金银铜铝齐舞，资源板块正迎来“能源革命、科技创新与全球流动性宽松”多重因素共振的历史性机遇。

今年以来，路博迈资源精选股票发起基金表现突出。截至10月27日，该基金今年以来的回报率超过75%，近三个月该基金复权单位净值增长率达46.41%，在同类可比基金中排名第1；近半年增长率达78.02%，在同类可比基金中排名第1。资源板块的强劲表现使得多只资源主题基金净值近期纷纷创下新高。

全球流动性转向助推商品价格

美联储9月重启降息周期，推动了美元走弱预期，显著提升了以美元计价的大宗商品吸引力。

路博迈资源精选股票发起基金基金经理黄道立表示：“美联储降息后，如果美国经济运行表现出韧性，保持平稳甚至缓慢复苏，那么顺周期领域有望向好发展。如果美国经济承压态势持续，市场交易将更多聚焦在货币属性相关的资源品上。”

整个有色板块将受益于美降息周期，但不同金属的受益节奏有所不同：降息周期前半段，贵金属表现更优；到了后半段，工业金属的投资窗口将打开。此外，地缘政治局势也为战略金属带来了新的定价逻辑。战略金属之前被低估，未来可能变成很好的投资机会。

能源革命、科技创新及“反内卷”政策多维拉动

人工智能、人形机器人、低空经济等科技领域的爆发式增长，大幅提升了对稀土、铜、锂等关键材料的需求。

作为全球定价品种，铜、铝等工业金属长期需求稳健增长。铜被视为新一轮商品牛市中需求逻辑最好的品种，铝则因国内电解铝成本优势，相关企业盈利能力强劲。

国内“反内卷”政策的深度推进对工业产业链的上游和中游厂商产生了积极影响。“反内卷”不仅是单纯的供给侧政策，同时也是强有力的需求侧政策，可以提升国内生产要素价格，将更多商品剩余价值留在国内，通过改善传统行业的业绩，带动这些行业员工收入增加，从而推动消费和企业投资。

天风证券研报指出，明年铜铝的供给侧依然表现出很强的硬约束，市场的交易逻辑将逐步从供给侧过渡到需求的复苏以及价格弹性的释放。

从纯周期到“稀缺性+成长性”并重

资源板块的投资逻辑已发生根本性转变，从传统的周期波动转向“稀缺性与成长性并重” 的新理念。

黄道立认为，与传统周期相比，有色金属板块成长性相对更好，对地产依赖度整体较低。铜受益于电力和AI等下游景气板块，需求表现较好；铝在地产板块需求占比持续下降，受益于人形机器人等轻量化需求提升。

展望未来，路博迈资源精选基金将继续坚持“聚焦核心、动态优化”的策略框架，一方面紧密跟踪宏观经济复苏进程，灵活配置顺周期品种；另一方面积极关注AI、算力、机器人等科技创新对上游资源品的需求拉动。

随着美联储降息周期开启，以及能源革命与科技创新对上游资源的持续拉动，资源板块有望延续强势。黄道立表示：“在国内去地产化趋势的约束下，产业趋势、制造业产能出清尾声及降本增效带来的利润率修复，将是这一轮盈利改善更值得关注的微观结构。”

未来几年，投资者可重点关注稀土、铜、铝等战略金属，以及黄金、白银等贵金属的配置机会。同时密切关注美联储政策动向、全球宏观经济复苏进度以及科技创新带来的新材料需求变化。（晓薇）