今年6月，国有大行、股份制银行先后下调挂牌利率，引发了投资者对利率下降如何投资的热议。另一方面，权益市场的震荡行情，也让更多投资者把目光转向了风险相对较低的资管产品，比如债券型基金。债券ETF作为可在二级市场上便利交易的基金产品，关注度亦不断升温。

据Wind数据统计，截至6月20日，目前全市场18只债券型ETF产品中，3只产品规模较一季度末规模增幅超100%。由海富通基金管理的上证可转债ETF（511180）就是其中之一，一季度末以来，规模涨幅达到119%，最新规模超过2亿元。

据了解，可转债兼顾股性和债性，呈现出“进可攻、退可守”的特质，尤其适合在震荡市场中投资布局。

跟踪转债指数，攻守兼备

上证可转债ETF（511180）是海富通基金管理，完全跟踪上证投资级转债及可交换债指数的投资工具。今年以来，截至6月20日，标的指数取得了3.35%的收益表现（数据来源：Wind）。

作为一只债券ETF产品，相比普通的债券基金，上证可转债ETF（511180）有以下优势：

一是支持T+0现金交易，交易方式更为灵活，并且支持现券申赎，折溢价更为可控。

二是具有更低的费率，上证可转债ETF的管理费率仅有0.25%，并且在部分券商免佣，而场外债基短期申赎成本较高。

三是在配置时省心省力，投资者只需根据自身风险偏好挑选ETF产品，即可实现一键配置，免去了债券投资过程中复杂的策略和交易机制。

上证可转债ETF在收益特征方面，用“进可攻、退可守”来形容再适合不过。该只产品聚焦由上海证券交易所上市、主体在评级AA及以上的优质可转债及可交换债。可转债作为一种附带股票看涨期权的独特债券，它的静态票息低于普通债券，但转股期内可以转化成股票。一旦持有过程中公司正股价格上涨，便能取得远超普通债券的收益。由于具有股债二重性，可转债能够较好地兼顾投资风险与收益。

一方面，可转债的“债性”提供硬保护和安全边际。假设公司的股价一直低迷无法促成转股，投资人可以持有债券到期，获得本金和利息。部分公司为应对股价持续下跌的现象，还设置了下修条款，调低目标转股价格。在债底支撑和下修条款的保护下，转债的价格波动通常小于正股，有着较正股更小的回撤和更高的夏普比率。

一方面，可转债的“股性”则提供向上的空间。转债可按一定规则和比例转化为股票，使投资者享受公司股票上涨带来的高额收益。在权益市场大幅走强的阶段，依托估值和平价的双重带动，转债市场表现甚至可能强于正股。

持仓顺应市场，交易方式多样

在板块持仓方面，上证可转债ETF顺应今年市场行情主线，配置多为“中国特色估值体系”概念转债。“中特估”代表着国企市场价值逐步与内在价值匹配，央国企价值重估是一个确定性较强的投资方向。以基金2023年5月5日的申赎清单为例，正股属于“中特估”概念的转债占这只基金持仓权重的16.1%，若将银行板块纳入广义“中国特色估值体系”中，上证可转债ETF持有的“中特估”转债比重达到53.1%。

上证可转债ETF（511180）2023年第一季度的前五大持仓及权重具体如下。

目前市场上仅有两只以可转债及可交换债为主要投资标的的ETF产品。上证可转债ETF作为唯一沪市单市场ETF，更有着便于一二级市场套利的优势，因此做市商能有效地将其折溢价长期保持在一个较小的范围内。

海富通作为基金业内的“债券ETF大厂”，口碑受到机构与个人投资者的广泛认可，目前旗下共有包括上证可转债ETF在内的5只债券ETF产品，均受到市场关注，其中短融ETF（511360）更是全市场唯一一只规模近200亿元的债券ETF产品，基金管理人的实力不容小觑。

由于支持T+0交易、以及在部分券商交易时免收佣金，上证可转债ETF（511180）非常适合进行网格交易和定投。不妨采用上述方式，进一步摊平成本，追求中长期的稳健收益。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，指数的过往表现不代表基金未来表现。请注意收益波动风险。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。“上证投资级可转债及可交换债券指数”由中证指数有限公司编制和计算，其所有权归属中证指数有限公司。中证指数有限公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。