近期，沪指围绕3900-4000点区间持续横盘震荡，赚钱似乎又变得难了起来。但《大众证券报》记者发现，有一类基金却表现亮眼，不仅多只产品净值上涨，规模创出新高，而且持续获得资金净流入，成为震荡市中的资金“避风港”。

数据显示，截至11月末，中证红利全收益指数以13.2%的年内涨幅绘出了一道逆势上扬曲线，大幅跑赢同期沪深300指数（下跌2.1%），超额收益相当显著。跟踪不同红利相关指数的ETF基金也大多业绩突出，涨幅超10%的不在少数。

尤其值得一提的是，在逾六成权益产品净值尚未修复年内跌幅的市场环境下，红利主题基金作为具备“类债券属性”的权益资产，规模逆势增长近300亿元。（数据来源：wind）

A、什么策略是应对当下市场的最优解？

当上证指数时隔十年重回4000点，大家发现，市场的投资氛围已与十年前迥异，杠杆入市的声音不再，取而代之的是对稳定低波的普遍追求。“红利+科技”的组合式“哑铃策略”以其攻守兼备的特性也成为当下备受推崇的资产配置方案之一。

纳西姆·塔勒布在《反脆弱》中对于这一策略曾有过论述，“指的是采取两个极端的行为，而不是模棱两可的‘中间路线’。它由两个截然不同的方案组成，而不是单一的中庸方案。比如，在投资中，你可以将大部分资金（如85%-90%）投入极度安全的资产（如国债），同时将剩余的少量资金（如10%-15%）投入极高风险但具有巨大潜在回报的投机性资产（如期权、风险投资等）。”他认为这样既不会因黑天鹅事件而毁灭（因为安全端保障了生存），又能在“正面黑天鹅”出现时获得超额回报，而中庸策略往往会在负面冲击中受到严重伤害，因为既不够安全以抵御灾难，又不够冒险以获得巨大收益。

纵观A股过往的震荡行情，无论是2012年的“稳增长+创业板”，还是2014年的“低估值修复+主题成长”，亦或是2019年的“白酒+TMT”组合，无一不是通过“哑铃策略”的双线布局在稳定防御的同时收获了可观的弹性收益。

当前的震荡市中，“科技资产”凭借高成长、高弹性一骑绝尘，是当之无愧的“进攻之矛”；而“红利资产”凭借高股息、低波动的特性不失为“防御之盾”的优秀之选，两者在不同市场环境下的差异化表现和轮动现象也能很好地分散投资风险。

B、为什么是中证800红利低波指数？

银行理财收益率不断下行，市场行情波诡云谲，越来越多人希望把资产配置到波动更低、有一定现金流回报、能穿越周期的产品上。凭借超越短期波动的韧性，红利低波基金就这样进入了资本配置的核心视野。

历史数据显示，中证红利股息率与10年期国债收益率差值为2.68%，处于历史66%分位数，显著高于历史均值。与此同时，在主流因子中（价值，成长，红利，低波，动量，质量等），红利因子也是过去10年在大中小微盘中均表现较强的因子，值得长期配置。

“股息回报不仅是利润的分配，更是企业财务稳健性的现实验证。”当不确定性逐渐在市场周期中占据主导，本杰明·格雷厄姆在《证券分析》中所强调的具备稳定现金流与持续分红能力的资产，已远不止是震荡市的一种防御工具，更是“复利奇迹”最忠实的载体。它凭借低波动特性，最大限度地保护了“本金雪球”不会在剧烈的市场颠簸中碎裂散落。从这个意义上说，选择红利低波，便是选择相信时间的力量，选择成为阿尔伯特·爱因斯坦口中那个“知之者”，并开始构建一个能够穿越牛熊、安静生长的财富系统。

而中证800红利低波动指数凭借“三高一柔”的优势成为了基金公司布局红利低波基金时跟踪标的的优选。

首先是高超额。基日至今（2013.12.31至2025.11.30），中证800红利低波指数上涨223%，同期中证800指数上涨约为90%。

其次是高股息。基日以来（2013.12.31至2024.12.31）的年平均股息率为4.48%，近三年平均股息率为5.39%，相较中证800指数，股息率每年平均高2.7%左右。

