3月16日沪指见底3023点，反弹到3月22日前后，沪指已经缺乏上攻愿望，但是仍然不肯下跌，原因是在这要涨未涨、应跌未跌的过程当中，某些行业分类指数，比如地产指数、煤炭指数走出了一大波的反弹，这种上涨抵消了指数下跌的压力，也掩饰了个股实际上已经进行了较大幅度的调整。

科创50指数(000688)是这个过程当中走势最弱的，它3月16日反弹，17日以后就再也没能超过当日的高点1163点，并且在4月6日就已经击穿了反弹时的低点1070点;不从业绩和估值以及未来前景去统计，单纯就股价进行统计会发现，科创50绝大部分是价位较高的股票，其中80元/股以上的个股占比超过一半，而科创50指数从2月11日起的走势来看是个标准的下降楔形，能不能反弹是下周看点。

而绝大部分地产股和煤炭股属于前期跌幅较大、股价看起来相对便宜的个股。回避原来炒高的个股成为避险的主要模式，网上有个段子说得比较透彻：一批个股业绩那么好，就是没人持续炒作，反而从去年一季度就认为可能是景气高点，但是到今年一季度还是业绩非常好，只是股价跌了不少。而长期基本面那么差的个股，比如猪肉、地产、旅游等却有人博困境反转，但是从去年就判断会困境反转，但是到今天还维持原样，只是股价上涨了——其实这里面就是博困境反转的认为接盘炒高的优良个股的风险比玩烂基本面的个股的风险要更大。

而上一批炒高的个股，比如像消费股，反而成为了比较平庸的板块，就业绩而言，也属于既不是特别差、需要持续下跌，也没有好到在这个价位就能够获得再一次大幅上涨，所以它们对市场既没有往上拉升的能力，也没有往下牵引的能力。就这个角度而言，它们很难真正成为下一轮行情启动以后的主流上升板块。

2440点的反弹是针对于5178点下跌以来的一波反弹，本来应该涨得气势如虹，但就实际交易情况而言，因为市值的大幅增加，所以市场在上攻3700点不成功之后，回抽3023点扩大交易期间以完成下一次的上攻，但是无论是上涨还是下跌阶段，市场走得很艰涩，会消耗以后的上攻能量，所以在以后的上涨行情发生时，也会走得不那么顺畅，市场的希望会落实在对应沪指2440-3731点反弹的过程当中表现最好的指数。

(作者为职业投资者)