中国乳制品行业正处于从“规模扩张”向“结构升级”转型的关键十字路口。日前，中国商务部的一则公告，令正处于调整期的行业迎来了一场甘霖。

这则发布于12月22日的公告显示，经初步裁定，包括鲜乳酪及凝乳、加工乳酪、稀奶油等原产于欧盟的进口相关乳制品存在补贴，中方决定自23日起对相关产品收取临时反补贴税保证金，比率最高为42.7%。

这一政策的落地，不仅被市场视作推动乳制品深加工业务向国内转移的一次重要催化，亦将从需求端进一步推动原奶产业链的供需格局改善。

乳制品深加工业务迎来机遇

“一方面是消费不足，另一方面是供给过剩。”对于当下中国乳制品行业的发展现状，高级乳业分析师宋亮对记者表示，“市场仍处于一个相对过剩的状态。”

应对这一局面的调整自2024年便已展开。这一年，在原料奶过剩、消费增长疲软等多重挑战下，国内乳制品产量为2962万吨，同比下降1.86%，是自2017年以来首次出现负增长。

今年前11个月，中国乳制品产量数据仍处于同比下降态势。国家统计局最新数据显示，2025年11月，我国乳制品产量为243.1万吨，同比下降2.7%;前11个月产量为2685万吨，同比下降1.2%。

下降的数据中却呈现新的机遇。2024年，其他固态乳制品(炼乳、干酪、奶油等)产量达到116万吨，同比增长7.4%。相较于传统的液态奶，相关产品均属于乳制品的深加工领域。

华信人咨询发布的《2025中国乳制品行业白皮书》显示，奶酪和黄油占中国乳制品行业的市场份额升至约7.3%。

从“喝奶”到“吃奶”，国内乳制品产业深加工品类发展正步入新阶段。今年9月，中信建投曾在研报中预计，奶酪、稀奶油、黄油等乳制品2025年国内市场B端销售规模或将超过260亿元。

而在国盛证券看来，随着欧盟乳制品反补贴政策的落地，国内乳制品深加工环节或将受益。其研究员李梓语、王玲瑶分析指出，加征反补贴保证金将“变相提升进口价格”，有望推动相关领域的“国产替代提速”。

这并非一个小市场。根据商务部的调查数据，2020年至2024年前3个月，欧盟鲜乳酪及凝乳、加工乳酪、稀奶油等乳制品进口量占中国相关乳制品总进口量的23.6%至34.6%。另据中国奶业贸易月报，2025年前10个月，来自欧盟的奶酪、稀奶油产品占国内相关进口产品的比例分别为14.5%和29.4%。

围绕乳制品深加工领域的国产替代浪潮早已掀起。

“在本土高性价比产品的冲击下，奶酪、黄油和浓缩乳的进口量此前就已处于下降态势。”在宋亮看来，欧盟乳品反补贴政策的施行会进一步扩大这一降幅。

需求的增长叠加国产替代的提速，相关A股上市公司交出了不错的业绩成绩单。2025年前三季度，主营奶酪业务的妙可蓝多和主营奶油业务的立高食品均实现营收、利润双增。其中，妙可蓝多的归母净利润同比激增106.88%，立高食品则实现营业收入和归母净利润的双位数增长。

存量博弈下的典型样本

相较于乳制品深加工领域充满想象的增量空间，作为中国乳制品行业的压舱石，液态奶呈现明显的存量博弈态势。2024年，相关产品产量同比下降2.77%。

9家主营液态奶业务的A股乳制品上市公司在2024年公布了营收、利润双降的财报，其中5家上市公司陷入业绩亏损境地。剩余的上市公司中，天润乳业和骑士乳业增收不增利;新乳业则逆势实现盈利增长，2025年前三季度，这家公司再度实现归母净利润同比增长。

新乳业做对了什么?透过这一样本或可洞见中国乳制品企业的高质量发展之路。

“公司以低温鲜奶、低温特色酸奶产品为主导，重视产品创新，持续培育战略品类……”在2024年年报中，新乳业把业绩提升的原因之一归结为其在报告期内坚持以“鲜价值”为核心的产品策略。这一被其称作“鲜立方”的战略，构建出“24小时”品牌矩阵，相关产品2024年营收同比增长超过15%。据新乳业透露，其旗下低温鲜奶和低温酸奶产品2024年均取得中高个位数增长，目前正向十亿级大单品迈进，而低温品类占公司营收比正持续提升。