再次是高胜率。中证800红利低波动全收益指数基日以来（2013.12.31-2024.12.31），十一年间，十年正收益，且七年为两位数以上正收益，年度胜率近91%，远超中证800指数。

最后是风格柔。中证800红利低波指数在红利因子和价值因子上的暴露较为均衡,市值因子上主要暴露在大盘和中盘,在价值、成长风格切换的年份能完成较好。

资料显示，中证800红利低波动指数是从中证800指数样本中选取100只连续分红、股息率较高且波动率较低的证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映中证800指数样本中股息率较高且波动率较低上市公司证券的整体表现。（数据来源：wind）

C、红利低波ETF应该怎么选？

2025年1月23日，六部门联合发布中长期资金入市新规，明确公募基金未来三年每年A股持仓增长10%，险资新增保费30%投入A股，这无疑有利于红利风格演绎。5月7日，《公募基金高质量发展行动方案》发布，提出要强化业绩比较基准的约束作用，这也将使公募基金配置渐趋回归大市值和相对欠配的红利风格股票。

在选择具体配置的红利低波ETF产品时，指数风格、配置需求、管理人实力……这些都是需要综合加以考量的要素。

记者注意到，今年10月24日成立的鑫元中证800红利低波动ETF（代码：563980）正是一只紧密跟踪中证800红利低波动指数的基金产品。

资料显示，基金经理刘宇涛是上海交通大学工学博士，哥伦比亚大学联合培养博士研究生，具备9年证券从业经验，一直坚持以量化的方式践行价值投资，在指数产品管理方面更是经验丰富，目前在管的指数型产品有鑫元国证2000指数增强、鑫元中证1000指数增强等。产品季报显示，鑫元国证2000指数增强A自成立以来（2023.8.10-2025.9.30）回报为36.48%，同期业绩比较基准为23.66%；鑫元中证1000指数增强A成立以来（2022.11.28-2025.9.30）回报为33.83%，同期业绩比较基准为15.98%。

在刘宇涛看来，中国经济目前处于从地产驱动到新质生产力驱动的转型关键期，叠加关税反复与国际冲突，经济复苏的道路曲折，而红利资产凭借稳定现金流、抗周期属性及低估值，有望成为穿越波动的“压舱石”，助力投资者对冲风险、捕获长期收益。

值得一提的还有在刘宇涛背后，鑫元基金作为银行系基金公司所给予的强大投研团队的全方位支持。

据悉，鑫元基金成立于2013年8月，由南京银行发起，与南京高科联合组建。公司一直致力于为投资者打造持续稳健的价值回报。近年来，公司在固收团队、权益团队和量化团队高效联动下资管规模快速增长，行业排名稳步提升。截至2025年三季度末，公司资产管理总规模2734亿元，其中，公募基金管理规模2288亿元（数据来源：鑫元基金，Wind）。

后记：

近期，包括“固收+”“红利低波”在内的基金产品似乎有重现火爆之势，背后是低利率环境下大众对稳定收益和安全感资产的时代需求。

当增长的故事暂时蒙尘，那些现金流充沛、股息率绵长的企业，日益显露出沉静且坚韧的底色。也许，有时候穿越周期的最佳姿态，并非与浪潮搏击，而是成为岸边的礁石，任潮汐来去，始终保有自己沉稳的节奏与温度。

 记者 赵琦薇

备注：

1、基金经理刘宇涛：工学博士研究生，9年证券从业年限。历任申万菱信基金管理有限公司助理金融工程师、太平基金管理有限公司量化分析师、华宸未来基金管理有限公司投资经理。2021年6月加入鑫元基金，历任权益投资经理，现任基金经理。

