一转眼，2022年已经过半。年初A股跌跌不休，市场整体向下，5月以后进入反弹阶段。尽管基金净值波动不断，但仍有近500只权益类基金产品收获正收益。

半年度基金排名已尘埃落定，谁在笑傲半场?谁一直稳扎稳打?“好基年年有，今年又不同”。让我们从上半年这些收获正收益的基金中，寻找下半年布局的方向。

回顾：上半年领跑基金“各显神通”

回顾上半年的行情，A股市场一度低迷，五六月份才慢慢走强。今年上半年表现最差的是创业板指，跌幅达到15.41%，深证成指下跌了13.2%，然后是沪深300指数，下跌9.22%，上证50和上证综指虽然强于前者，但跌幅也分别达到6.59%和6.63%。

观察上半年的基金表现，受益于原油价格上涨，原油主题的QDII基金领涨市场，成为“尖子生”基金的共同特征。全市场业绩表现最好的基金是嘉实原油，收益率为58.3%。此外，国泰大宗商品、易方达原油、南方原油均取得逾54%的业绩增长(见表)。

主动权益型基金中，万家“三剑客”包揽了冠亚季军，万家宏观择时多策略以52.63%的净值增长摘得桂冠，万家新利、万家精选分别以46.8%、40.77%的业绩紧随其后。受益于上半年新能源板块走强，银华光伏产业联接以40.99%的业绩排名指数型基金第一，其后是华安光伏产业ETF、博时港股通消费主题ETF。

上半年表现最好的股票型基金是孙迪管理的广发先进制造，以28.33%的业绩增长排名榜首，其次是周智硕的建信潜力新蓝筹和刘元海的东吴新能源汽车，净值增长均在20%以上。不过，这3只基金全都是2022年成立的次新基金，前4月受市场大幅下跌的影响较小。老基金中，英大国企改革以17.83%的业绩排名第一。

值得注意的是，万家“三剑客”和英大国企改革的一季报重仓股有很多重合的部分，比如4只基金的第一大重仓股陕西煤业上半年涨幅高达73.61%，为基金贡献了较多的净值增长，此外，山煤国际、平煤股份等也是几只基金的重仓股，上半年均出现了大幅增长。

看完 “尖子生”，再来看看绩差生。Wind数据显示，今年上半年全市场表现最差的是国泰境外高收益QDII基金，净值下跌了40.36%，紧随其后的是诺安创新驱动、金元顺安价值增长和广发全球精选，分别下跌了36.79%、32.61%和31.72%。

展望：反弹或将维持一段时间

今年四月底以来，A股一改前期的颓势，走出大“V”形。近期随着政策利好频出，A股似乎也迎来回暖信号。下半年会否延续反弹?投资者又该注意哪些?

银河证券研究院分析师杨超认为，4月29日，中央政治局会议对当前经济形势作出全面研判，后期，结合实际情况，不断提出具体要求与实施措施，刺激经济效果显著，对A股市场起到了稳预期的作用。总体上，货币政策方面：降准降息等总量政策和再贷款、再贴现等结构性政策层出不穷，资金面持续宽松充裕。财政政策方面：更加积极刺激经济，稳预期、稳增长。

杨超同时提醒当前A股市场面临海外与国内双重风险压力，外围有三点要注意，一、全球“类滞胀”压力加剧;二、地缘政治不确定性是全球滞胀风险的催化剂;三、大宗商品高位运行加剧通胀压力。国内有五点要注意：一、外围冲击导致国内通胀压力上升;二、警惕自然灾害频发(疫情+天气);三、警惕债券违约风险;四、警惕房地产泡沫风险;五、人民币汇率波动风险。

站在现在的A股来看，安信证券首席经济学家高善文称，市场仍然处在一个比较正常的，由估值修复和基本面因素改善所推动的正常的反弹进程之中。这样的反弹，从交易面、从基本面等情况看，还会继续维持较长的一段时间。长期来看，中国完全有可能像东亚其他国家一样，在跨过高收入国家门槛以后，继续实现较好的经济增长。

平安证券分析师钟正生表示，考虑到政策难以主导外需的变化，下半年经济复苏的空间在很大程度上取决于第一层次和第二层次的张力，重点关注以下几个政策方向。一是，在统筹疫情防控与经济增长上，采取更加务实、有效的方式。这是下半年经济复苏最大的前提。二是，房地产政策松绑的“扩面”。包括，更大程度地满足房地产企业开发贷款需求(譬如适度放松“三道红线”、房贷集中度管理的试点要求);更多一线和强二线城市调整限购、限售、限贷规则;继续引导银行下调个人按揭贷款利率(当前个人住房贷款利率的LPR加点仍处于历史高位)。三是，基建配套融资难题能否破解。在隐性债务监管约束下，可能考虑通过特别国债直接对接重大项目，解决资金缺口问题。如果能够探索将专项债对接项目的收益考核，从单纯的现金流回报拓宽至综合收益，则专项债对基建投资的支持有望显著增强。 记者 王金萍