“在需求收缩的背景下，国内乳制品行业应当推动乳制品消费结构的升级，比如通过深加工打造功能性乳制品或是推出主打健康的低温奶，来满足不同人群的消费需求，从而提升乳制品的消费总量。”在宋亮看来，推动产品的结构性升级，正成为国内乳制品企业的重要抓手。

《2025中国乳制品行业白皮书》也提出了相似的观点。该报告指出，国内乳制品行业发展的核心逻辑已从单纯的销量驱动转向“价稳质优”的结构性升级。据其预计，国内市场规模或在2025年实现低个位数增长，预计2026年市场零售总额或逼近6000亿元。

新的布局仍在继续。12月19日，新乳业传出喜讯，其完成对福州澳牛乳业相关资产的收购，后者已深耕福建市场20余年。这不仅意味着一场历时6年的战略并购正式收官，更是这家扎根于西南市场的区域乳企迈向华南市场的关键一步。公司在公告中直言，此次收购将强化其“在福建地区的渠道能力与品牌影响力，为华南市场的业务拓宽奠定坚实基础”。

新乳业的布局路径，折射出中国乳制品行业新竞争格局下的“并购化”趋势。

整合的暗流不断涌动。今年11月末，光明乳业以5亿元对价收购小西牛剩余40%股权，加上公司2021年收购的小西牛60%股权，其控股小西牛的花费超过11亿元。此举被市场解读为公司对西北市场的战略布局。同样瞄准西北市场的还有君乐宝，约三年前，公司通过收购的方式入主陕西银桥乳业。

“业内并购的背后其实是一场奶源争夺战。”宋亮表示，企业加快自有奶源的布局，是为了保障未来奶源的安全，从而抓住行业调整结束后向上的关键发展机遇。

高质量发展的新注脚

主业之外也在沉淀新的发展势能。

12月中旬，庄园牧场斩获“四连板”，股价表现在A股乳制品上市公司中一时风头无两。凭借这波上涨，庄园牧场以年内逾60%(截至2025年12月24日收盘)的涨幅领跑行业。

市场开始寻找公司股价异动的蛛丝马迹。很快，公司跨界宠物食品赛道的信息被搬了出来——2025年8月，庄园牧场全资子公司甘肃多鲜供应链有限公司在亚洲宠物展期间推出高端宠物食品品牌“萨费”，主打原料添加“奶牛肉”的差异牌。

瞄准宠物经济领域的并非庄园牧场一家。2024年，“奶粉第一股”贝因美通过间接持股的方式，布局宠物食品赛道;无独有偶，常温奶领域巨头伊利也推出宠物食品品牌“依宝”，创新性地将益生菌技术注入猫粮配方;国内头部奶酪企业妙可蓝多似也开始布局相关业务，某招聘网站显示，其曾发布与宠物产品有关的岗位招聘信息，月薪高达10万元。

种种布局背后，是宠物经济的“热辣”与“滚烫”，一个万亿级赛道呼之欲出。派读宠物行业大数据平台发布的《2025年中国宠物行业白皮书》显示，2017年至2024年，我国城镇犬猫消费市场规模大幅增长1294亿元至3002亿元，复合年增长率达9.86%。艾媒咨询最新发布的《2024—2025年中国宠物行业运行状况及消费市场监测报告》预计，2028年我国宠物经济产业市场规模有望达到11500亿元。

不仅是宠物食品赛道，另一热门赛道——新茶饮，也成为乳制品企业的“聚集地”。曾经掀起打卡热潮的酱香拿铁背后，是“茅台+咖啡+厚乳”的“黄金搭档”;光明乳业以自营模式，打造Milk Club鲜奶吧;行业巨头蒙牛推出餐饮专享厚乳饮品;喜茶则牵手三元“无抗奶”，蜜雪冰城选择联手君乐宝。

而在主战场的衍生地之外，乳制品企业同样高举高打。贝因美已将业务触手伸向母婴湿巾与智能育儿工具领域，光明乳业则布局了数字资产……

“从本质上来说，乳制品企业寻找新赛道，是在新的竞争格局下寻找新的业绩增长点，以提升企业的营收和利润。”在宋亮看来，从乳品到新饮品、营养品、食品、宠物食品，甚至是数字藏品赛道的跨界动作，反映的是乳制品企业不断突破行业边界的尝试，“当市场的竞争越来越精细化，以健康需求与品牌信任为诉求展开的创新与探索，或将成为乳业高质量发展的新注脚”。

“但从目前看，这些跨界动作并未给企业业绩带来太大的增量。”宋亮进一步强调。

记者 陈陟