继2025年频繁举牌后，2026年险资举牌再现案例。

1月7日，中国平安人寿保险股份有限公司（下称“平安人寿”）在中国保险行业协会官网发布公告称：“平安资产管理有限责任公司（下称“平安资管”）受托平安人寿资金，投资于农业银行H股股票，于2025年12月30日达到农业银行H股股本的20%，根据香港市场规则，触发平安人寿举牌。”

据悉，平安资管是平安人寿的受托方，也是由同一控股股东中国平安控股的公司。根据公告，平安资管通过竞价交易方式买入，资金来源为公司的保险责任准备金。

1月12日，上海机场发布公告称，太保资产通过大宗交易方式于2026年1月9日完成权益变动，增持该公司约7242万股A股股份，合计持股数量从约5199万股增加至1.24亿股，持股比例由2.09%增加至5.00%，增持股份的资金来源为太保资产受托管理的保险资金。

根据华创证券的统计，在不考虑同一主体重复触及举牌线的情况下，2025年全年险资举牌合计31次，考虑重复举牌后次数至少38次。2025年举牌热潮再起，次数仅低于2015年，创近十年新高，超越2020年的28次举牌。

从举牌市场分布来看，险资依旧明显青睐H股，2025年共26次举牌H股，或主要是考虑股息率优势。行业分布来看，主要集中于银行、公用事业。此外，还包括环保、非银金融、交运、机械等，或展现红利属性偏好。从举牌主体来看，区别于过去两年以中小险企为主，2025年举牌次数最多的是平安系，之后是长城人寿、中邮人寿、瑞众人寿。

根据Wind数据统计，2025年A股市场险资举牌活动呈现显著增长态势，全年险资举牌A股上市公司24次，涉及18家保险公司及保险资管公司，累计举牌资金规模达1287亿元，单次举牌平均金额约53.6亿元。这一数据较2024年有明显提升，2024年全年举牌A股上市公司次数为18次，涉及总金额892亿元。

从参与主体来看，中国人寿、中国平安、太保寿险、新华保险等大型寿险公司是举牌主力，分别举牌4次、3次、2次和2次。保险资管公司方面，国寿资管、平安资管、泰康资管等也积极参与，分别举牌3次、2次和2次。被举牌企业共涉及21家A股上市公司，其中长江电力、中国核电、宁德时代等被多次举牌。

值得关注的是，2025年险资举牌中，多次出现单次举牌A股金额超过10亿元的案例。这些案例中被举牌企业均为行业龙头，具有稳定的现金流和良好的成长性。例如，长江电力作为全球水电龙头，2025年营收增长率达8.5%，ROE为15.2%，股息率超过4%，完美匹配寿险资金的久期需求。

“险资举牌诉求或主要划分为两类：一类是基于股息率考虑，从举牌行为上更偏向于未来分红现金流预期较为稳定的标的，即挖掘‘类固收’高息标的，作为抵御利率下行风险的路径；一类是基于ROE考虑，从举牌行为上更偏向于央国企、有一定行业垄断地位、盈利模式较为成熟的标的，通过长期股权投资纳入优质标的。展望2026年，预计上述两类诉求仍有市场，险资举牌热潮或将延续。”华创证券金融业研究主管、首席分析师徐康认为。

市场人士指出，在低利率环境延续、政策支持加码的背景下，具备高股息、低估值特征的优质资产仍将是险资配置的核心方向。随着险资等长期资本规模持续扩大，资本市场将进一步向成熟市场靠拢，价值投资理念将更加深入人心。未来，险资需持续强化资产负债匹配管理，在追求收益的同时防范潜在风险，更好地发挥长期资本优势，为资本市场平稳健康发展和实体经济高质量发展注入持久动能。记者 刘扬