业的发展机遇”。值得一提的是，并购消息传出时，埃延半导体刚刚成立一周。彼时，这笔溢价至1.07亿元并带来4800多万元商誉的并购曾引发众多质疑，交易所也就此事发出问询函。

如今，在外人看来，永吉股份这笔投资的回报低于预期。2022年至2024年，埃延半导体净利润分别为-1314.32万元、-1220.49万元和-893.22万元。截至2024年年底，其营收刚过500万元。对此，永吉股份在财报中表示，由于外部环境发生变化及埃延半导体技术商业化进程不及预期，公司综合考虑后决定终止对埃延半导体的二期投资，以控制风险敞口。

按照最初的约定，价值6200万元的二期投资的前置条件为：在首期4500万元投资款到账后的18个月内，埃延半导体应完成外延设备成品量产并获得客户的验证报告，或实际形成销售额超过5000万元。

两年内三次筹划定增

若非此次并购计划终止，这将成为公司年内第二份定增方案。加上2023年一项被终止的定增方案，永吉股份近两年来已三次筹划定增。

2025年3月，永吉股份发布公告称，公司拟通过定增方式募集约4.9亿元资金，其中近半数募集资金将用于收购Phytoca Holdings Pty Ltd(以下简称“Phytoca Holdings”)的股权。

Phytoca Holdings持有的Phytoca Pty Ltd(以下简称“Phytoca Pty”)股权才是永吉股份的最终目标。定增预案显示，Phytoca Pty是一家持证的管制药品供应商，该品类药物主要用于中长期慢性疼痛、癌症的镇痛，并可用于治疗儿童癫痫，辅助治疗精神疾病等，也就是医药大麻。

近年来，永吉股份在管制药品业务领域加快布局节奏，且收获一定成效。2024年，公司医药大麻业务实现收入1.42亿元，同比增长75.57%。而通过本次定增，永吉股份希望弥补其在澳洲医药大麻业务的销售渠道短板。

除了拥有渠道资源，Phytoca Pty的业绩快步向前。2024年前9个月，公司营业收入约为1296.38万澳元(约合6028万元人民币，以8月28日汇率计算，下同)，税后利润约为302.65万澳元(约合1407万元人民币)，较2022年、2023年全年，前者分别提升549.83%和67.25%，后者分别提升491.69%和59.34%。

随着业绩的增长，Phytoca Pty的负债水平也有所上升。截至2024年9月30日，其资产总额约为870.02万澳元，负债总额却高达732.39万澳元，资产负债率超过84%;2023年，公司的净资产一度为负。

永吉股份本次定增预案中涉及的募投项目还出现了一个“老面孔”——研发设计及打样中心建设项目。该项目曾出现在公司2023年的另一份定增方案中，甚至连项目总投资额都一模一样，只是拟使用募集资金的金额此番有所增加。

但两年前的那次本欲加强主业的定增计划，最终被永吉股份自己按下终止键。

用于新增长曲线的钱从哪来?

2025年，永吉股份将目光投向更具潜力的第二主业。募投方向发生转变的背后，是永吉股份主业的多项关键财务指标出现下滑。

Wind数据显示，2022年以来，永吉股份烟标业务的毛利率已不断下滑，2023年、2024年分别为29.66%和27.51%，连续两年不足30%;2018年该业务的毛利率一度高达44.41%。而作为公司曾经的第二大业务，酒盒的收入在2024年同比下滑24.81%;这一年，医药大麻业务正式跃升为永吉股份的第二大业务，其毛利率高达43.76%。

无论是还在推进中的医药大麻业务布局，还是此番已经无果的跨界存储芯片，永吉股份近年来对“潜在主业”的重视程度可见一斑。公司在财报中直言，要“积极探索第二主业，优化公司产业布局，培育新的增长曲线”。

但培育增长曲线所需的钱并不是一笔小数目。截至2025年一季度末，公司账面货币资金约为2.66亿元，交易性金融资产约为5428万元，两者合计约为3.2亿元。相较于公司今年原计划的两起对外并购所需的钱，这样的流动资金规模似乎有些紧张。

值得一提的是，今年5月，永吉股份曾推出回购计划，回购上限为1亿元。如今时间过半，公司尚无实际回购动作。

“以后可能涉及重大资产重组的对外并购，我们都会通过定增的方式推进。”8月28日盘后，《大众证券报》记者以投资者身份致电永吉股份，公司工作人员如此回复。其同时强调：“即便事关布局医药大麻业务的定增无法通过，公司也会用自有资金进行投资，协议已经签了。”

记者 陈陟