3月19日，A股市场整体调整，煤炭板块逆势走强。Wind煤炭指数(886003)单日上涨2.26%，领涨两市。业内人士表示，中东地缘冲突升级，国际油价上涨，强化了煤炭的能源替代效应，推动板块逆势走强。

盘面显示，陕西黑猫、大有能源、安泰集团、中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、晋控煤业、潞安环能、昊华能源分别上涨10.06%、4.46%、4.22%、4.19%、3.9%、3.66%、3.63%、2.85%、2.73%和2%。其中，大有能源正处于战略重组的关键时期，河南省政府推动平煤神马与河南能源集团整合，政策支持力度大且长期协同效应可期。重组后，平煤神马集团总资产超过2800亿元，能为大有能源提供更强支持。统计显示，自2025年以来，大有能源股价累计涨幅高达123.13%。

“从估值角度，煤炭行业市净率(PB)估值处于历史83.1%分位数，未到极端水平。”西部证券分析师曹柳龙表示，“近期A股总体估值收缩，煤炭行业领涨。中东地缘冲突升级导致霍尔木兹海峡封锁，国际油价上涨，强化了煤炭的能源替代效应，叠加印尼煤炭出口收缩，国内用煤需求增加，多重因素共振推动板块逆势走强。”

国内政策层面，2025年7月，国家能源局综合司印发了《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》;2025年12月，国家发展改革委等六部门印发了《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平(2025年版)》，从能耗端进一步约束了供给的粗放增长。

国际层面，今年2月，由于印尼政府提议大规模削减煤炭产量，部分印尼矿商已暂停现货煤炭出口，亚洲买家暂时难以获得印尼煤炭供应。对此，华福证券分析师周浦寒表示：“海外供给的收缩叠加美伊冲突导致国际运费飙升，推升了国际煤价，导致海内外煤价倒挂，削弱进口煤对国内市场的补充作用，转而提升对内贸煤的需求依赖。”

针对近期的煤炭板块走势，周浦寒进一步分析称：“2026年开年以来，煤炭板块已走出估值修复行情，当前A股煤炭板块正处于供需格局持续改善、估值修复到位、板块轮动补涨需求明确的关键节点，叠加国内产能刚性约束、海外供给收缩、地缘政治扰动等因素催化，配置窗口已然打开。”

投资策略上，上海某私募人士3月19日向《大众证券报》记者表示：“煤炭板块具备高股息防御性，主流煤企股息率超过4%，部分龙头煤炭股的股息率达到6%，在利率下行周期中吸引力显著。另外，在地缘扰动下，油煤比偏离中枢，替代需求加速兑现，已经有机构预测煤价中枢将上移。因此，我的建议是关注具备成本优势的龙头煤企以及受益于煤化工需求提升的企业。”

记者 张曌