余广，工商管理硕士，中国注册会计师，曾先后担任蛇口中华会计师事务所的审计项目经理，杭州中融资产管理有限公司的财务顾问、项目经理，世纪证券研究所研究员，以及中银国际证券风险管理部的高级经理。2005年1月加入景顺长城基金公司，历任研究员、股票投资部的副总监、总监，现任公司总经理助理。代表基金——景顺长城核心竞争力，过去9年累计回报近500%，年化收益率超20%。

投资，终究是价值为王。余广用9年近500%的累计收益，逾20%的年化回报完美诠释了这句话。

回首十年的职业基金经理生涯，余广坦言自己也曾有过年少轻狂的岁月，也曾迷惑于短期热点的博弈，但随着资历的累积和经验的丰富，他渐渐发现通过市场波动赚来的钱迟早还会以同样的方式吐回去，而唯有赚取企业增长的钱，才能走得稳健走得长远。

“按照比较笨的方法、比较慢的方法来选的一些股票，做的一些投资，长期来看赚的钱更多，所以慢慢就不太愿意去做短期的博弈。”从研究员到基金经理，再到景顺长城的股票投资总监，一路走来，余广十余年如一日恪守以基金面精选个股，他通过实践发现，一家企业如果有很好的管理团队，所处的行业也不错，即使在发展中遇到一些挫折大都能够克服，长期来看可以给投资者带来相当丰厚的回报。

买入标准：综合ROE、ROIC指标甄选成长确定个股

顺丰控股、格力电器、立讯精密……细究余广的持仓可以发现，他投资的个股有着一些共性：高ROE(净资产收益率)/ROIC(资本回报率)，良好的现金流，毛利率、净利率增速较高等。

“我会首先通过一些定量指标将符合我标准的，值得看的公司筛选出来，然后再对这些公司做进一步的分析和研究。”余广的投研逻辑有别于很多基金经理，这源于多年会计师工作经历造就的独特财务视角。通过对公司持续的数据跟踪和分析，他对个股及行业确定性的把握也愈加精准。

“一个公司如果各项指标都很好，那么我会很有兴趣去了解它到底为什么那么好。”虽然在大众眼中，余广被归属于价值投资派，但在他自己看来投资风格还是有点偏成长型。“你可以看到我买的股票，它的成长性和盈利增长都是相当不错的，尽管里面有不少偏传统的消费类公司。”

Wind数据显示，余广所管理的5只基金前十大重仓股中不乏贵州茅台、五粮液、格力电器、海底捞、一心堂这样的传统行业个股。“未来较长久的时间里，盈利增长能持续稳定在20%-30%，已经相当不错了。”秉持这样的选股原则，余广将目光聚焦在了行业龙头公司身上。他认为整体来看，中国经济的结构分化还是比较明显的，这种分化不仅体现在不同行业之间，还体现在同一个行业的不同公司之间，行业龙头公司则有望强者恒强，集中度、份额持续提升。

卖出信号：看错、基本面恶化、涨多了

凭借较低的换手率却能收获远超同行的业绩回报，这是余广一直为投资者称道之处。

Wind数据显示，余广的年度持仓换手率基本控制在200%以下，尤其是2018年、2019年，两只代表基金的换手率都在100%以下，远远低于同类平均。与此同时，余广所管理的基金产品却随着时间的流逝日益崭露头角，代表基金——景顺长城核心竞争力在9年多时间里累计收益近500%，年化回报逾20%。

余广高超的选股功力和强大的内心，不仅体现在他的慧眼识珠，更体现在卖出信号出现时的果决。

“选股谁也不能保证每次都看准，一旦发现看错就要及时卖掉同时吸取教训并弄清原因，是判断错误还是看的太过短期或者不可抗力，以免错误再犯;其次，如果公司基本面发生恶化，不管是外部环境，还是公司本身出现恶化趋势，也要果断卖掉;最后，如果涨的太多了，估值高到难以接受或者不知道该怎么理解的时候，也应该卖掉。”不过，余广也指出，如果公司股价的波动只是由于一些短期因素，长期看它的业务基础、领先优势及经营能力等都没有太大问题的话，则可以另当别论。

后市展望：大消费、新能源有亮点

今年的市场表现应该说是超出了很多人的预期，余广也坦言，年初的时候没想到今年能涨那么多。

不过对于选股型基金经理来说，市场涨跌并不是那么重要，从公司基本面出发挖掘个股才是重中之重。

在余广看来，一个选股型的基金经理持有的股票数量既不宜太多也不宜太少。“如果持有五六十只以上，那说明对每家公司的研究不够深、信心不够足，所以才买那么一点点;如果买的太少，个股集中度太高，风险又得不到分散。”

展望后市，余广认为未来5-10年内包括大消费和新能源汽车在内的部分行业仍拥有较大的发展空间。至于市场整体表现，他觉得目前不太容易判断，“预期上还是谨慎些比较好”。

记者 赵琦薇