20家券商纵论2025年银行股投资策略

2024年银行股涨势喜人。Wind数据显示,银行指数(886052)全年上涨43.53%。具体来看,42只A股银行股仅兰州银行微幅下跌1.27%,郑州银行微涨4.48%,其余40只银行股涨幅都在10%以上,涨幅超50%的银行股有11只,上海银行、沪农商行、成都银行和浦发银行全年涨幅都在60%以上。

展望2025年,银行股还能延续2024年的强劲走势吗?普通投资者又该如何把握其中的投资机会呢?岁末年初,《大众证券报》记者特别整理汇总了20家知名券商的最新投资策略,供投资者参考。

预计行业净利润增速1%

“有效需求不足情况以及资产端定价水平持续承压仍是制约银行盈利向上弹性的重要因素”,平安证券分析师袁喆奇预计2025年全年新增信贷规模17.9万亿元至19.2万亿元,全年息差降幅略有收窄。考虑到资产质量有望保持稳健,政策的持续发力托底风险,核心指标预计保持稳定,拨备预计仍将持续反哺盈利水平,他预计全年上市银行整体净利润增速或在1%左右(略低于2024年)。

招商证券分析师王先爽也表示,随着积极财政发力兑现,息差可能会在今年上半年见底。综合考量息差、中收、其他非息和拨备潜力趋势,他预计2025年上市银行整体营业收入增速或为-1.5%,利润增速或为1%,营业收入继续承压,利润保持坚强。

“我们判断2025年银行业净息差收窄幅度放缓至10bps左右,净息差对业绩增速的拖累效果大幅下降,银行业基本面整体保持稳健。”国信证券分析师田维韦也指出,此轮政策稳增长的决心不容小觑,伴随一系列稳增长政策的持续发力, 2025年经济基本面大概率呈现稳步向好态势,银行板块也会迎来比较好的投资机会,但时间上可能需要等到民间投资需求复苏之后,才会既有超额收益又有绝对收益。

有望迎来估值重塑

记者注意到,不少券商机构在最新的策略报告中均提及了银行股在2025年具备估值进一步提升或重塑的空间。

国海证券分析师林加力通过分析日本、美国的历史经验指出,地方债务风险化解后,银行股有望迎来一段较为持续的估值修复。“若地方债务风险能逐步化解,银行有望迎来真正的基本面大拐点。而且,这个大拐点或有望是20年周期级别的。”

数据显示,截至2024年12月31日,申万银行指数PB估值为0.66,位于近5年67.7%、近10年33.8%的分位数水平;截至2024年12月30日,申万银行指数股息率为4.7%,高出10年期国债YTM3%,红利资产配置价值凸显。太平洋证券分析师夏芈卬据此指出,后续在风险预期改善和市值管理关注度持续提升下,银行板块有望迎来估值重塑。

国投证券分析师李双则认为,2025年银行板块虽然相对收益不确定,但绝对收益概率较高,其核心逻辑在于宏观政策预期以及落地效果存在较大变数,但基本面筑底并有望温和改善,被动资金以及绝对收益资金崛起成为重塑估值的契机,低PB及高股息凸显银行的配置价值。

沿“低估值+高股息”布局

“先高股息,后顺周期。”秉持这样的投资策略,浙商证券分析师梁凤洁建议重点选择“低估值+”策略,并把握四条选股主线:①零售风险改善的上海银行、平安银行、长沙银行、招商银行;②地产风险改善的低估值股份行,包括兴业银行、平安银行、民生银行、浦发银行;③化债政策受益的港股重庆银行;④具备高股息配置价值的光大银行、工商银行、建设银行、渝农商行。

光大证券分析师王一峰则认为2025年依然可能呈现“高股息”主导的投资特征,这使得银行股投资的确定性高于其他行业,或呈现出更强稳健性。因此,他建议沿着稳健大行的韧性和优质小行的弹性两条路径布局银行股投资,前者建议关注H股大型银行,如工行、建行;后者建议重点关注盈利增长确定性更强的优质中小银行,如江苏银行、杭州银行、苏州银行、常熟银行等。

“低估值+基本面稳健”也是田维韦建议的择股重要方向。他认为尤其是在去年底到今年初这段时间,保险类机构配置资金入场可能带来风格切换。估值不算高的大行仍具备不错的配置价值;同时,部分业绩稳健且估值相对合理的区域行吸引力有所提升,建议关注杭州银行、苏州银行等。中长期而言,伴随稳增长政策效果的逐步显现,宁波银行、招商银行、常熟银行、瑞丰银行等经济敏感度高的优质成长行也将迎来不错的投资机会,建议积极布局。

记者 赵琦薇

20家券商机构关于2025年银行股投资策略一览


编辑:newshoo
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