广发多因子(002943)是一只成立于2016年12月30日的灵活配置型基金，主要对标指数是中证800，基金管理人是广发基金。根据申万宏源金工团队统计数据，自2018年以来至今年10月末，广发多因子连续7年跑赢沪深300、中证800、中证偏股混合型基金指数;区间总收益高达386.25%，年化收益率为22.85%，业绩持续性非常突出。从风险控制来看，上述区间最大回撤为-34.44%，而同期中证偏股基金指数的平均最大回撤为-47.79%，沪深300指数的最大回撤为-45.60%，长期稳健的业绩表现使其被业内视为均衡风格基金中的优秀代表。

广发多因子的净值表现曲线图

资料来源：wind，申万宏源研究;数据区间：2021/7/2~2025/10/31

亮点一：适应多种市场环境，超额收益持续性突出

申万宏源金工团队分析指出，在高胜率基金中，广发多因子的长期业绩与逆市环境表现更为突出。在2018年至今与2019年至今的两个时间周期内，主动权益基金中均只有两只产品能够做到每年都战胜沪深300、中证800、中证偏股基金三大指数，广发多因子便是其中一只。如果将时间放宽至2020年以来，市场上仅有7只持续每年战胜三大指数的高胜率基金，而广发多因子2020年至今年10月31日的区间收益率高达274.62%，逆市环境下收获突出超额收益，是一只少见的能适应多种市场环境的均衡基金。聚焦2023年以来市场剧烈波动的时段还可以发现，高胜率基金中仅广发多因子一只能够兼顾牛市、震荡市与熊市下的超额收益表现。

资料显示，广发多因子是一只灵活配置型基金(股票等权益类资产占基金资产的比例为0-95%)，但基金经理对股票仓位的调整幅度和频率并不高，大部分情况下保持80%以上的较高仓位运作。不过，在发生黑天鹅事件时，基金经理也会降低仓位，谨慎处理。例如2020年上半年疫情出现时，基金经理担心会给市场带来较大的不确定性，将基金股票仓位下调至65.95%，这也是该产品近年来唯一一次权益仓位降至70%以下。

亮点二：均衡灵活配置风格，提升业绩稳定性

广发多因子现由唐晓斌和杨冬共同管理，两位基金经理均拥有超过15年的从业经验，管理风格上偏好于将自上而下配置和自下而上选股相结合。其中，2021年7月2日加入管理的基金经理杨冬是广发基金自主培养的投研老将，2009年开始管理专户，2021年陆续管理公募。他构建的“宏观四周期”的配置体系能够通过动态调整行业和风格获取超额收益。

在当前市场结构分化加剧的背景下，广发多因子依然坚持均衡配置和灵活调整的策略，在关注顺周期和低估值稳增长板块的同时，加大对成长性资产的配置力度，以在分化的市场中更好地捕捉结构性机会。

从历史持仓来看，广发多因子长期配置三类行业：以非银金融、银行为代表的低估值稳增长行业作为底仓，通过配置电子、计算机、电力设备、医药、通信等成长行业和化工、煤炭、地产产业链等顺周期行业来提升收益弹性。组合配置的行业分散多元，前三大行业配置占股票投资市值的比例大多控制在65%以下。个股选取上，基金经理在关注公司壁垒和商业模式独特性的同时，也比较在意估值水平。2018年以来，广发多因子前十大重仓股占基金净值的比例也基本在55%以下。

在过去7年(2018-2025年)中，广发多因子能够在积累出色收益的同时持续稳定跑出超额，体现出基金经理在不同市场的适应能力，具备行业覆盖面的广度及配置的灵活度，能够根据行业景气、市场环境、估值水平等多因素来调整行业配置，同时选择相对低估的板块做偏左侧的布局。这样的配置风格一方面有助于提高组合的稳定性，另一方面使得超额收益的板块来源更多元。