9月25日，A股主要股指集体低开后继续震荡走高，创指再度创出3年多以来新高。从盘面上看，AI概念股继续走强，CPO、液冷、智能体概念涨幅居前，海光信息等多股创历史新高；核电、有色金属等板块表现强势；半导体产业链多数回调，黄金、油气、地产等板块普遍低迷。

业内人士认为，在短期市场震荡加剧、连板情绪低迷的背景下，需警惕高估值题材的波动风险，建议采取“核心+卫星”配置策略：核心仓位聚焦AI算力、半导体材料等高景气主线，卫星仓位可布局铜、白银等受益于全球流动性宽松的品种，同时关注长视频、创新药等板块估值修复的机会。

多只AI概念股创历史新高

周四，A股市场出现了较为明显的分化态势。其中，近期持续走强的AI核心主线持续走高，且该主线的龙头大多是大市值品种。因此，此类品种较为集中的股指，比如创业板指、中证500指数、沪深300指数、科创50指数、深证成指等相继创下阶段性新高。不过，中小市值品种较为集中的中证1000指数、中证2000指数则较为疲软。动量资金仍然围绕核心主线持续布局，热点结构已呈现出强者恒强的马太效应。

截至收盘，上证综指微跌0.01%，报3853.3点；科创50指数上涨1.24%，报1474.49点；深证成指上涨0.67%，报13445.9点；创业板指上涨1.58%，报3235.76点。沪深两市成交23711亿元，较前一交易日增加443亿元。

在板块方面，通信股涨幅居前，液冷概念因英伟达技术升级需求大幅上涨，宏盛股份3连板、浪潮信息涨停创历史新高，背后是AI芯片功耗突破2000W催生的散热技术迭代需求。CPO概念同步走强，剑桥科技、华工科技双涨停创新高。传媒股领涨两市，欢瑞世纪、天下秀等涨停，芒果超媒、昆仑万维、冰川网络、顺网科技、值得买等涨超5%。

有色金属全天强势，中洲特材、精艺股份、洛阳钼业等涨停，铜陵有色、北方铜业、金诚信、西部矿业等涨超6%。中信建投表示，除了美联储处于降息通道带来的货币宽松外，国内正在推行的“反内卷”优化生产要素，提升各环节盈利能力和改善市场预期，有利于金属价格上涨向下游的传导。中国聚变能源有限公司的公开亮相，为核电板块注入政策预期，合锻智能、法尔胜等概念股快速封板，成为午后市场为数不多的新热点。

下跌板块中，纺织服饰领跌，泰慕士跌停。农林牧渔表现不佳，家用电器跌幅靠前，宏昌科技、联域股份等跌超5%。半导体产业链出现分化，光刻机、设备端多数调整，腾景科技、蓝英装备等跌逾4%，反映出短期题材炒作后的兑现压力。

应用端补涨动能强劲

自9月以来的A股市场动量资金主要围绕AI核心主线反复布局。一方面，各路资金进入A股的渠道主要是ETF，尤其是当A股市场出现明显的涨升主线之后，此主线对应的ETF会迅速放量，从而进一步强化涨升主线的力度。另一方面则是因为当前AI的确是全球经济最为亮丽的产业主线，不时涌现出新的且重要的新产业催化剂，进而拥有了强大的资金吸引力。阿里巴巴推出Qwen3-Max大模型成为重要催化剂，智能体、游戏板块集体异动，昆仑万维大涨近10%，用友网络触及涨停。这与近一年科技股“技术突破—场景应用—商业变现”的良性循环高度契合，类似寒武纪-U上半年营收增速达43倍的成长故事正在更多细分领域上演。

金百临咨询分析师秦洪表示：“如此就形成了闭环，‘马太效应’随之显现，推动着AI主线反复涌现出强势股，也推动着相关龙头股的市值迅速膨胀。这在A股中体现得更为明显，比如说中芯国际在近期的强势就牵引着科创50指数反复走高。类似个股在创业板指中也有所体现，CPO等龙头品种的市值也迅速膨胀至数千亿元，从而驱动着创业板指在近期迭创阶段性高点。当然，创业板指在近期的强势，与新能源电池主线的龙头品种宁德时代的强劲表现也有着密切的关联。”

申万宏源证券分析师沈思逸认为，在短期市场震荡加剧的背景下，需警惕高估值题材的波动风险，建议采取“核心+卫星”配置策略：核心仓位聚焦AI算力、半导体材料等高景气主线，卫星仓位可布局铜、白银等受益于全球流动性宽松的品种，同时关注长视频、创新药等估值修复机会。市场调整反而是机会，中期向好趋势不改。

秦洪表示：“在当前背景下，A股市场的短线走势的确存在一定的高位震荡的可能性，毕竟交易过于拥挤，需要释放出一定的波动能量，从而对短线波动形成压力源。但由于新的支撑点在努力生长，部分动量资金也在积极分散仓位，从而有望给短线波动带来缓冲能量。在操作中，尽量不追涨涨幅较高的品种，可低吸三季度业绩增速有望超预期或者有新产业催化剂的品种。”

记者 黄都