2、鑫元中证1000指数增强型发起式证券投资基金成立于2022.11.28，刘宇涛自2022.11.28起担任该基金基金经理，业绩比较基准为中证1000指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%。据产品定期报告显示，截至2025.9.30，鑫元中证1000指数增强A业绩表现/业绩比较基准为：2023年：-2.62%/-5.91%、2024年：9.16%/1.41%、2025年（1.1-6.30）：7.55%/6.44%、2025年（7.1-9.30）：16.92%/18.16%；鑫元中证1000指数增强C业绩表现/业绩比较基准为：2023年：-3.01%/-5.91%、2024年：8.72%/1.41%、2025年（1.1-6.30）：7.34%/6.44%、2025年（7.1-9.30）：16.80%/18.16%。

鑫元国证 2000 指数增强成立于2023.8.10，刘宇涛自2023.8.10担任基金经理，鑫元国证 2000 指数增强A业绩表现/业绩比较基准为：2023年：-5.48%/-4.47%、2024年：6.35%/0.70%、2025年（1.1-6.30）：14.98%/10.76%、2025年（7.1-9.30）：18.08%/16.07%；鑫元国证 2000 指数增强C业绩表现/业绩比较基准为：2023年：-5.63%/-4.47%、2024年：5.92%/0.70%、2025年（1.1-6.30）：14.76%/10.76%、2025年（7.1-9.30）：17.96%/16.07%。

3、据各期定期报告显示，截至2025.9.30，刘宇涛在管的其他同类基金：

鑫元华证沪深港红利50成立于2024.9.24，于2025.6.6增设I类份额，刘宇涛自2024.9.24担任基金经理，鑫元华证沪深港红利A业绩表现/业绩比较基准为：2024年：2.23%/15.33%、2025年（1.1-6.30）：3.96%/2.10%、2025年（7.1-9.30）：9.97%/9.71%；鑫元华证沪深港红利C业绩表现/业绩比较基准为：2024年：2.14%/15.33%、2025年（1.1-6.30）：3.84%/2.10%、2025年（7.1-9.30）：9.89%/9.71%；截至2025.9.30，鑫元华证沪深港红利50 I存续不足6个月。

鑫元中证800红利低波动成立于2024.12.17，于2025年5月14日增设I类基金份额，刘宇涛自2024.12.17担任基金经理，鑫元中证800红利低波动A成立以来业绩表现/业绩比较基准为：1.60%/-2.49%；鑫元中证800红利低波动C成立以来业绩表现/业绩比较基准为：1.27%/-2.49%；截至2025.9.30，鑫元中证800红利低波动I存续不足6个月。

4、鑫元中证港股通创新药指数成立于2025.7.9，刘宇涛自2025.7.9担任基金经理，截至2025.9.30，基金合同生效不足6个月。

5、鑫元中证A100指数成立于2025.7.22，刘宇涛自2025.7.22担任基金经理，截至2025.9.30，基金合同生效不足6个月。

6、鑫元科创AI指数成立于2025.8.12，刘宇涛自2025.8.12担任基金经理，截至2025.9.30，基金合同生效不足6个月。

7、鑫元创业板人工智能指数成立于2025.8.19，刘宇涛自2025.8.19担任基金经理，截至2025.9.30，基金合同生效不足6个月。

8、鑫元中证800自由现金流指数成立于2025.8.25，刘宇涛自2025.8.25担任基金经理，截至2025.9.30，基金合同生效不足6个月。

9、鑫元中证800红利低波动ETF成立于2025.10.24，刘宇涛自2025.10.24担任基金经理，截至目前，基金合同生效不足6个月。

10、鑫元上证科创板综合价格指数增强成立于2025.10.28，刘宇涛自2025.10.28担任基金经理，截至目前，基金合同生效不足6个月。

风险提示：投资有风险，基金过往的业绩并不代表将来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。鑫元中证1000指数增强及鑫元国证2000指数增强为股票指数增强型基金，预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。主要投资于标的指数成份股及备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征。可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。鑫元中证1000指数增强及鑫元国证2000指数增强风险等级为中风险，适合平衡型、成长型和积极型投资者。鑫元中证800红利低波动ETF基金为股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。鑫元中证800红利低波动ETF为指数基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。其风险等级为中风险，适合平衡型、成长型和积极型投资者。投资者从代销机构购买本产品的，产品风险等级和投资者风险承受能力的评定结果以及匹配规则，以代销机构为准。