文|姚远

来源|财经读数

低利率、老龄化的趋势下，如何实现“养老自由”？Y份额正在用过去的探索给出未来的答案。

2022年个人养老金制度试点落地后，2024年12月在36个试点城市基础上全面推向全国，同时迎来关键性扩容——首次将85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录。这些被纳入Y份额的指数基金以宽基指数基金和红利指数基金为主，覆盖了沪深300、中证A500、创业板指数等多类核心资产。

一年来，指数基金凭借其费率低廉、公开透明、分散风险的特点，迅速成为个人养老金账户的重要配置选择。同时，汇聚中国优质资产的核心宽基指数随着市场震荡上行取得了阶段性收益。

在政策、市场与养老需求的共振下，个人养老金Y份额总规模已超过150亿元，较2024年底增长约65%（Wind数据），其中新纳入投资范围的指数基金成为资金流入的重要方向。

个人养老金全面推广一周年

2024年12月15日，中国个人养老金制度实现从试点到全国推广的关键一跃，五部门联合发布的《关于全面实施个人养老金制度的通知》，标志着中国第三支柱养老金体系全部进入运行阶段。

与此同时，证监会优化产品供给，将85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录，极大丰富了个人养老金的产品货架。

彼时，30家基金公司推出80多只指数型Y份额基金，其中以科创创业50ETF、创业板ETF、A500ETF等产品为主。2025年，市场新增了10只指数型Y份额。

指数基金的加入，为个人养老金投资带来了新的增长点。据Wind统计，截至2024年底，个人养老金基金数量从去年三季度末的199只增至285只，规模超过90亿元。其中，2024年12月纳入养老金基金的85只指数基金，仅在短短十多天时间内，从披露季报的68只基金看，规模就已达到3.16亿元。

市场扩容的同时，个人养老金基金的业绩表现也令人瞩目。Wind数据显示，截至2025年10月20日，全市场302只个人养老金基金中，仅2只年内收益为负，其余300只全部实现正收益，平均单位净值涨幅超15%。

值得注意的是，宽基指数类产品在收益表现上尤为出色。数据显示，个人养老金基金中，被动指数型基金以超过20%的平均回报领跑。其中，跟踪科创板、创业板指数的指数基金Y份额具备更强弹性。

核心宽基汇聚中国优质资产

在各类指数基金中，宽基指数作为反映市场整体走势的重要指标，其成分股涵盖了中国经济中最具代表性和竞争力的优质企业，这些指数因此成为养老金长期配置的核心工具。

从入围Y份额的宽基指数构成来看，沪深300、中证500、中证A50等核心宽基指数成为重点配置对象。这些指数覆盖了不同市场板块和行业龙头，为投资者提供了多元化的配置选择。

以工银瑞信基金为例，该公司的四只宽基指数场外基金在Y份额扩容中被纳入个人养老金投资名录。四只基金各具特色：工银中证A500ETF联接Y间接跟踪中证A500指数，该指数行业分布均衡，贴合A股市场整体表现；工银中证A50ETF联接Y则基本实现了中证二级行业龙头全覆盖，跟踪的中证A50指数汇聚了代表中国经济中流砥柱的龙头企业；工银科创ETF联接Y以首批科创板ETF之一为跟踪标的，成长性与科技属性明显；工银沪深300指数Y则聚焦A股优势核心资产，具备明显的大盘蓝筹风格。

被动指数基金的快速发展，让越来越多投资者开始将指数基金作为重要配置工具，买入核心宽基指数相当于一键配置了中国核心优质资产，这一属性与养老投资的长期目标天然适配。例如，沪深300作为A股核心宽基，成分股占到国内股市全部规模的60%以上，是中国股市的“晴雨表”，也是养老资产配置的“压舱石”；而中证A500指数作为2024年新推出的全新宽基指数，行业分布更加均衡，聚焦新质生产力，更有利于捕捉政策红利、产业升级带来的投资机遇，同时引入互联互通和ESG筛选条件，更适配中长期资金需求。

在2025年A股指数震荡上行与科技股行情中，跟踪核心宽基特别是包含优质科技股指数的Y份额享受到了市场的馈赠。相关产品三季报显示，截至今年三季度末，工银中证A500ETF联接Y自基金合同生效起净值增长率超过20%，工银科创ETF联接Y自基金合同生效起净值增长率超过40%，工银中证A50ETF联接Y、工银沪深300指数Y自基金合同生效起净值增长率均超15%。

如何优选Y份额？

面对日益丰富的Y份额产品线，投资者如何做出合理选择成为关键。从产品特性、费率优势和管理人实力三个维度考量，同时结合自身的风险承受能力和资金属性，做出更为明智的决策。

Y份额基金具有明显的费率优势。作为个人养老金账户的特殊份额，Y份额基金在管理费、托管费等方面均享受优惠。以工银瑞信基金旗下的Y份额产品为例，这些产品在费率上具有明显竞争力。指数基金本身的低费率特性与Y份额的费率优势形成双重优惠，进一步降低了投资者的长期持有成本。

