11月20日，A股三大指数高开后震荡走低。市场上多只股票巨震，有的上演“天地板”，有的上演“天地天板”。从盘面上看，锂电电解液、光伏、水产、电商、首发经济、英伟达等题材股回调，而银行、地产等板块逆势走强。

业内人士认为，年底市场往往呈现反复震荡的特征，这并不意味着本轮结构性行情的结束。外部压力对A股的整体影响预计相对有限，投资者可逐步进行均衡配置。

银行板块走高 建行涨超3%

周四，A股三大股指集体高开。早盘沪指高位震荡，深市则高开低走。午后两市同频下跌，尾盘跌幅有所扩大。截至收盘，上证综指下跌0.4%，报3931.05点;科创50指数下跌1.24%，报1328.19点;深证成指下跌0.76%，报12980.82点;创业板指下跌1.12%，报3042.34点。

Wind数据显示，两市及北交所共1452只股票上涨，3846只股票下跌。沪深两市成交总额为17081亿元，较前一交易日减少178亿元。两市及北交所共有54只股票涨幅在9%以上，34只股票跌幅在9%以上。

板块方面，银行板块延续强势，中国银行股价一度涨超5%，续创历史新高;工商银行续创历史新高的同时，市值一度突破3万亿元;建设银行、邮储银行涨逾3%，民生银行涨超2%。建筑材料板块领涨两市，国统股份涨停，九鼎新材涨超6%，北新建材、科顺股份、中材科技等涨超4%。地产股早盘探底后迅速拉升，又冲高回落，财信发展涨停，世联行一度涨停，我爱我家、特发服务、新城控股等涨超5%。

海南本地股震荡走高，海南海药涨停，罗牛山、京粮控股触及涨停。锂矿股再度走强，倍杰特20%涨停，盛新锂能、久吾高科、富临精工等跟涨。消息面上，碳酸锂期货价格突破10万元/吨。锂电材料涨价潮持续传导，近期锂电产业链“长协”“锁单”不断。

固态电池概念股大幅走低，多氟多、天际股份跌停，华盛锂电、维科技术跌逾9%。光伏概念股大跌，帝科股份、隆基绿能、通威股份跌逾5%。煤炭股连续调整，大有能源跌停，安泰集团触及跌停。

市场处于震荡蓄势阶段

近期，大盘出现了反复震荡调整的走势，显示出在4000点这一关键关口，多空分歧明显加大。部分投资者出于兑现全年收益的考虑，出现一定程度的获利了结行为。年底市场往往呈现反复震荡的特征，市场人士认为，这并不意味着本轮结构性行情的结束。

巨丰投顾高级投资顾问陈宇恒表示：“这种高开低走的走势令不少投资者感到困惑，明明市场环境有所改善，短期还迎来诸多利好消息提振，为何股指却难以维持强势?午后市场走弱的核心原因，或在于部分短期资金选择借利好出局。特别是近期波动较大的AI等科技板块，成为资金撤离的重点。值得注意的是，若美联储12月降息预期进一步降温，可能通过资金与情绪双渠道影响A股。不过，尽管面临外部压力，但其对A股的整体影响预计相对有限。对市场来说，近期调整已经提前反应了部分利空因素。因此，尽管面对短期调整与多方压力，我们认为指数短期调整已近尾声，中期向好逻辑未变，年底仍有创新高的基础。可重点关注三大方向：一是调整充分且具政策预期的科技板块，如AI算力、半导体设备等;二是估值合理且受益经济复苏的消费板块，如白酒、家电等;三是安全边际较高的金融板块，如保险、券商等。同时，可关注新能源领域技术领先的龙头企业及受益全球通胀预期的资源类个股。建议远离缺乏业绩支撑的高估值题材股，通过均衡配置把握板块轮动机遇。”

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙认为：“此次在4000点附近，投资者的分歧尤为显著。从2024年8月低点2670点涨至4000点的过程中，仍有相当一部分投资者不相信这是一轮真正的牛市。本轮突破4000点后，质疑声明显增多。这一现象主要源于今年行情的高度分化，呈现出典型的‘哑铃型’结构。以算力算法、芯片半导体、人形机器人等为代表的科技创新板块表现强劲，形成了较强的赚钱效应，除此之外的其他板块则按兵不动，甚至出现下跌。因此，真正实现盈利的投资者仍是少数，多数人尚未获得明显回报，这也解释了为何在指数突破4000点之际，市场反而出现反复震荡。我认为本轮牛市演进顺序可能是：先有‘小登股’领涨，随后‘中登股’接力，最后‘老登股’逐步启动。因此，建议投资者逐步进行均衡配置。通过优化持仓结构，更好应对板块轮动，争取把握2026年的投资机遇。在科技股投资中，仍需坚持价值投资理念，谨慎投资纯题材股。”

记者 黄都