指数基金凭借其运作透明、风格稳定的特点，在Y份额产品中独具优势。投资者可以清晰了解基金的投资方向和策略，降低了决策难度。特别是宽基指数基金，作为底层工具的属性清晰，可以提高大类资产配置组合当中投资目标表达的便利性，且便于进行组合的收益归因。

在选择Y份额时，基金管理人的实力至关重要。以工银瑞信基金为例，作为养老金管理领域的“大厂”，其在养老金投资方面具有丰富经验。根据中国证券投资基金业协会公布的排名，工银瑞信基金在基金管理公司养老金管理规模排名居行业前列。

工银瑞信基金在养老金领域的长期布局和专业实力，也体现在其产品业绩上。以工银养老2055五年持有混合发起（FOF）Y为例，从三季报来看，该基金三季度小幅减持港股创新药，重点增配方向为港股互联网板块；A股行业侧重传媒及互联网，纯债配置以国债为主，久期策略中性，规避信用风险。三季报显示，过去一年的净值增长率达到了21.08%，超同期业绩比较基准6.73%，给投资者带来了良好的持有体验。

投资者在选择Y份额时，还应考虑自身的风险承受能力和投资期限。尽管宽基指数基金整体表现优异，但不同产品的风险收益特征仍有差异。例如，科创板指数基金Y份额产品收益弹性高，但净值波动也会较大。投资者切忌看到短期高收益就盲目投资，而忽视了波动风险。

此外，个人养老金投资具备投资周期较长的特性，投资者也应保持长期投资视角，避免因产品短期业绩而进行非理性操作。

从2024年底个人养老金制度全面实施至今，根据Wind数据，全市场个人养老金基金Y份额总规模在今年三季度末突破150亿元，较2024年末增长约60亿元。指数基金无疑成为其中增长最快的力量。截至2025年三季度末，个人养老金指数基金Y份额总规模已超20亿元，较2024年年末增长超7倍。

面向未来，随着个人养老金制度的持续优化和产品种类的不断丰富，指数基金作为养老金投资的重要工具，将继续为投资者的养老资产增值保驾护航。作为业内领先的养老金管理机构，工银瑞信基金凭借其完善的Y份额产品布局、专业的投资管理能力和丰富的养老金管理经验，为投资者提供了多样化的优质养老投资选择。

数据说明：

【1】工银养老2055五年持有混合发起（FOF）Y，成立于2023年12月15日，历任基金经理：周崟(2023.12.15—2024.1.5)，徐心远(2024.1.3—至今) 。截至2025年9月30日，过去一年净值增长率21.08%，同期业绩比较基准14.35%；2024年净值增长率8.29%，同期业绩比较基准11.40%。

【2】工银科创ETF联接Y，成立于2024年12月13日。基金经理：赵栩(2024.12.13—至今)。截至2025年9月30日，自基金合同生效起净值增长率47.5%，同期业绩比较基准48.25%。

【3】工银中证A500ETF联接Y，成立于2024年12月13日。基金经理：焦文龙(2024.12.13—至今)，刘伟琳(2024.12.13—至今)。截至2025年9月30日，自基金合同生效起净值增长率22.33%，同期业绩比较基准19.77%。

【4】工银沪深300指数Y，成立于2024年12月13日。基金经理：刘伟琳(2024.12.13—至今)。截至2025年9月30日，自基金合同生效起净值增长率19.95%，同期业绩比较基准17.08%。

【5】工银中证A50ETF联接Y，成立于2024年12月13日，基金经理：赵栩(2024.12.13—至今)。截至2025年9月30日，自基金合同生效起净值增长率17.76%，同期业绩比较基准15.62%。

风险提示：

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金名称中含有“养老”字样，并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，基金不保本，可能发生亏损。养老FOF为混合型基金中基金，其预期收益和风险水平低于股票型基金、股票型基金中基金，高于债券型基金、债券型基金中基金、货币市场基金、货币型基金中基金。ETF基金为股票型基金，其长期平均风险和预期收益水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。指数基金主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数，以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有风险。ETF联接基金通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。投资ETF联接基金将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。股票型指数基金原则上采用完全复制法跟踪本基金的标的指数，基金在多数情况下将维持较高的股票投资比例，在股票市场下跌的过程中，可能面临基金净值与标的指数同步下跌的风险。基金如果投资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。工银养老2055五年持有混合发起(FOF)Y基金目标退休日期到期前，基金对投资者的每笔有效申购（或认购）设置为期五年的最短持有期；对于每份基金份额，最短持有期指基金合同生效日或基金份额申购确认日起，至基金合同生效日或基金份额申购确认日的第五年的年度对日（如无该对应日的，则顺延至下一日）止的期间。对于目标退休日期到期日时每笔申购份额持有不满五年的，以实际持有期限作为最短持有期。最短持有期到期前，基金份额持有人不能提出赎回申请，因此面临流动性风险。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等相关法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，投资须谨慎。